EP1127｜開始懂了，回吐4千點，一次奉還做白工？美.韓.台都出手打融資，泡泡消一下！蘋果漲價造成的擔憂，AI能彌平嗎？操盤手 黃豐凱

重點摘要

• 本週台股從週一現貨 48,000 點歷史新高到週五重挫約 1,700 點（史上第三大單日跌點），整週漲幅幾乎全數吐回，主持人兆華與黃豐凱形容為「做白工」
• 融資餘額上次修正後未有效縮減，仍頑強站上 6,000 億元，圍台（外資台指期多單）連續兩個月勇敢做多，兩者在本波下跌中承受較重損傷
• 蘋果宣布 iPhone 18 漲價 3,000 至 8,000 元台幣（平板最高漲一萬元），引發蘋果美股單日重挫逾 6%，聯發科（2454）因手機市場前景悲觀而收跌停板
• 市場核心擔憂：AI 晶片需求大量吸納電子零件產能，連帶推高消費電子售價，若民眾消費支出進一步轉向 AI 服務，整體消費力可能受壓，拖累經濟
• 主持人策略：破月線且單日跌逾 1,000 點時，以市值型 ETF（如 006208）及主動型 ETF（如 00991A）為主紀律加碼；下週重點觀察融資變化與外資空單性質，並密切留意台積電法說會的資本支出與毛利率數字

詳細內容

本週「做白工」：從歷史新高到史上第三大跌

週一台股現貨市場創下 48,000 多點歷史高點、期貨市場觸及 49,000 多點，市場一度對突破 5 萬點充滿期待。然而週五盤中重挫逾 1,800 點，終場跌幅約 1,680 點，創台股史上第三大單日跌點，整週漲幅幾乎全部回吐，主持人兆華與黃豐凱（凱哥）形容本週操作「做白工」。

• 黃豐凱認為現貨市場 43,600 點附近有技術支撐，若能守穩，後續行情可期
• 融資餘額在上次修正後未見有效縮減，近期再度站上 6,000 億元以上，增加幅度「根本就沒有在洗」
• 圍台（外資台指期多單）連續兩個月維持多方部位，同樣在本波受到衝擊，過去被視為大盤反指標，此次卻屢次驗證做多方向

蘋果 iPhone 18 漲價：消費力衰退憂慮蔓延

蘋果宣布因 AI 晶片需求擠壓電子零件產能，導致 iPhone 18 零件供應吃緊，計畫調漲售價 3,000 至 8,000 元台幣，部分平板產品漲幅可達一萬元。此消息引爆蘋果美股單日重挫逾 6%，並在台股形成連鎖賣壓。

• AI 運算需求大量消耗封裝產能，南電等封裝廠的產能被蘋果長期獨佔，零件成本上升後蘋果被迫調漲終端售價
• 蘋果在 AI 領域發展落後競爭對手，產品缺乏 AI 功能競爭力，漲價更可能壓低消費者換機意願；現實中許多用戶仍在使用 iPhone 13、15、16
• 聯發科（2454）主力在手機晶片，手機市場前景轉差直接衝擊獲利預期，週五收跌停板
• 市場更大的擔憂：消費電子普遍漲價若與民眾消費支出向 AI 轉移同步發生，整體消費力恐受雙重擠壓，進一步拖累整體經濟

下跌時的投資策略：子彈分配是關鍵

兆華的操作原則是：只要跌破月線、單日跌幅逾 1,000 點、且判斷並非景氣惡化的趨勢反轉，就會紀律性加碼，以市值型 ETF（如 006208）和主動型 ETF（如 00991A）為主。他也承認週一曾因 FOMO（錯失恐懼）買進部分個股，今日已全數吐回，說明個股的進出難度遠高於 ETF。

• 若指數繼續下探，季線附近仍會持續加碼（大盤尚未測試季線，但櫃買指數上次已接近）
• 提醒資金有限的投資人必須提前規劃「子彈」分配：若加碼兩次後資金耗盡，將無力在更低點布局，反而陷入「要不要停損」的兩難
• 今日盤面上載板與被動元件族群表現相對抗跌，部分漲幅後來有所收斂，但仍是觀察重點

下週觀察重點：外資空單性質與台積電法說

外資空單今日有所增加，兆華認為必須釐清空單背後的動機。先前台股期貨市場存在大量 ETF 套利需求（ETF 申購時對應的期貨避險），這部分空單並非真正的看空；若套利需求降低，剩餘空單才代表真正的避險或純空方布局。

• 下週若外資現貨同步賣超，空單性質偏向「純空方」，需要更謹慎看待
• 台積電法說會（時間臨近）是最大催化劑，市場聚焦兩大指標：資本支出規模（反映 AI 需求持續性）與毛利率（上季已接近 65-66%，預期持續上升）
• 新台幣匯率偏弱，但國際市場今日仍守在近十日均線附近，表現強於大盤，不必過早悲觀

精選語錄

融資月額還是勇敢的站上了6千億以上，就是這個增加的幅度根本就沒有在洗。

只要像這種破月線的時候，我都是去買，例如說市值型的ETF為主，會比較放心。

如果你是已經做好資金配置跟進場策略的人，你可以這樣做；但是如果你的錢就那麼一點點，你可能加個一兩次你就會沒有的人，你可能就很留意這件事情。

時間軸

本集為即時盤後評論，逐字稿未包含明確時間戳，以下依內容順序整理：

• 開場：週五指數重挫情況，本週「做白工」背景說明
• 中段前：融資與圍台多單未洗情況分析，支撐位判斷（43,600 點）
• 中段：蘋果漲價消息解析，對聯發科與消費市場的衝擊
• 中段後：外資空單性質轉變，下週觀察指標（融資、外資、台積電法說）
• 結尾：個股選擇策略（載板、被動元件）、大戶動向分析，主持人操作紀律總結