EP162｜中秋節快樂！是否變盤，美股AI做決定！從股災到創歷史新高，連假定心檢驗今年修練，為Q4加碼方向做準備！

重點摘要

• 台股十月歷史上漲機率接近60%，但若下跌，跌幅也是全年平均最重的月份；今年（2025年）九月已因AI題材提前大漲，消耗部分動能
• 2025年8月外銷訂單年增率達19%，歷史數據顯示外銷訂單上行期間不易出現真正空頭，回檔反而是左側布局機會
• 景氣對策燈號2025年8月回升至30分綠燈，但騰落線（Advance-Decline Line）持續下滑，代表漲勢集中在AI、半導體等特定族群，傳產股普遍低迷
• 趙華已出清政府公債部位保留現金，首選台積電個股或0052富邦科技ETF作為回檔買進標的
• 阿格力7至8月布局日本三菱商事與三井物產，至今（2025年10月）上漲約20%；近期回檔視為再次加碼機會

詳細內容

中秋節變盤分析

趙華根據2019年至2024年歷史數據指出，台股中秋節前後整體呈「先漲後跌」走勢，七天內較容易上漲，隨後轉跌。十月歷史上漲機率接近60%，但若下跌，平均跌幅也是全年最重。

今年（2025年）九月在歷史上屬於較易下跌的月份，但外資因AI題材大舉買入，反而大漲，趙華認為這可能讓動能提前釋放，增加十月回檔機率。美國政府關門對台股影響有限，通常只讓市場「溫吞」，不至引發崩盤，也不易強勢上漲。

外銷訂單與景氣燈號

2025年8月外銷訂單年增率達19%，主要由電子業與資通訊產業帶動，傳產類訂單仍偏弱。趙華回測加權指數與外銷訂單的連動，指出外銷訂單向上時極難出現真正的空頭，此時的回檔是左側布局的機會；若外銷訂單同步下滑才出現的回檔，才是接刀風險高的情況。

景氣對策燈號2025年8月回升至30分綠燈，脫離6至7月連續兩個月的29分。增加的1分主要來自貨幣總計數M1B回升，代表股市上漲吸引民眾將定存解約投入市場，資金活絡度提升。

騰落線與市場結構分化

趙華提醒，自2025年7月起騰落線持續下滑，即加權指數上漲，但個別上漲股票家數少於下跌家數，代表漲勢高度集中。主要強勢族群為AI相關、半導體、PCB、電源供應等，台積電、台光電等核心AI供應鏈股估值已難用殖利率衡量；傳產股與金融股普遍低迷。這解釋了景氣燈號偏低但指數仍處高位的看似矛盾現象。

投資策略建議

趙華建議在當前AI主導、市場高檔的環境下：

1. 選股集中大型股：避開中小型股與價值股，聚焦台積電及0052富邦科技ETF（無傳產成分的市值型ETF，近期宣布一拆七）
2. 提高現金水位：趙華已陸續出清政府公債部位，因降息步調緩慢，價差利潤有限，轉持現金等待回檔
3. 回檔首選台積電：相比政府公債ETF，台積電有明確本益比可作評價錨點，高檔回檔時更容易判斷買點
4. 留意第四季券商展望報告：各大券商即將釋出明年（2026年）EPS預估與目標價，可從中篩選相對低估、今年（2025年）尚未沾到AI題材的股票

趙華也觀察到VIP社群中，持有今年（2025年）漲幅落後股票的聽眾近期發問增加，他認為這反而是提醒：這些股票已「省掉一年的等待成本」，可評估是否為中長線布局機會。

日本商社股布局機會

阿格力分享，日本五大商社（三菱商事、三井物產、伊藤忠、丸紅、住友商事）業務遍布整個日本，佔日本GDP約兩成，是巴菲特長期持有的標的。他在2025年7至8月買入三菱商事與三井物產，至今上漲約20%。

近期商社股有所回檔，阿格力認為是難得的再入場機會。他舉例，羽田機場的免稅商店即由商社之一雙日（Sojitz）營運，說明商社業務觸及日本日常消費的各個角落。阿格力這次前往東京，計劃實地拍攝池袋地區購屋出租的市場行情內容。

第四季個人盤點與規劃

趙華和阿格力均以第四季為反思時間點，建議聽眾沉澱今年（2025年）從對等關稅股災、各大市場創歷史新高這段過程中的投資決策，整理出個人的小結論。

趙華的連假計畫包括：與好友相約燒肉餐廳慶中秋、研究券商展望報告尋找低估標的、規劃開立美股帳戶、辦理日本相關金融帳戶，以及雙十節連假（2025年10月10日前後）返回屏東探望家人。

精選語錄

「不太容易在外銷訂單往上的時候，來一個真正的空頭，你說回檔，那更好，它是一個機會，因為這個就像左側交易了。」

「窮人為什麼窮？不是他不努力，而是忙到沒有時間，停下來去思考下一步要怎麼走。」

「剩下兩三個月，是很適合好好沉澱一下，思考今年這樣做歐不歐可以的一個時間，不僅在投資，就是自己的事業、人生、家庭都好。」

時間軸

逐字稿中無明確時間標記，無法提供時間軸。