EP1121｜GDP有機會見10%！台股評價全面提升？低階被動元件也漲價，記憶體擺脫景氣循環？不配息基金比主動式ETF績效更讚？ft.存股教父 股魚

重點摘要

• 台灣2026年GDP預估有機會突破10%，投資研究平台M平方估11%以上，主計總處及台經院、台綜院等研究機構雖略保守，但同樣樂觀。存股教父股魚指出，歷史規律顯示當GDP成長超乎預期時，當年台股表現必定亮眼；目前局面有如「二度發育」，台灣以為成長完畢，AI浪潮讓台灣如青少年一樣重返高速成長期。
• 中國大陸低階MLCC（積層陶瓷電容）廠商缺貨漲價，原因是高階廠商轉投高階MLCC排擠低階產能，與記憶體廠商轉投HBM而排擠DDR4的劇本高度相似
• NVIDIA創辦人兼執行長黃仁勳在Computex（台北國際電腦展）展示可跑Windows的AI個人電腦，標配記憶體128GB（較傳統8-16GB高出8-16倍），驅動記憶體成為剛性硬需求；存股教父股魚認為記憶體將從大賺大虧的景氣循環轉型為大賺小賺模式
• 記憶體與MLCC的根本差異：記憶體是AI架構所需的硬需求，MLCC可透過電路設計優化減量，屬軟需求，兩者不能百分之百類比
• 基富通平台TISA（台股嚴選基金篩選標準）不配息基金今年（2026年）以來績效達87.1%，優於主動式ETF的74.7%及加權指數的58.2%，且管理費比主動式ETF低0.5-0.6%

詳細內容

台股本益比評價體系全面重設

台灣2026年GDP預估有機會突破10%，投資研究平台M平方創辦人預估達11%以上，主計總處及台經院、台綜院等研究機構雖略保守，但同樣樂觀。存股教父股魚指出，歷史規律顯示當GDP成長超乎預期時，當年台股表現必定亮眼；目前局面有如「二度發育」，台灣以為成長完畢，AI浪潮讓台灣如青少年一樣重返高速成長期。

過去投資人習慣用歷史EPS（每股盈餘）除以股價計算本益比，7-10倍認為合理、20倍以上就買不下手；但外資的邏輯是估算未來EPS並反推現在的成本是否划算。股魚以聯發科為例，外資已將後年（2028年）EPS估至400元；記憶體產業也出現個股從去年（2025年）僅賺3-5元、被法人估算今年（2026年）EPS跳升至100元以上的案例。在外資眼中，「帳面本益比40倍的股票，實際上可能連20倍都不到。」

本益比提升同時帶動台股正向循環：過去台股本益比低，企業上市需釋出大量股權才能募到足夠資金，優質企業傾向赴美掛牌；如今評價提升，企業可用更少股權換到更多資金，台股掛牌公司數量增加，吸引更多資金流入，形成飛輪效應。台股日成交量突破兆元規模，流動性大幅改善，市場進入正向循環。

低階MLCC缺貨漲價

中國大陸中低階MLCC廠商近期紛紛發出供不應求公告，宣告產品漲價。原因是高階廠商將產能移轉至高階MLCC，排擠低階供給，此劇本與記憶體行情幾乎如出一轍——記憶體大廠轉移產能至HBM（高頻寬記憶體），使DDR4供給減少，讓台灣DDR4廠商受惠。業界預估MLCC此波漲價潮將延續兩年以上。

記憶體與MLCC的根本差異

股魚認為兩者短期股價炒作力道相近，但長期邏輯截然不同：

記憶體（硬需求）：NVIDIA創辦人兼執行長黃仁勳在2026年Computex展示一款可跑Windows的AI個人電腦，標配128GB記憶體，較傳統小型電腦的8-16GB高出8-16倍。若AI PC成為主流，全球PC記憶體用量將出現結構性剛性成長，無法透過設計縮減。股魚坦言，去年（2025年）他還以為記憶體硬需求是「話術」，直到這台機器出現才改變看法，甚至認為128GB都不夠，應該給到256GB或512GB才能跑更大的AI模型。

MLCC（軟需求）：AI終端設計成熟後，工程師可能透過電路優化減少每台裝置的MLCC用量，讓需求在短期缺貨後自然回落。股魚直言：「記憶體跟MLCC不可能百分之百類比，一個是硬需求，一個不是。」

記憶體有望擺脫大賺大虧景氣循環

股魚的判斷：過去記憶體是典型大賺大虧的景氣循環股；AI浪潮帶動的硬需求將使底層需求基本盤向上遷移，未來景氣循環預計轉型為「要嘛大賺、要嘛小賺」的模式，與一般電子業類似——廠商不願在賠錢情況下繼續供貨，除非全球景氣出現極端衰退。這與記憶體過去的慘烈循環有本質差別。

不配息基金績效勝過主動式ETF

節目比較今年（2026年）以來各類投資工具的績效（截至6月中旬，尚未到年中）：

投資工具	今年以來績效
加權指數	58.2%
主動式ETF	74.7%
一般台股基金	83.8%
基富通 TISA 不配息基金	87.1%

TISA（台股嚴選基金篩選標準）的入選條件：發行滿3年、規模5億以上、通過晨星（Morningstar）或理柏（Lipper）等國際評鑑認可、3年期下檔風險指標達標，且全數為不配息（累積型）基金。

費用優勢：基富通平台的TISA基金手續費幾乎降至零，而一般銀行端手續費可達3-5%；同時管理費還比主動式ETF低0.5-0.6%——在績效更優的同時，持有成本反而更低。股魚提到，連他認識的投信副總都在基富通買自家投信公司發行的基金，正是因為平台費用優勢顯著。

不配息設計的優點：獲利持續複利滾動，免繳二代健保補充保費，不增加次年度報稅負擔，小資族尤為適合。

基富通平台另有「低檔自動扣」功能：以過去20個交易日為基準，回檔幅度達5-7%時自動觸發加碼，可設定連續觸發，背後有學術研究驗證的加碼效率。「基金質押借貸」功能則允許持有人在不出售部位的情況下向元大証券借入資金，滿足短期流動性需求或執行槓桿策略。

精選語錄

「你今天覺得一家公司本益比40倍很貴的時候，有沒有想過，在外資的眼中，可能連20都不到？」

「當黃仁勳把那台拿出來跟我說可以裝Windows的時候，我的下一個念頭是：為什麼只給我裝128G？你為什麼不給我裝到256G甚至512G，不然的話我沒有辦法裝更大的AI模型進去。」

「台灣的股市是有兜底的——GDP的數字，它是一個很好的對照物。當GDP成長超乎預期，通常那一年的股市表現就會非常的好。」

時間軸

逐字稿未含時間戳記，以下為主要段落順序：

• 開場：台指期結算日（2026-06-17）市況，外資高度空單，現貨最後一盤拉紅68點
• 台股評價與GDP：股魚分析台灣「二度發育」與本益比重設邏輯
• 外資估值邏輯：未來EPS vs 歷史EPS的落差（聯發科、記憶體案例）
• 台股正向循環：本益比提升→企業願意台股掛牌→資金流入
• 低階MLCC缺貨漲價：大陸低階廠公告缺貨、類比記憶體劇本
• 記憶體 vs MLCC 辯論：硬需求 vs 軟需求的根本差異
• 記憶體景氣循環轉型：從大賺大虧轉向大賺小賺
• 不配息基金績效比較：TISA 87.1% vs 主動式ETF 74.7% vs 加權指數 58.2%
• 基富通平台功能介紹：TISA篩選機制、低檔自動扣、基金質押借貸