EP184｜乖離率和融資維持率修正合理了嗎？還有一小段路！鈊象、櫻花股息漂亮，價值股抗跌，但修正過後的美國科技巨頭更吸引人？全球配置的成本變便宜了！

重點摘要

• 台股近期單日最大跌幅逾 2,000 點，從 35,095 點殺至 32,110 點，主因是乖離率過高（16%）遇上關稅戰衝擊，正在修正前兩個月的超漲泡沫
• 融資維持率從 176% 降至 153.81%，逼近去年關稅戰低點 150%；若跌破 150% 反而是強買點，屆時多殺多壓力最大、籌碼最乾淨
• 大盤季線乖離率仍有 6.2%，尚未完全修正；若乖離縮到零甚至跌破季線，才是相對安全的建倉好時機
• 美股費半已跌至上升季線以下，科技七巨頭今年以來幾乎未漲，反而比台股更具吸引力，適合透過台灣掛牌美股 ETF（如 00757、009813、009815、009800）介入
• 微台指散戶連續做多是短線警訊；歷史規律顯示，散戶連續押注單方向後，往往出現反向波段行情

詳細內容

這波修正的成因：乖離率超標遇上外部衝擊

主持人趙驊（Zhao Hua）指出，早在 3 月 2 日公開版就已提醒季線乖離率高達 16%，屬於危險區間（超過 10% 就容易拉回）。這次關稅戰恰好成為引爆點，讓大盤從 35,095 點修正至 32,110 點，跌幅約 3,000 點。台積電的季線乖離率也從 23% 降至 9%，但尚未達到「心動」的 5% 以下門檻。

融資維持率：判斷底部的關鍵指標

融資維持率反映借錢買股者的健康程度：

• 170% 以上：融資買盤無斷頭壓力
• 160% 以下：開始有人被迫賣股（斷頭）
• 目前 153.81%：持續下滑，多殺多尚未停止
• 150% 以下：去年關稅戰最低曾跌至 118%，當時是極佳買點

主持人表示，若融資維持率跌破 150% 加上大盤季線乖離縮至零，將是可以積極建倉的訊號。

不同資金規模的因應策略

資金規模	建議策略
資金有限（短線）	大跌買、小反彈賣，打帶跑避免資金被套牢
中長線資金（10 等分）	跌破月線進場 1 份，再跌再加 1 份，分批攤平
存股族（定期定額）	完全不受影響，繼續每月買入，不需擇時

價值股的防禦性表現

趙驊舉例，這波殺盤中：

• 星象（科技公司）：EPS 38.5 元、配息 36 元，股價 720 元以下殖利率達 5%，具防禦性
• 櫻花（9911）：EPS 6.27 元、配息 5 元，收盤 88.6 元時殖利率達 5.6%，與戰爭無關的消費產業抗跌

建議在市場動盪時，可將部分資金「停泊」於高殖利率價值股，等市場回穩後再轉向進攻型配置。

美股科技股：比台股更具吸引力

費半（費城半導體指數）已跌破上升季線，台灣掛牌的相關 ETF 包括：

• 00757（富邦 FANG+）：涵蓋科技七巨頭中的 6 檔
• 009815（大華 MAX7 Plus）：七巨頭各佔約 10%，外加台積電
• 009813（對應美股 XLG/標普 500）
• 009800（中性納斯達克）：自 2 月 6 日以來幾乎持平，經歷這波戰爭衝擊後仍未虧損

核心邏輯：美股科技股今年以來漲幅遠低於台股，利空出現後估值未進一步修正，代表抗跌性強、位階相對低。

微台指散戶多空比：反向指標的歷史驗證

共同主持人阿格丽回顧歷史案例：

• 2024 年 12 月 22 日起散戶連續做空 → 台指期從 28,340 點漲至 32,927 點
• 2025 年 1 月 29 日轉做多 → 台指期立即下跌
• 2025 年 2 月 9 日再度做空 → 台股隨後漲至 35,500 點

目前散戶再次連續做多，為短線警訊。

日本商社股回檔機會

日韓股近期同步回檔，趙驊認為日本商社股（如三菱、三井等大型商社）因此變得相對便宜，適合長期看好「台美日配置」的投資人趁機布局。

精選語錄

「有時候你一口氣洗干净就一口气拉得很凶，如果没有可能就会在那边来回纠结，反而不利于之后的上攻。」

「整體的產業方針不變，戰爭影響的是股指，不是影響本質；不過短線上這些籌碼的干擾，特別是前兩個月漲太多了，就會讓一些人覺得說高檔每天在過年。」

「之前刚好没有上到车的，现在整整有三四千点的回档已经变便宜了，如果还有更便宜那就更好了。」

時間軸

本集為錄音形式，逐字稿無明確時間戳，以下為內容段落順序：

• 開場：回顧上集乖離率預警，說明這波從 35,095 點跌至 32,110 點的始末
• 中段一：融資維持率分析與歷史對照（好消息/壞消息框架）
• 中段二：分資金規模的操作建議；價值股防禦性舉例（星象、櫻花）
• 中段三：美股科技 ETF 分析（00757、009815、009800、009813）
• 中段四：微台指散戶多空比歷史驗證；日韓股回檔機會
• 尾聲：聽眾回饋分享；說明年訂閱（11 個月費用、月費 390 元）維持原價不漲的原因