EP183｜美伊開戰，時間不易拖太久但也不輕忽！黃金比債券更適合避險？台股繼續超前，乖離率比戰爭更有壓力？中小股依舊強悍，3月要開始注意價值股嗎？

重點摘要

• 台股季線乖離率創疫情後新高（台積電達 21.99%、台灣 50 ETF 達 18-19%），主持人認為短線修正空間仍大，不宜急於抄底
• 美伊戰爭爆發，主持人判斷單一戰爭或快速結束，但連鎖的地緣衝突不會迅速平息，市場波動將持續
• 戰爭受惠資產：黃金（持續性最強）、債券（已持有者建議不動）、航運股（題材加持加上基本面轉強）
• 台積電 ADR 在美溢價約 19%（約 380 元），反映外資看好，主持人認為台股台積電跟漲是早晚的事
• 美股科技股相對低迷，主持人反而視為分批佈局機會，強調多市場配置能讓報酬更穩定

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詳細內容

WBC 熱身賽因雨取消

中華隊赴日宮崎球場熱身賽因戶外場地下雨取消。此事對台灣隊影響較大，因旅外選手只能在官辦熱身賽上場，禮拜四即將迎來正式比賽，投手狀況無法事先確認。相較之下，韓國隊在有屋頂的巨蛋球場與日職一軍對戰，主持人認為這反映賽程安排本就依票房與國際能見度分配，並非針對台灣。主持人趙華透露隔天將飛日本現場觀戰。

美伊戰爭與股市影響

美軍對伊朗發動攻擊，伊朗最高領袖揚言反擊後隨即遭擊斃。主持人分析，美國情報與全球佈局能力使對手難以招架，判斷此役或許很快落幕，但地緣政治衝突的連鎖效應（川普持續打壓向中國供油的石油國）不會快速消失。

台股當天開盤下殺後快速反彈，但夜盤仍受美股拖累續跌，主持人提醒不要因早盤回升就 FOMO 進場，台股仍可能與美股做連動修正。

台股乖離率過高

主持人以「乖離率」解釋台股真正的修正原因：

• 台積電季線乖離率達 21.99%，為疫情以來最高
• 台灣 50 ETF（0050 / 006208）季線乖離率達 18–19%，歷史罕見
• 一般而言，台積電季線乖離率超過 10% 便容易有修正

結論：股票本身早有過熱跡象，戰爭只是催化劑，真正的問題早已存在。

受惠資產一：黃金

• 黃金現價接近 5,400 元（美元計價）
• 台股黃金期貨 ETF 00635U（元大 S&P 黃金）當天上漲 3%
• 美股 GLD 近一週持續上漲
• 主持人觀點：在去美元化趨勢下，黃金具備結構性需求（各國央行持續買入），加上比特幣表現疲弱，資金自然流向黃金；比起債券，黃金的天花板更高，適合短線想要避險的投資人

受惠資產二：債券

• 10 年期美國公債殖利率降至 3.9% 附近，接近近一年相對低點，代表債券價格上漲
• 主持人建議：
  • 已持有者：不建議此時賣出，因為債券正在發揮配置功能；若股票成本偏高，債券部位是重要的平衡器
  • 想買進者：現在不適合，因為殖利率已低、美聯準會尚未降息，戰事平息後殖利率可能回升，債券價格又會下跌
• 提醒：真正的避險應在風險發生之前佈局，而非風險發生當下才行動

受惠資產三：航運股

• 紅海封鎖、航運風險上升，長榮（2603） 當天漲 6.6%，陽明（2609） 同步上漲
• 外資在 2 月底已連續 4 天買超長榮逾萬張，可能在提前佈局財報殖利率行情
• 航運 ETF 00960（野村全球航運龍頭） 當天漲 4.66%，成分股涵蓋商船三井、長榮、川崎、馬士基、陽明
• 主持人判斷航運在戰爭爆發前已有轉強跡象，戰爭只是催化劑，短線不會快速結束；赫伯羅德（Hapag-Lloyd）已開始收取戰爭風險附加費

中小型股 ETF 00733

00733（中小型股 ETF） 當天最高漲逾 3%。主持人指出該 ETF 在 2024 年跑輸大盤近 40 個百分點（大盤漲 30%，它卻跌 10%），近期隨漢唐等成分股轉強，顯示市場廣度正在打開，對台股整體是好訊號，但主持人仍維持台股需要修正的立場。

美股科技股與納斯達克 ETF

• 00757（富邦 NASDAQ）、QQQ 近期表現不佳，原因是 Meta、Alphabet 等科技巨頭因資本支出過高受市場質疑
• 主持人反而視此為分批加碼機會，原本台股佈局較多，現在趁美股回檔補足美股配置
• 追蹤納斯達克的台灣 ETF 推薦：富邦 NASDAQ（績效追蹤較佳）；若以成本考量可選另一檔較便宜的新 ETF

資產配置總結

主持人強調不要在任何一個市場最強時把所有資金都押在那裡，建議：

• 持有台積電（待乖離率修正後繼續加碼）
• 持有債券（不在此時賣出或買入）
• 趁美股科技股修正分批建倉
• 各市場輪動時都有部位，報酬安穩且持續成長

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精選語錄

「避險永遠是風險發生之前你就去做的，這叫避險。不是風險發生的當下，發生了然後我要去做避險的佈局。」

「黃金的天花板會比債券高，因為它不被基準利率綁死。」

「台股為什麼那麼強？因為你做這個資本支出，40% 大概都是在半導體，受惠的就是我們台灣的公司們。」

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時間軸

逐字稿未包含時間戳，無法列出具體時間點。以下為內容段落順序：

1. WBC 熱身賽取消始末與背景分析
2. 美伊戰爭爆發與台股當日行情
3. 台股乖離率過高的風險警示
4. 黃金：去美元化的長期受惠者
5. 債券：已持有者的策略建議
6. 航運股：戰爭題材加上基本面轉強
7. 中小型股 ETF 00733 市場廣度觀察
8. 美股科技股低迷反而是佈局機會
9. 台積電 ADR 溢價分析
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