聽天下：天下雜誌Podcast｜【天下零時差05.18.26】輝達將公布財報，股價繼續飆？聯準會內部分歧加劇；Google I/O大會端哪些新菜？重點摘要

重點摘要

聯準會4月聲明稿顯示12名官員中有4人不完全支持聲明稿，內部分歧創1992年10月以來新高；4月（2026年）CPI年增3.8%、能源漲近18%，通膨回落時程不如預期
輝達本週三公布FY2027第一季財報，市場預估營收790億美元（年增79%）、獲利432億美元（年增117%），雲端三巨頭資本支出大增是其營收的主要驅動力
代理式AI（Agentic AI）興起使AI伺服器中GPU與CPU比例從8:1縮至4:1，CPU需求實質翻倍，輝達已布局Vera CPU、Grace CPU搶攻這波商機
Google I/O本週二登場，焦點包括Gemini升級、Veo影片生成、Android XR智慧眼鏡及自研TPU進展
Alphabet股價過去一年（2025年5月至2026年5月）大漲約160%，市值逼近輝達，但2026年（今年）資本支出預估最高1900億美元、超過2025年（去年）兩倍，市場幾乎不容許I/O大會令人失望

鮑威爾（Jerome Powell）以聯準會主席身份主持的最後一場利率決策會議——2026年4月聯邦公開市場委員會（FOMC）——的完整會議紀要將於本週四公布，預料揭示比聲明稿更深的內部裂痕。

已發布的4月聲明稿顯示，12名官員中有4人不完全支持聲明稿：一人反對維持利率不變，另三人雖贊成維持利率但反對保留降息措辭，分歧程度創1992年10月以來新高。措辭同步趨硬：通膨描述從「頗為高漲」改為「高漲」，中東戰爭對經濟前景的影響從「不確定」升格為「高度不確定」。

通膨數據方面，2026年4月CPI年增率達3.8%，高於上月（2026年3月）的2.4%，能源價格上漲近18%是主要推手；核心CPI年增2.8%，運輸服務與服飾漲幅均逾4%。多數官員認為通膨回落至2%目標的速度可能比預期更慢。

在即將卸任的聯準會主席鮑威爾面臨任期壓力、美國總統川普期待降息，以及通膨持續高於目標的三重夾擊下，聯準會後續政策走向的可預測性進一步下降。

輝達（NVIDIA）將於本週三公布2027財年第一季財報（涵蓋2026年2月至4月）。市場預估：

雲端三巨頭（Alphabet、亞馬遜等）2026年（今年）資本支出大幅提升為輝達營收提供重要支撐，Alphabet財報已證實大規模AI投資能有效轉化為實際營收與獲利。

CPU需求是另一成長動能。AI應用重心由大模型訓練轉向代理式AI，帶動算力規劃與協調需求，英特爾（Intel）執行長指出AI伺服器配置已由「8顆GPU搭1顆CPU」縮至「4顆GPU搭1顆CPU」，CPU需求實質翻倍，輝達已布局Vera CPU、Grace CPU等晶片搶攻商機。

股價面，輝達於2025年（去年）10月底創歷史新高後盤整五個月，2026年（今年）4月再度突破前高，年初至今漲幅21%，優於納斯達克指數同期漲幅的14%；目前本益比約45倍，略低於過去三年均值，未來股價成長取決於獲利能否持續高速增長。

Google I/O年度開發者大會將於本週二（美太平洋時間）登場。這是Alphabet在過去一年股價大漲約160%、市值逼近輝達（接近全球市值最高公司）後的重要亮相機會。

外界預期大會將展示：

目前Google全球搜尋市佔率仍高達90%（2026年4月），外界一度擔憂AI聊天機器人將威脅搜尋霸主地位，但Google推出AI模式後已逐漸消弭疑慮。

然而，Alphabet 2026年（今年）資本支出預估最高1900億美元，超過2025年（去年）兩倍，若Google在I/O大會上無法展示清楚的AI獲利模式，投資人可能重新衡量目前股價的合理性——分析師指出，Alphabet當前幾乎沒有犯錯的空間。

十二位官員中有四位不完全支持聲明稿的內容，內部分歧創下1992年10月以來的新高。

過去伺服器八顆GPU要搭配一顆CPU，那現在四顆GPU就要搭配一顆，需求明顯增加。

目前Alphabet股價其實已經提前反映未來成長預期，代表Google接下來幾乎沒有犯錯空間。