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重點摘要

• 本週台股三日極端震盪：週一跌停、週二漲停、週三盤中創新高後拉回，但拉長來看沒有發生基本面改變
• 台積電 CFO 暗示將進行合理漲價（非暴力式），可望同步推升營收實質數字與本益比估值
• Semi-Analysis 發布 CPU 需求遞減、800VDC 時程質疑報告，謝孟恭認為是回檔期雜音，NVIDIA 相關主管在 Computex 已確認出貨計畫不變
• 蘋果選擇折衷 AI 路線：自建精品級伺服器加上 Google 合作，不走純過路費模式，長期偏多但目前資金未流向消費性電子
• 謝孟恭 34 歲生日感言：健康數值全面改善，認為財富目標早已達成，思考股票以外的更多人生可能性

詳細內容

本週台股三日連跳，籌碼震盪勝過基本面

本週台股出現罕見三日大起落：週一大跌、部分個股跌停，週二一堆個股漲停，週三盤中新高後又全面拉回。謝孟恭指出，若把三天拉長來看，指數位置沒有太大改變，但盤中的驚心動魄程度足以讓人誤判為大事。

週三盤中被動元件族群最為強勢，光通訊族群全面偏軟，台積電原本被看好能領跑下一波，但當日也轉弱。謝孟恭目前難以識別資金方向，傾向等某些族群明確走出後再追蹤，若有族群在大量殺壓後率先反彈，就是下一波目標。

台積電 CFO 暗示漲價，是本週最明確的利多

台積電月營收開出亮眼成績，CFO 在報導中提到台積電有可能進行漲價，但採合理而非暴力式的作法，目標是與生意夥伴維持長期關係。謝孟恭認為這是本週最具說服力的多頭訊號：記憶體廠（HBM）毛利率已衝到七八十趴，台積電隨後跟進合理漲價不僅能提升實質獲利，也能推高市場對估值的想像空間。

Semi-Analysis 報告是修正期雜音還是真實風險？

Semi-Analysis 近期發布兩項報告：一是 CPU 需求可能不如投資圈預期強勁，二是 800VDC（高壓直流電源架構）時程有疑慮。這兩份報告搭配市場回調，造成光通訊、伺服器相關族群明顯殺壓。

謝孟恭的分析框架是：

• 投資圈在炒作時習慣誇大數字（謝孟恭早就在節目中指出 CPU 對 GPU 需求 1:1 的說法並不現實），Semi-Analysis 只是幫市場做現實校正（Reality check），這是一種市場機制，非末日訊號
• 一位韓國分析師在 Substack 上反駁，引述 Computex 上 NVIDIA 光通訊相關主管的親口說法，確認出貨計畫不變，只是出貨量低於投資圈假設
• 大公司研發與量產向來走雙軌，若某技術時程稍慢，可插拔式（Pluggable）替代方案能多撐幾年，本質是中性訊號
• 最關鍵的觀察：連光通訊、伺服器相關族群都跟著一起跌，顯示是整體市場回調，而非針對特定基本面的判斷
• 回顧 2024（去年）7 月大跌、關稅戰期間，當時令人恐慌的「鬼故事」，現在新高之後沒人再提

蘋果 AI 路線：折衷自建取代純過路費模式

蘋果在 AI 佈局上沒有選擇純「過路費模式」（完全靠讓 Google 等大廠接入 iPhone 收取授權費），而是走折衷路線：在桃園航空城工業區附近自建精品等級的伺服器，同時與 Google 合作，把部分主控權留在自己手上。

謝孟恭認為這個選擇是合理的防守牌，理由是：目前頂尖模型之間的差距隨迭代越來越小，不自建模型不代表落後；但自建讓市場安心、降低對過路費的依賴，有助換取市場信心。長期他對蘋果偏多，也不認為 AI 會取代蘋果；但眼下資金明顯未流向消費性電子，等資金轉向後才會開始行動。

34 歲生日感言：財富已夠，往外探索更多可能

謝孟恭透露本集發布當天剛好是他 34 歲生日。驗血報告顯示各項數值大幅改善，舊有紅字全數消失，他將此歸功於近期飲食控制與運動，以「用更好的身體狀態開啟 34 歲」為傲。

生日禮物收到網球拍、網球，以及一瓶 La Tâche（法國勃根地頂級紅酒）。許多聽眾默默記得他的生日甚至結婚紀念日，讓他感到暖心。對未來，他坦言希望股票佔的時間越來越少：財富階段性目標早已達成，後面都算「多的」。2025 年（去年）成立肖楠資本、投資遊戲、布局小生意，都是他往股票以外探索的嘗試。他也提到，不知道這個節目還會做多久，可能某天會突然對贊助商道別，一切保持開放。

精選語錄

「如果五年後我還在全職很專心的搞股票，我也覺得有點失望，因為其實已經算達成自己階段性的目標，應該都早就達成了，後面都算是多的。」

「你每次那個回檔的鬼故事是什麼，說不定我現在問你你都忘記了，因為等到後來新高你就忘記了，就沒有人會再去記得那樣子的東西。」

「產業的未來有沒有改變，我覺得是沒有，包含說像是 800VDC，就算他可能是比想像中的再慢個幾個 Q，我覺得那沒有什麼太大的問題，反正大趨勢就是往那個方向去做推進。」

時間軸

逐字稿中無時間戳記資訊，無法列出段落時間點。