中東戰事膠著 美股卻已適應戰爭風險？ 2026.04.02

重點摘要

• 川普發表全國談話，宣稱對伊朗「壓倒性勝利」，並威脅未來兩至三週將展開猛烈打擊；談話期間全球股市從漲轉跌，布蘭特原油衝破每桶105美元、單日漲幅達4%
• 美國在中東集結2003年伊拉克戰爭以來最大兵力：三個航母打擊群（布希號、林肯號、雷根號）、兩艘兩棲攻擊艦（的黎波里號、拳師號）及82空降師約2,000名士兵
• 宏利投信策略部副總鄧盛民研判：川普話說越激、談判也在越激烈進行；荷姆茲海峽控制權是真正的勝利關鍵，若無法在短期內取得決定性打擊，戰事將難以收拾
• 七巨頭（Magnificent 7）今年以來跌幅可觀，本益比已修正至接近消費必需品類股水準，鄧副總傾向「逢低買進」（Buy on Dip）
• 美國10年期公債殖利率維持在4.37%附近、未創新高，市場重新定價為降息循環，債市相對股市冷靜

---

詳細內容

川普全國談話內容與市場即時反應

美東時間晚間9點，川普發表全國談話，自行宣布對伊朗取得「快速、決定性、壓倒性的勝利」，並宣稱衝突結束後荷姆茲海峽（波斯灣主要石油運輸通道）將自然開放。他同時警告，若無法達成協議，將打擊伊朗所有電廠，並要求其他國家「自行前往荷姆茲海峽取油，美國無法替你們承擔石油來源」。

談話期間市場劇烈波動：

• 納斯達克期貨跌1.5%、標普500期貨跌1.16%、道瓊跌1%（−455點，收46,351點）
• 布蘭特原油升破每桶105美元（+4%）
• 黃金現貨一度下跌近3%（−138美元），至每盎司4,619美元
• 日經225下跌1,276點（−2.4%）、韓國KOSPI跌4.47%、台股跌1.8%、滬指跌0.7%

美軍中東兵力部署分析

鄧副總指出，美軍目前在中東集結超過5萬兵力，包含後勤，規模為2003年以來最大：

• 航母戰鬥群：布希號（USS Bush，從美東出發往地中海）、林肯號（USS Lincoln）、雷根號（USS Reagan，雖歷經火災仍具戰力）
• 兩棲攻擊艦：的黎波里號（USS Tripoli，已抵中東）、拳師號（USS Boxer，從聖地牙哥出發，約10天可抵達）
• 陸上快打部隊：美國陸軍第82空降師一個旅（約2,000人）已部署中東

鄧副總認為這樣的兵力集結「絕對不是去擺拍的」，目的只有兩個：一是真正發動地面戰，二是以武力威懾逼迫伊朗談判（以戰逼合）。他強調，荷姆茲海峽的控制權是川普宣稱勝利的最低門檻，若海峽仍在伊朗掌控下，任何「勝利」宣言都不會被國際社會接受。

戰事走向的兩種情境

情境一：以戰逼合（談判解決） 鄧副總傾向認為這是最可能的結果。他指出，「川普說話越激動，代表另一手的談判也越激烈」，有可能是公開施壓搭配私下斡旋。若能在短期內達成協議，金融市場將迅速反彈。

情境二：真正開打地面戰 若美方確實發動地面戰，戰事若拖延超過兩三週，將代表伊朗有能力與美國持久對抗，這將是最大的風險。

投資策略建議

美股：鄧副總認為市場對負面消息的敏感度已出現「疲乏」，建議以「逢低買進」（Buy on Dip）為主要策略。

理由：

1. Magnificent7本益比已從高峰修正，目前接近消費必需品類股（約22-23倍），但前者成長性高出後者三倍以上，估值具吸引力
2. 羅素3000指數中超過五成股票已跌逾兩成，中小型股跌幅相當充分
3. 標普500本益比已從高點修正至約17-18倍

若荷姆茲海峽開通，預期受惠最大的將是消費金融、工業類股，但鄧副總個人判斷Magnificent7因修正最深、品質最高，反彈力道可能更強。

美國公債：

• 10年期殖利率4.368%，未超越3月底高點（4.48%）
• 30年期逼近5%，資金有部分從長債移出至短債
• 聯邦基金利率期貨（swap指標）已從「有機率升息」轉回「不到降息一次」定價，市場重新走向降息預期

---

精選語錄

「荷姆茲海峽的控制權還在伊朗手裡，只要控制權還在伊朗手裡，美國怎麼算是勝利呢？」

「通常是這樣：當川普總統話說得越激動的時候，代表談判也可能很激烈在進行之中。」

「如果真的拖到兩三週，就代表伊朗有能力跟他拼到底了——那就是打下去沒打贏，那才是最大的風險。」

---

時間軸

（逐字稿為連續錄音，無時間戳，以內容順序整理）

• 節目開場：介紹美股盤前從漲轉跌，川普談話即時衝擊市場
• 川普談話內容說明：宣稱勝利、威脅打擊電廠、告知各國自行搶油
• 亞股與歐股概況：日、韓、台、滬、港全面下跌；歐洲跌幅相對溫和
• 第一段訪談（鄧副總）：戰事走向研判、美軍兵力分析、Magnificent7估值探討
• 油價最新報價：布蘭特原油升破105美元、單日漲幅4%
• 第二段訪談（鄧副總）：美股「逢低買進」策略、美債殖利率解讀、以戰逼合vs地面戰情境深度分析