EP2475【吳淡如】我就這樣賺到錢，也體會了人生！達利歐告訴你的最重要原則

重點摘要

• 達利歐非世家子弟，父親是爵士樂手，12歲在高爾夫球場當球童時接觸股票，首次買入5美元股票後意外遇上公司被收購、股價翻三倍，從此迷上投資；19歲受披頭四赴印度學習超覺靜坐啟發，開始冥想修練，培養出更深的專注力，成為日後決策的精神支柱。
• 1982年達利歐精準預測美國爆發史上最嚴重的債務危機，墨西哥宣告違約後多國跟進，他甚至受邀至國會作證；然而他同時放空美股的操作卻嚴重虧損，公司幾乎倒閉、員工全數裁員，最後甚至要向父親借4,000美元才能付家用帳單。
• 這次慘賠帶來三個轉變：把問題從「我是對的嗎」換成「我怎麼知道我是對的」，主動找聰明的反對者挑戰自己的邏輯；同時研發出「全天候策略」，將15至20個互不相關的優質收益流組合，在不降低預期收益的前提下將風險降低80%，意思是即使押錯方向也不會被徹底淘汰出局。
• 2020年達利歐的兒子因開車時心臟出問題、失控衝進商店引發大火而罹難；達利歐靠著冥想習慣與「痛苦加反思等於進步」這條原則撐過喪子之痛，說明他的原則不只適用於投資，也是他面對人生最沉重打擊的支柱。
• 主持人吳淡如補充，對一般人而言「立於不敗之地」的做法是定期定額買入被動式指數基金、同時持有房產作為資產緩衝——即便股票大跌，仍可透過房產抵押取得資金加碼，避免被市場「淘汰出局」。她強調，不要把財經新聞或網路人云亦云的聲音當成自己的投資原則，而是要在失敗中建立屬於自己的底層邏輯，這才是達利歐精神的真正精髓。

詳細內容

出身平凡、球童起步：達利歐的投資啟蒙

雷·達利歐是義大利裔美國人，在紐約皇后區長大，父親是爵士樂手，並非世家子弟。12歲在高爾夫球場打工當球童時，首次聽到客人談論股票，便用打工存款買了一支5美元的股票。這家公司當時其實已瀕臨破產，外界並不知情，卻恰好被一家大公司收購，股價反彈三倍，讓達利歐誤以為投資非常簡單，從此迷上市場。

他就讀全美排名約300多名的長島大學，成績原本並不突出，進大學後逐漸愛上思考與學習。19歲（1968年）受崇拜的英國樂團披頭四赴印度學習超覺靜坐的啟發，他也開始修習冥想，發現自己更能集中注意力、了解潛意識、保持內心平靜。這個習慣後來陪伴他走過人生最艱難的時刻。大學畢業後，他進入哈佛商學院攻讀MBA，拓展了視野。

預測對了、放空輸了：1982年的谷底時刻

1975年達利歐在紐約一間小公寓成立橋水基金。他研究後認為美國銀行借給新興市場國家的錢，遠超出這些國家的還款能力，預測美國即將爆發自1930年代大蕭條以來最嚴重的債務危機。

1982年8月，墨西哥宣告無力償還外債，隨後多國跟進，達利歐的預測完全應驗，他甚至受邀至美國國會作證，並上了知名財經節目《華爾街一週》。然而他同時放空美股的倉位卻大幅虧損——股市受多重因素影響，預測對了大方向，不代表資產操作也能獲利。公司幾乎倒閉，他被迫裁掉所有員工，最後向父親借了4,000美元才能支付家用帳單。他事後說：「這是我人生最痛的經驗之一，後來也變成我人生中最值錢的經驗。」

三個轉變：極度開放、全天候策略、不被淘汰

這次谷底讓達利歐改變了三件事：

第一、從「我是對的」換成「我怎麼知道我是對的」。 他開始主動尋找聰明的反對者挑戰自己的判斷，用壓力測試找出邏輯盲點，保持極度開放的頭腦。當你覺得自己是對的時候，嘗試從對立角度反對自己，往往能得到非常有價值的辯證。

第二、建立「全天候策略」。 預測單一市場方向風險極高，他轉而研究如何將15至20個互不相關的優質收益流組合在一起，在不降低預期收益的條件下，把整體風險降低80%——這就是橋水基金著名全天候策略的核心，目標是在任何極端市況下都不會被迫出局。

第三、以「不被淘汰」為底線。 再好的預測都有意外；真正的目標是在最極端的市況下仍能生存，才能繼續站在場內等待機會。

達利歐後來將這套思維整理成《原則》（Principles）一書，演講後送給每位長島大學畢業生一本，另附一張超覺靜坐課程的報名卡，作為兩份禮物。

喪子之痛與「痛苦加反思等於進步」

2020年，達利歐的兒子開著奧迪轎車時突然失控，研判是心臟問題導致無法踩下剎車，衝進一家商店引發大火，因無法逃脫而罹難；這名兒子同樣是知名私募基金投資人。達利歐坦言一度非常想替兒子去死，幸而靠著多年冥想習慣，以及「痛苦加上反思等於進步」這條核心原則，才得以撐過最黑暗的日子。即使現實再痛苦，你也必須接受它、從中反思，才能繼續前行。

達利歐與妻子——美國老牌富豪範德比爾特家族的後裔——長期投入慈善事業，育有四個兒子，橋水基金是他白手起家一手建立的。

主持人觀點：達利歐精神如何落地到普通人

主持人吳淡如指出，對一般人而言，達利歐的「全天候」思維可以用更簡單的方式實踐：定期定額買入被動式指數基金，同時持有房產作為資產緩衝——即便股票大跌，仍可透過房產抵押取得資金加碼，避免被市場「淘汰出局」。她強調，不要把財經新聞或網路人云亦云的聲音當成自己的投資原則，而是要在失敗中建立屬於自己的底層邏輯，這才是達利歐精神的真正精髓。

達利歐在演講中也提到人生三個階段：學習（依賴他人）→ 工作（別人依賴你）→ 自由（把所學傳授出去），並鼓勵年輕人嘗試創業、向比自己聰明的人學習，在試誤中找到自己的原則。

精選語錄

「這是我人生最痛的經驗之一，後來也變成我人生中最值錢的經驗。」——雷·達利歐

「痛苦加上反思等於進步。」——雷·達利歐

「成功不是擁有比你需要更多的錢和地位。」——雷·達利歐

時間軸

逐字稿中無明確時間碼，以下依內容順序整理：

• [開場] 廣告：玄羽滴雞精
• [段落1] 達利歐與橋水基金簡介；近期在母校長島大學發表畢業演講
• [段落2] 出身皇后區、父親是爵士樂手、12歲球童接觸股票、首支5美元股票三倍獲利
• [段落3] 長島大學求學、19歲（1968年）學超覺靜坐、進哈佛商學院念MBA
• [段落4] 1975年創立橋水基金；1982年預測債務危機應驗後放空美股大虧、公司瀕倒、借4,000美元付帳
• [段落5] 谷底三個轉變：開放心態、全天候策略、不被淘汰
• [段落6] 《原則》一書與送給畢業生的兩份禮物
• [段落7] 兒子2020年車禍罹難；「痛苦加反思等於進步」；妻子為範德比爾特家族後裔
• [段落8] 主持人補充：普通人的實踐方法與課程廣告
• [結尾] 廣告：ISO認證義大利料理宅配