EP621 | 🎄

重點摘要

• 男孩亦有柔情：兒子睡前因聽聞爸爸壽命有限而號啕大哭，另一次開玩笑說「想換爸爸」後又自己跑回來抱，打破「男生比較冷血」的刻板印象
• 2025年投資績效略優於2024年（去年），年底 Tesla 及小鬼谷部位意外全面回升是關鍵
• 2025年4月川普互惠關稅（reciprocal tariff）引發台股連續跌停，在兒子剛出生、同時奔波醫院的雙重壓力下，謝孟恭痛定思痛大幅優化流動性管理
• 槓桿維持在1.x倍（65%～160%），分攤各帳戶維持率，並開拓銀行、租賃公司等場外緊急入金管道
• 小鬼谷策略從「極小市值（50～70億以下）」擴大至7字頭半導體股（AOI檢測、Test Handler等），目標以長線持有方式等待多倍報酬

詳細內容

親子感動時刻：男孩的溫柔面

謝孟恭分享兩段近期兒子睡前的故事，藉此呼應「男生其實也可以很甜」的觀察。

故事一：兒子問「爸爸我1000歲時會長什麼樣子」，謝孟恭解釋人活不到1000歲，兒子反應是叫他「問AI畫看看」。得知爸爸大約還有60幾年、自己還有90幾年後，兒子沉默五秒，隨即大哭「爸爸我不要你死掉」。謝孟恭坦言當場也跟著紅了眼眶，感嘆人生有限卻因此珍貴，老婆事後還因為「睡前不該講這種話題」臭罵了他一頓。

故事二：兒子開玩笑說「我要換爸爸」，謝孟恭裝作若無其事說「好，明天可能有新爸爸要來」，兒子沉默幾秒後爆哭，主動跑來抱緊說不要換。謝孟恭表示，這種「被需要」的感覺讓他覺得當爸爸是一件非常好的事。

他也指出，相較於過去傳統教育中「男兒有淚不輕彈」的壓抑，現在的男孩在開放教養下，也能自在表達情緒，遠比一般刻板印象溫柔許多。

2025年投資年終回顧

謝孟恭表示，今年（2025年）4月時一度以為全年完蛋，但年底意外收穫：Tesla 及一批小鬼谷部位幾乎同步甦醒，整體績效略優於去年（2024年）。

各主要部位表現：

• AI硬體、記憶體：雖然大魚尾段已無太多部位，但魚頭階段因敢重押，補到不少獲利
• 軟體股：美股 Cloudflare、Palo Alto；台股軟體組合年底結算均有不錯報酬
• 10～11月：追強勢股頻繁被套，策略調整改為「自收盤」方式後，12月再度走強

4月關稅衝擊：改變核心風險觀

2025年4月，川普宣布互惠關稅，納斯達克（Nasdaq）夜盤由漲急轉暴跌，台股隨後連續多日鎖死跌停，帶來前所未有的流動性壓力。謝孟恭當時維持率最低仍在180%（尚屬安全），但因同時面臨兒子4月5日出生、跑台大重症區等候的雙重壓力，他決定大幅優化風險管理：

1. 平衡各帳戶維持率：各券商帳戶的融資水位要均衡，避免某帳戶太緊繃、一旦觸碰追繳就難以即時補救
2. 開拓場外緊急入金管道：除券商融資外，另與銀行及租賃公司接洽，談到低利率的備用信用額度，若遭追繳可立即補錢
3. 整體槓桿持續壓低：目前維持在1.x倍（65%～160%之間），預計明年（2026年）再進一步壓縮曝險

他也列舉幾個未來潛在黑天鵝情境：俄烏衝突升級（核武威脅）、兩岸緊張、台灣重課證所稅等，強調保守操作對資產保全的必要性。

投資策略演進：動能 + 小鬼谷長線布局

動能部位：今年（2025年）9月表現極為突出，幾乎每個題材都搭上，因此動能部位比例一度拉到極高；10至11月套牢頻率上升後即縮手，預計明年（2026年）維持類似策略。

小鬼谷策略調整：

• 過去：鎖定市值50～70億以下的台灣超小公司，買進並長期持有，類似做美股的方式
• 今年（2025年）轉變：意識到台股「相對大」的公司，在美股標準下仍屬小型股，因此放寬限制，加入7字頭半導體股（AOI檢測、Test Handler等，部分市值逾百億甚至千億），一樣以長線小鬼谷模式持有

已出場個股：

• 散熱相關公司（Immersion cooling題材消退，原始買進理由不再成立）
• 消費性晶片公司（消費復甦遲遲未現；股價上漲動力來自集團整體運作，與原有投資邏輯不符）

仍持有但緩慢觀察：Nexperia轉單受惠股（轉單確實發生，但落地速度較預期慢）

謝孟恭也表達未來的目標方向：逐漸從頻繁交易轉型為「放置型資本家」，大部位長線放著，只保留小部分題材進出操作。

AP Memory（6531）產業短評

聽眾詢問 WoW（Wafer on Wafer）/ VHM（Very High Bandwidth Memory）及細電容題材，謝孟恭分享觀察：

• IPC（矽中介層嵌入式電容）：良率提升是關鍵，上次法說會約70%幾，尚屬堪用
• IPD（CoWoS-L 載板內電容）：若台積電 CoWoS 產能滿載外溢，有機會帶動 AP Memory 電容需求；目前有 IP 授權，但能否轉為大量產貢獻營收，仍待博通等大客戶訂單明朗
• 謝孟恭坦言自己「有在注意」這家公司，但提醒聽眾此為個人觀察，非投資建議

精選語錄

「爸爸我不要你死掉。」 ——謝孟恭之子，得知爸爸壽命有限後的睡前反應

「在世界上獲得好的評價有兩種格式：第一個是你敬重的人說你很好；第二個是從那些大家都討厭的人眼中，他覺得你是垃圾——負負得正。所以很多時候我會看一下評論我的人是誰，看一看我甚至會笑出來。」

「你說三五千萬要坐高鐵絕對是可以，可是為什麼坐不下去？因為當你可能三五千萬的時候，你發現說你前面的大哥買某個東西一進去就是花個十幾二十億……那些錢進市場我可以滾多少出來？所以我連自己都是學花錢的人。」

時間軸

逐字稿未包含時間標記，以下為段落順序估算：

• 開場：NordVPN 廣告（遠端工作與公共 WiFi 資安）
• 前段：兩段兒子睡前感動故事；男孩情感表達的反思
• 中段：2025年投資年終回顧——整體績效、各部位表現
• 中後段：4月關稅衝擊事件始末；流動性風險管理大調整
• 後段：小鬼谷策略演進；動能部位操作心法；轉型「放置型資本家」的目標
• QA 環節：多位聽眾留言（親子、理財、育兒觀、AP Memory 產業詢問等）
• 結尾：AP Memory（6531）WoW/VHM/細電容產業短評