EP1078｜要停利，還是進場？台積電法說很規矩，高標但不驚艷，設備股遇大跌值得買！下次法說前會有成果？被動元件續強中！ft.AI達人 蔡明翰

重點摘要

• 台積電Q1 EPS 22元以上、全年營收展望三成以上成長，達外資預期高標，但因市場已高度預期，法說後股價料整理約一週
• 外資三月大幅賣超台積電逾五千億，目前僅回補約一千億，估計仍有近四千億資金將陸續回流，為後市重要支撐
• 台積電距月線乖離率已達一成（歷史魔咒），短線有橫向整理壓力，但長線基本面仍強，每次拉回皆為布局機會
• 產業面：PCB/載板族群持續強勢、被動元件（如興勤）出現長約訂單訊息且形態轉健康、設備族群與台積電走勢連動、記憶體族群因現貨報價走弱及HBM結構不同，相對審慎
• 投資心態：不論持股多寡，手上應先建立部位；長線持有 AI 族群、不以短線情緒追高殺低是核心策略

詳細內容

台積電法說會成績單

台積電2026年Q1 EPS達22元以上，單季賺近兩個股本，營收同創歷史新高。法說會中，管理層對全年美元營收成長「很有把握超過三成」，第二季毛利率目標區間上緣可達67.5%，資本支出維持高標方向。

相較前兩次法說會大幅優於預期、讓外資EPS預估大幅跳升，此次表現落點在外資預期的高標區間內——「非常好，但不是驚艷」。外資預估全年營收成長在30~35%之間，管理層給出「超過三成」方向，符合但未突破上緣。

股價操作邏輯

過往規律顯示，台積電每次法說後約需一週整理，原因是法說前買進賭利多的短線資金需先行出場、賣壓消化後，股價才重回基本面軌道。此次不例外，且法說表現不及前兩次強勢，整理時間可能略長。

操作建議：整理期翻黑時分批布局；若手上完全無台積電，現階段可先建少量部位，有下跌再加碼。台積電今年以來股價上漲幅度幾乎完全來自EPS預估上修（年初法人均值76元→法說前已達94元，上修逾25%），本益比並未明顯擴張，顯示漲勢具基本面支撐。

外資動向與指數展望

外資三月共賣超台股約一兆元，其中台積電佔近五千億；截至收錄時止，外資四月僅回補約一千億，估計仍有接近四千億的資金待回補，這將持續支撐台積電與加權指數。台股指數當日收37,132點，盤中創歷史新高37,135點。

台積電營收展望的結構性樂觀

三月（傳統淡季）即創歷史新高，意味著四、五、六月至年底（僅六月因客戶盤點例行偏弱）幾乎確定持續創新高。只要台積電晶片出貨量成長，下游散熱、PCB、組裝等供應鏈亦將跟進，年底前都不宜預設高點。

產業族群分析

PCB／載板：基本面最強，位階相對較高，但估值仍有支撐。以興盛克（星星）為例，每次回落至波段低點均為布局機會，目前趨勢向上未改。

被動元件（興勤等）：位階相對PCB低，動能略弱，但近期傳出電源大廠開始與廠商簽訂長約以鎖定漲價前合約，族群形態轉健康，中小型個股如信昌電等出現漲停。主持人認為PCB與被動元件可各配置部分資金，一分錢一分貨。

設備族群：走勢與台積電高度連動，法說後整理節奏相似。過往規律：台積電整理兩週後設備族群才跟上，但中長線報酬率可能高於台積電（風險溢酬）。

記憶體（南亞科等）：合約價仍持續上調，全年供不應求架構不變，第一季至二季財報仍將創高；但現貨報價自年初高點開始走弱，且台灣廠商以DDR4為主、HBM比例不足兩成，與三星、海力士、美光的結構性差異，導致股價與國際龍頭脫鉤。建議只在族群「轉強時」買進賺價差，弱勢時不宜用低本益比邏輯承接，因半導體記憶體循環以年為單位，現在的本益比低估可能是以當前高峰獲利計算。

低軌衛星、細光子、矽光子：整體趨勢向上，回檔後仍創歷史新高，可持續關注。

聽眾故事與投資心態

節目分享兩則聽眾故事：一位全職媽媽從完全不懂投資、以零股方式每次買5,000~10,000元台積電或ETF，帳面獲利已從一萬成長突破20萬；另一位在婚姻受挫後以聽節目轉換心情，在資金有限下建立持股，逐步走出人生低谷。

主持人總結：財富累積的關鍵在於「正職認真工作、用錢滾錢、與自己過去比較而非與他人比較」；選擇權增加才能帶來真正的生活快樂，而非單純的資產數字。

精選語錄

「我常常講：你一定要有一個中心思想，你為什麼要買這張股票。你進場的論點不對的時候，你該退場；但我退場不代表你該退場，因為我們本來進場的論點就不一樣。」

「台積電只要做到兩件事情你絕對不會錯：第一，資金放在 AI 上；第二，報警就是報警籌碼——它怎麼震盪都只是暫時的，最後還是會持續不斷走高。」

「股市真的有預知未來的能力——它可以知道哪一個公司半年後會見高點，半年前就會開始走弱。」

時間軸

• 開場：台股收盤37,132點創歷史新高；台積電Q1 EPS逾22元
• 前段：台積電法說會成績分析——全年營收展望「超過三成」，達外資高標預期
• 中段：股價操作邏輯——法說後一週整理規律、外資回補動能、月線乖離一成魔咒
• 後段：產業族群輪動分析——PCB、被動元件、設備、記憶體、矽光子各自展望
• 末段：ETF vs 個股策略選擇；聽眾投資故事分享；人生財富哲學討論