EP1191｜台股高標過中秋，連假觀察重心是油價！CCL、載板甩開陰霾，投信節後要追績效，台積電供應鏈是首選？ft.操盤手 黃豐凱

重點摘要

• 連假前最後交易日成交量僅7300多億、比平常清淡，但指數仍撐得住，顯示市場對放假後續創新高偏樂觀；不過這兩天大盤才剛創歷史新高又被沒收漲幅，走勢偏溫和整理，不算強勢噴出。
• 散熱廠健策股價領漲，但凱哥提醒散熱片要跟晶片緊密貼合的製程目前仍有瓶頸，必須在明年（2027年）上半年前克服才能真正量產，否則今年第四季都還只是試產階段，代表股價可能是提前反應消息面，還沒到真正出貨的時間點。
• 信驊仍走ABF載板路線，凱哥認為替代材料要大規模量產有難度，誰先做出來就是勝負關鍵；至於群創、友達與台積電合作散熱及瘦身方案,台積電把公司放進供應商名單只是給機會嘗試,凱哥認為一旦真正做出成果、通過驗證,群創股價不會停在現在這個價位,會直接站上百元。
• 分離式元件與CCL（銅箔基板）族群資金重新回流,但凱哥提醒這些不算真正的AI相關產品;他建議先觀察台光、台燿這類CCL廠投信是否單日買超超過300張以上,確認資金穩定進駐再進場,比現在追已經上漲的聯茂安全;他也認為銅箔基板本益比比載板合理，風險相對較低。
• 凱哥認為連假四天唯一該盯的指標是油價：站上108美元代表通膨疑慮未解、年底前恐再升息一次，台股將有回檔壓力；維持100美元上下整理算安全，跌破98美元才代表情勢真正妥當、不會有大風暴。

詳細內容

連假前量縮撐盤，台積電國際地位仍是焦點

中秋連假最後一個交易日成交量只有7300多億，比平常清淡，兩位主持人分析這反映投資人多在準備過節、排隊買月餅，但指數依然撐得住，市場對連假後續創新高偏樂觀。近兩天大盤才創下歷史新高，當天漲點卻被沒收，一天漲一天跌，走勢偏溫和整理。兩人也提到，從各方接觸的訊息看，台積電在全球半導體領域的地位依然舉足輕重，許多廠商都非常重視能否與台積電合作。

健策拉抬背後：散熱與晶片貼合的製程瓶頸

散熱廠健策近期股價走強，但凱哥提醒，市場追捧的人可能沒有搞清楚實際製程進度。目前散熱片要跟晶片緊密結合、且要做到非常平整,技術上仍有難度,健策必須趕在明年（2027年）上半年克服這個問題才能開始量產,否則今年第四季都還只是試產階段,能不能如期放量目前仍是一個問號。換句話說，股價上漲可能是提前反應了尚未兌現的進度。

信驊走ABF路線，群創、友達卡位台積電供應鏈

信驊目前仍採用ABF載板，凱哥指出這類材質較軟，廠商要規模化量產應用還有困難，實驗室做得出來不代表能大規模商用，最後就是看誰能率先突破。他也認為這類技術一旦跨過某個里程碑（Milestone），就不會再走回頭路。

至於太陽能背板廠群創、面板廠友達近期與台積電合作散熱及瘦身業務的題材，凱哥強調外界不要想得太簡單——不是群創說要跟台積電合作、被放進供應商名單，後面就會一路順風順水。台積電把公司放進供應商名單，本質上是給一個「踹踹看」的機會，什麼時候能真正做出來還不確定，但凱哥判斷一旦真正做出成果、通過驗證，群創股價不會停在現在這個價位，會直接站上百元關卡。他也觀察到友達正在複製群創上半年的故事，進度上稍微落後群創一步，但方向一致，建議給友達一點時間。

