EP1118｜多空交戰已結束？下週華許考驗後，重返基本面，選台積電、被動、CPO、記憶體，台股直奔世界第4大，外資該回頭？ft.雷老闆

重點摘要

• 本週（2026-06-09 週）台股加權指數週一跳空低開44,057點，期貨盤中最低殺至40,700多點，主持人事前已因季線乖離率逾20%預警並建議減碼弱勢持股
• 操作分層策略：高水位者趁反彈降至六至七成，低水位或空手者應適度增倉至四至五成，避免大盤V型反轉後無法跟進
• 本輪為多頭過熱修正，非2022年式空頭——台積電業績展望至少樂觀至2027至2028年，無基本面惡化訊號
• 台股已從全球第七大升至第五大市場，兆華與雷老闆看好明年（2027年）進一步晉升第四，外資雖持續賣出但始終壓不下去
• 下週聯準會（Fed）利率會議不太可能成為黑天鵝，因全市場皆已有防備，但需留意熟悉新任主席華許的施政風格與政策傾向

詳細內容

本週行情復盤：跳空缺口與高乖離率

本週一（2026-06-09）台股加權指數跳空低開44,057點，期貨開盤首盤因恐慌去槓桿一度跌至40,700多點，但現貨最低約42,000點附近。主持人兆華說，他事前已多次提示加權指數的季線乖離率達20%，屬高度過熱，並事先透過社群發文安撫聽眾、建議降低水位。

• 季線乖離率超過15%即為警示訊號，超過20%更應積極調節持股
• 本週融資單日大增約150億，顯示散戶逢低積極進場情緒強烈
• 非農數據偏強、博通（Broadcom）展望不夠積極是情緒觸媒，並非基本面惡化訊號

操作分層策略：不同水位、不同應對

兆華說明，面對急跌的正確做法是按「水位」分層應對，而非一刀切清倉或死守。若持有八至十檔股票，在指數創高但個股落後的階段，通常會有一至兩檔已跌破十日線或月線，這一至兩檔就是優先減碼的對象。

• 高水位（部位超過100%）：趁盤中反彈或隔日高機率開高時，出售落後股降至六至七成
• 低水位或空手：適當增倉至四至五成，讓手上保有部位，避免V型反轉後被甩出
• 反彈時不宜追高；觀察期貨夜盤數天可逐漸判斷高低區間
• 若大盤再破底則再小幅降低水位；若守住低點則按兵不動

多頭格局判斷：與2022年熊市本質不同

雷老闆強調，2022年的跌勢是因為庫存超高、就業與經濟數據真的惡化，那是真正的空頭；本次台股從46,500點附近回落，是指數過熱後的技術修正。他直言，台積電要從當前股價跌回1,000元，必須出現重大事件，而目前根本沒有任何事件。

• 台積電業績預期至少穩固至2027至2028年，AI伺服器商機持續放大
• 外資低點發佈的台積電目標價2,300元等報告，事後看是底部訊號而非恐慌理由
• 外資對台達電、聯發科、大立光等主要成分股在低點時均未下修估值

台股晉升全球第四大市場

兆華指出，台灣股市目前已是全球第五大市場（過去曾是第七），看好明年（2027年）可進一步晉升第四，背後邏輯是台灣AI供應鏈不可取代性加上主動型ETF強力撐盤。

• 輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳展示的供應鏈背板幾乎全是台灣廠商
• 主動型ETF在行情大漲期間持續買入，形成內資防守盾，讓外資難以有效壓制
• 外資目前仍站賣方，但一旦全球資金配置AI科技股，台灣供應鏈是首選目的地，屆時外資只能反手買入
• CPU與AI晶片整合的長期目標（學者曲建仲研究逾20年）正因這波商機而真正成型，輝達與台積電共同背書量產

主動ETF觀察與個股輪動

兆華指出，「百花齊放」的輪動行情下主動型ETF才能創高；若只有單一板塊獨強，主動ETF很難跟上，這是本波指數創高期間許多持股卻落後大盤的結構原因。本週被動元件族群激烈輪動，國巨曾受花旗1,500元目標價報告激勵漲停，但隔日旋即從漲停跌至翻黑，雷老闆自言未能把握這種快速輪動。

• 台達電供應商已與被動元件廠商簽訂長約備貨，擔心短缺或漲價，當時是看好被動元件的訊號
• 兆華對信驊賣飛感到遺憾，對尖點40%獲利了結後感到糾結，顯示本波輪動快、持股心態管理難度高
• 若做不到精選個股，主動型ETF是較穩妥的替代方案

展望下週：聯準會與新任主席華許

本週修正後季線乖離率已從超過20%收斂至約10%，且季線本身開始快速上揚，若大盤橫盤整理，乖離率將繼續縮小，有利下一波多頭啟動。下週聯準會（Fed）利率決策會議，兆華認為不太可能成為黑天鵝，因全市場皆已有防備，但需留意熟悉新任主席華許的溝通風格與政策傾向。

精選語錄

「台積電要跌回到1,000塊，那到底要出什麼事件？現在什麼事件都沒有，所以這其實只是一個多頭的修正而已，他並不算空頭。」

「我認為在明年（2027年）台股非常有機會成為全世界的第四大市場。」

「外資到時候他發現他賣不下來之後，他又會像年初一樣只能再反過頭來再催生一把——因為沒有辦法，他的投資策略裡面就寫好了，要投資全世界大市場裡的AI活躍產業。」

時間軸

（本集逐字稿無具體時間標記，以下為各段主題段落順序）

• 開場：本週行情回顧，週一跳空低開與期貨恐慌去槓桿至40,700多點
• 段落一：雷老闆出國期間的觀察，乖離率警示的事前預判與社群安撫貼文
• 段落二：面對急跌的分層水位操作策略，高低水位者各自應對方式
• 段落三：與2022年熊市的本質差異，多頭格局判斷，外資低點報告解讀
• 段落四：台股晉升全球第四大市場的邏輯，輝達供應鏈背書與ETF撐盤
• 段落五：被動元件輪動、主動ETF觀察、信驊與尖點個股心態分享
• 結尾：季線乖離率修復進度，下週聯準會與新主席華許展望