2026/8/7(五)DRAM缺貨燒到i18 7月ETF申購金額再創高!散戶沒在怕?【早晨財經速解讀】

重點摘要

• 某記憶體業者（逐字稿標記為 Sendex）上季營收達 87.9 億元，季增 429%，毛利年增幅高達 1,422%；管理層強調需求仍遠大於供給，因此推出配給制度並簽下最長五年的長期合約，限制單一客戶採購量，此狀況預計延續至 2027 年後。

• iPhone 18（i18）生產遭 DRAM 缺貨直接卡住：台積電目前持有逾 10 億美元的蘋果處理器等待後端封裝，但沒有記憶體配套，整條生產線動彈不得，說明即使晶片設計與製造超前，單一零件短缺就能讓全局癱瘓。

• 三星積極擴產但仍不夠：晶圓利用率已升至 95% 以上，年底目標達每月 35 萬片（接近美光的 38 萬片），即便如此，國內需求依然供不應求，蘋果搶貨也無從取得。

• 中國強推「紅色供應鏈」，任何外資品牌只要在中國境內銷售汽車、筆電或手機，皆須採用中國本土零組件；但主持人指出，記憶體目前是增量市場（大餅持續擴大），三星、SK 海力士、美光即使讓出部分市佔率，獲利不必然縮水。

• 中國 AI 快速崛起與管制並行：阿里巴巴推出千問（Qwen）3.8 Max；Kimi K3 是中國使用人數最多的 AI；字節跳動的影片生成工具排全球第二（僅次於 Google Gemini Omni），圖片生成與影片編輯已拿下全球第一；但北京自 2026 年 7 月起正式禁止未成年人使用具情感互動功能的 AI 服務（如虛擬戀人）。

詳細內容

股市現況與晶片股復甦之路

道瓊和標普 500 已陸續創下歷史新高，但本輪晶片股的收復之路仍有相當距離，這波上漲有很大一部分來自空頭回補。微軟在企業用戶中的雲端 AI 滲透率達 80%，因為大量中小型 AI 公司無力自建資料中心，只能向雲端巨頭購買算力，連帶推升雲端 AI 營收，不再只靠 ChatGPT 訂閱費。主持人引用比爾蓋茨名言：「我們總是高估未來兩年的變化，卻低估了未來十年的變化。」

記憶體業者財報亮眼：配給制與五年長約

某記憶體業者（逐字稿稱「Sendex」）公布最新財報：上季度營收 87.9 億元，調整後每股盈餘 39.25 元，營收成長 429%，毛利成長 1,422%。管理層強調客戶需求仍高於供給，因此推出「記憶體配給制度」，限制每位客戶的採購數量，並推行最長五年的長期合約鎖定供應，此態勢預計持續到 2027 年後。HBM（高頻寬記憶體）方面，三星、SK 海力士已陸續布局長約，等於業界已把五年合約都提前鎖定。

iPhone 18 遭 DRAM 缺貨拖累

DRAM 缺貨直接燒到 iPhone 18（i18）生產線。業界傳出台積電目前持有約 10 億美元的蘋果處理器等待後端封裝，但因沒有 DRAM 配套，整條生產流程瞬間卡住。主持人以汽車做比喻：「所有零組件都已組好，偏偏缺了一個關鍵件，整台車就無法出廠。」三星晶圓利用率雖已達 95% 以上，年底目標每月 35 萬片（接近美光的 38 萬片），但即便如此，國內市場需求依然供不應求，蘋果搶貨也沒有用。

中國紅色供應鏈：要求國產替代率

中國正推行「紅色供應鏈」政策：只要是外資品牌，不管汽車、筆電還是手機，只要在中國境內銷售，就必須採用中國本土供應鏈；中國以外市場才能用「非紅供應鏈」。中國整體策略是能自製就自製，暫時做不到的先花錢取得企業，再慢慢研究自製。主持人指出，這不代表會對三星、SK 海力士、美光造成十分大的傷害，因為記憶體是標準的增量市場——整體大餅持續擴大，市佔率讓出一點，不等於獲利變少。

中國 AI 崛起：模型競賽與監管並行

中國 AI 進入高強度競賽：阿里巴巴推出千問（Qwen）3.8 Max；Kimi K3 目前是中國使用人數最多的 AI；字節跳動（TikTok 母公司）旗下影片生成工具在全球排名第二（僅次於 Google Gemini Omni），圖片生成與影片編輯已拿下全球第一；字節跳動甚至在上海人工智能大會將旗下 AI 吉祥物「豆包」套上雙足機器人現身。然而，中國同步推進監管：北京自 2026 年 7 月起正式管制具「人格化情感互動能力」的 AI 服務，禁止未成年人使用虛擬戀人或虛擬家人。主持人認為，中國 AI 在部分敏感問題上仍有審查（遇到政治問題就「轉圈圈不回答」），對美國主流 AI 服務的實質衝擊有限，而台灣銀行與媒體業目前仍廣泛採用 ChatGPT 等 OpenAI 系統做客服。

台灣 Costco 與 AI 時代的「活人服務」財富觀

台灣 Costco 全球現有 14 家門市，合計年營業額達 1,400 億元，平均單店年收突破 100 億，台中南屯、台中北屯、台北內湖、新北中和四店位居全球前十強。主持人藉此帶出未來財富觀：科技作家凱文凱利（Kevin Kelly）預言，AI 大爆發後衡量財富差距的標準，將從「銀行存款多寡」轉變為「這個人使用活人服務的時間」。台灣服務業品質優異（美髮、餐廳等），在 AI 取代大量勞動後，「有真人服務你」將成為奢侈品，現在反而是趁此機會享受的時機。

經濟學基礎漫談

節目末段簡短介紹經濟學思想框架：物理學研究「沒有人的世界」，經濟學研究「有人的世界」，關鍵差異在於人會形成對策與博弈。人類面對四大約束——東西不夠（稀缺）、生命有限、相互依賴、需要協調——由此衍生出需求定律、利息理論（對未來資本的透支）、制度理論（資本主義 vs. 共產主義）及宏觀理論（IS-LM 模型）。主持人也推薦了一本涵蓋經濟思想史的書，讀者閱後可判斷自己屬於凱因斯主義或其他流派。

精選語錄

「記憶體現在採取配給制度，要打造人民公社，記憶體公社，將會持續到 2027 年以後。」

「我們總是高估未來兩年的變化，但是卻低估了未來十年的變化。」——比爾蓋茨

「未來去衡量人的財富差距的標準，不一定是看你銀行裡有多少錢，而是這個人使用活人服務的時間。」——凱文凱利

時間軸

逐字稿中未包含時間戳記，無法列出精確時間軸。