CCL與分離式元件族群點火，操作上要冷靜分辨

凱哥提到分離式元件族群最近資金重新回流，但提醒這些多半不是真正的AI相關產品，第一波CPO（共同封裝光學）全面普及還需要時間，即使台積電提到2027年（明年）滲透率可望達到50%，實際計算方式也需要進一步了解，不宜直接當作利多全盤接受。

他也點出，隨著各大廠都在往CCL（銅箔基板）升級規格努力,不管是斗山還是台光、台燿都認為新一代規格（文中提及M9、M10等級材料）非常重要。他建議操作上先看聯茂這類已經率先上漲的個股拉開之後，再觀察台光、台燿的投信是否單日買超連續站上300張以上,一旦資金穩定進駐再進場比較安全,現階段去追已經上漲的聯茂反而尷尬。整體而言，凱哥認為載板類股（如群創、友達供應鏈）本益比偏高、風險較大，銅箔基板本益比相對合理，投資人可以依自己風險屬性參考配置。

連假四天唯一該盯的指標：油價

凱哥給出明確的操作原則：中秋連假四天不需要特別做什麼，只需要緊盯油價走勢。如果油價站上108美元以上，代表通膨疑慮尚未緩解，年底前恐怕還要再升息一次，這會成為市場拉回的催化因素；如果油價維持在100美元上下整理，風險相對較低；若能跌破98美元，代表局勢真正妥當，不太會有大風暴。他也建議，連假結束回來後如果想進場，應該先從台積電這類大型權值股入手打底，再考慮分散到記憶體（如南亞科、華邦電）或封測類股——這波反彈記憶體與封測幾乎沒漲，另外也可留意先前那些中低價位、獲利較差的散熱型封裝設備股。

聽眾提問：定期定額幫小孩存ETF

有聽眾詢問如何幫小孩定期定額買進0050這類ETF。凱哥建議，如果嫌買零股麻煩（一張0050目前要價約10萬元），可以改開設證券戶，或透過網路平台購買連結式基金，用幾千元就能開始扣款，還能設定自動扣款、以及大跌時自動加碼，操作上比較省事。

川習會登場：凱哥看法是「虛偽的見面」

中秋連假前夕，川普與習近平即將登場的川習會也成為話題。凱哥直言這場會面本質上是「虛偽的見面」，主要是川普為了美國期中選舉營造氣氛，刻意把中國拉進來、對習近平釋出善意，但美中之間的生意仍會照常進行。他觀察到美國國會議員已經先表態，台灣議題不可能鬆動、依然是紅線，AI發展也是紅線——美方不樂見中國AI發展超越美國，但中國本身仍有發展AI的必要性。凱哥不預期這場會面會談出什麼驚天動地的共識，反而建議投資人可以多觀察台灣與中國機器人產業有交流的廠商，這些公司有機會吃到中國市場的商機。他也提到，就在習近平剛飛抵美國當天，陸股表現並不理想、跌幅還不小，顯示市場對這場會面本身似乎並不特別看好。

精選語錄

「台積電讓你放進供應商名單，是給你機會讓你來踹這個東西，我相信踹出來之後群創不會是這個價位，踹出來群創應該立刻就破百。」——黃豐凱談群創與台積電供應鏈合作

「四天的連假，你不用觀察別的，就觀察油價就好了，因為我們這四天沒有辦法做什麼，我們只能看人家表演。」——黃豐凱談連假操作原則

「我覺得他們就是一個很虛偽的見面，這是事實，因為它是為了美國期中選舉，所以它硬是把中國拉來說，拍拍習近平說，這個就是我的兄弟。」——黃豐凱談川習會

時間軸

（本集逐字稿未附時間戳記，以下為內容出現順序）

• 開場：連假前量縮撐盤、台積電國際地位
• 健策散熱製程瓶頸分析
• 信驊ABF載板、群創與友達供應鏈進度
• CCL與分離式元件族群操作建議
• 油價作為連假觀察指標
• 聽眾提問：定期定額買0050
• 川習會與美中台議題