EP230 | 台、美股重點一次說，Dell AI Server財報超預期，NVIDIA Computex展主軸AI PC，被動元件實際需求

重點摘要

• Dell（戴爾）Q1 AI 伺服器單季營收 161 億美元，年增 757%，全年 EPS 指引年增 75%，盤後跳空漲逾 30%
• Computex 前夕 AIPC 概念股全面走強，NVIDIA 預計發表與聯發科合作的 N1X PC 晶片，帶動華碩、微星、技嘉等台廠同步上漲
• NVIDIA NVL72（VR200）單機櫃 MLCC 用量逾萬顆，47μF、22μF、10μF 三種規格佔 7 成，國巨高容量品種直接受惠
• 玉邦的 APCAP（鋁質高分子電容）打破 Panasonic 在 AI 伺服器主板供電市場的壟斷，成為近期新討論題材
• 微星 Q1 EPS 達 4 元（年增約 100%），毛利率拉升至 15%，伺服器佔比雖僅 2-3% 但目標於 2026 年翻倍

詳細內容

Dell Q1 財報超預期，AI 伺服器需求確立

Dell 於 2026 年 5 月 29 日公布財報，盤後跳空逾 32%。Q1 總營收 438 億美元，EPS 4.86 美元；AI 伺服器單季營收 161 億美元，年增 757%（約 7 倍）。在手訂單 513 億美元，顯示需求並非單季爆發。AI 客戶數突破 5,000 家，半年內增加 50%，代理式 AI（Agentic AI）已從消費端擴散至大量企業用戶。

全年指引：總營收成長 50% 以上，下半年 AI 伺服器量為上半年 2.4 倍，傳統伺服器亦預計成長 60%，EPS 年增逾 75%。值得注意的是，本次財報中傳統伺服器年增達 92%，打破外界「傳統伺服器已被邊緣化」的印象。Dell 目前已將 GPU、儲存、網路設備打包為一站式 AI 工廠模組銷售，拉高單筆合約規模。

Computex 前夕 AIPC 概念股全線走強

Computex 即將舉行，NVIDIA、Arm、Microsoft 聯合預告動作，市場對 AIPC 期待升溫。台股光寶、微創跳空漲停，廣達、偉創、鴻海等 AI 伺服器組裝廠同步上漲。華碩已將伺服器業務獨立運作、全力衝刺；技嘉作為 NVIDIA 重要組裝夥伴也跟進走強。

NVIDIA 預計在 Computex 發表 N1X 晶片，與聯發科合作、搭載 CoWoS 3 奈米製程，為 PC 端提供本地推理算力，並可整合 LPDDR5 記憶體，讓個人電腦成為代理式 AI 的前端入口節點。台積電的 Fero CPU（CoWoS 3 奈米產能）也預計同期公佈。

微星、華碩：電腦廠從「賣量」轉向「賣價值」

微星 Q1 EPS 4 元、年增近 100%，主因是產品平均售價（ASP）提升，加上低成本庫存搭配，毛利率拉至 15%。伺服器目前僅佔微星整體營收 2-3%，但目標於 2026 年翻倍，顯示電腦廠已開始把資源移向高毛利的高階伺服器與 AI 周邊。

被動元件：MLCC 用量數字支撐漲勢

NVIDIA NVL72（即 VR200）單機櫃 MLCC 用量估計逾 1 萬顆，其中 47μF、22μF、10μF 三種高容量規格合計佔約 7 成。國巨在 22μF 與 10μF 高容量 MLCC 備貨充足，直接受惠於機櫃升級趨勢。主持人認為被動元件的漲勢有需求基本面支撐，不僅是展覽前炒作。

玉邦 APCAP：AI 伺服器主板供電新話題

玉邦生產的 APCAP（鋁質高分子電容，Aluminum Polymer Capacitor）是 AI 伺服器主板的核心供電元件，技術上類似 MLCC 的層疊鋁箔封裝。此前市場由 Panasonic 近乎壟斷，但隨 AI 算力需求大增，日系廠商調漲價格，台灣廠商出現轉單機會，成為近期市場討論焦點。

800V HVDC 與電源相關題材

主持人也提到 800V 高壓直流（HVDC）為另一個值得關注的方向，涉及連接器、400V 相關廠商，以及整體電源供應鏈，視為 AI 資料中心基礎建設升級的一環。

精選語錄

「這些大頭們其實都還在持續發酵，做的事情也是越來越多，那為什麼還是有些人覺得這個市場要完蛋了呢？」

「天上就是天上嗎，會不會有更多的外太空？」

「你有可能吃這一兩個月，接下來未來一到三年是很快樂的可以過生活，甚至是一到十年都有可能。」

時間軸

• 00:00 — 節目開場，6 月 23 日產業地圖 YouTube 直播預告
• 02:30 — Computex 前夕台股 AIPC 概念股走強概覽
• 05:00 — Dell Q1 財報詳解：AI 伺服器 +757%、手訂單 513 億、全年指引
• 10:00 — AI 從聊天助手演進為代理式執行工具的產業趨勢
• 14:00 — 台股 AIPC 供應鏈：華碩、微星、技嘉、紅機（宏碁）
• 18:00 — NVIDIA N1X 晶片（聯發科合作）、台積電 Fero CPU、Computex 重點
• 22:00 — 被動元件（MLCC）：NVL72 單機櫃逾萬顆、國巨高容量品種受惠
• 25:00 — 800V HVDC、玉邦 APCAP 新題材介紹
• 27:00 — 結語、操作心態、6 月 23 日直播活動預告