EP196｜注意，乖離率再度拉開！多頭趨勢不變，回檔站買方！主動式ETF排名，美股領先台股，被動式ETF排名，高息跑贏市值，怎麼看這現象？

重點摘要

• 台股從2022年開台時的12,000點翻逾兩倍至46,000點，但季線乖離率已達22%，主持人趁高點清理AI成分低的持股，保留高AI純度核心部位
• 主動式ETF近一個月前三名均為美股記憶體主題：00988A（+28%）、00990A（+28.14%）、00991A（+20%），顯示美股本段補漲力道強於台股
• AI服務漲價代表業者重獲定價權、需求供不應求，第一季雜音消散後市場信心回穩
• 高股息ETF（0056、00918）今年（2026年）以來分別上漲52%與43%，大幅領先0050的13%，但主因是緯創、廣達等AI相關個股補漲，不是高息選股策略本身的超額報酬
• 主動式ETF的核心優勢在於即時換股彈性與產業研究深度，適合想參與AI行情但難以自行選股的投資人；基金規模越大，操作彈性相對受限，需持續觀察

詳細內容

台股創歷史新高與乖離率風險

節目錄製當日（2026年6月3日）台股再度創歷史新高，約在46,000點，距2022年10月開台時的12,000點已翻逾兩倍。主持人指出，目前季線乖離率已達22%，處於歷史高位，短期回調風險不可忽視。

• 日盤與夜盤有時走勢分歧，但市場整體情緒仍偏多
• 主持人趁大盤熱絡主動整理持股，個人股票池達約70檔，決定清掉AI成分較低的標的；部分持股獲利了結，報酬約10–20%
• 核心部位（如00830等費半相關ETF）未動，第一筆進場至今累積約3–4倍報酬，近百元關口（三位數）在望

AI行情基本面確認

2026年第一季市場出現雜音，質疑AI資本支出能否回收，但隨後AI服務宣布漲價，顯示業者重新取得定價權，供不應求格局確立，為本波行情提供基本面支撐。

• 企業若判斷AI前景不佳，不會持續上調資本支出——持續加碼本身即為信心確認
• 主持人認為現在仍來得及調整投資組合，AI方向未變

主動式ETF近一個月績效排行（截至2026年6月）

主持人整理台灣掛牌主動式ETF近一個月前10名，前三名均為美股標的，反映美股本段補漲力道強過台股：

1. 00988A 全球AI與半導體主動ETF（+28%）：第一大持股美光約6%、第二大三星約5%，第六大 Marvell Technology（黃仁勳生態系中資料傳輸關鍵廠），第七大為流民光學；為台灣少數涵蓋韓國三星的主動ETF
2. 00990A 主動元大AI新經濟（+28.14%）：鎖定美國記憶體與存儲類股，前四大依序為美光（7%）、Seagate（5.6%）、WD（5.59%）、SanDisk（5%），合計約25%
3. 00991A 主動復華未來50（+20%）
4. 00996A 主動兆豐台灣豐收：成分股含聯發科（第二大）、國巨（第四大），選股因子納入研發費用等創新指標
5. 00982A 主動群益台灣強爆（+19%）
6. 00980A 主動野村台灣優選
7. 00984A 主動安聯台灣高息：採兩手策略，可同時配置高息與成長
8. 00400A 主動國泰動人高息：名為高息，實為主動選成長股並將資本利得以配息方式分配——主持人強調「重點在動人（主動）」，不能只看名字誤解選股邏輯

主動式ETF優勢補充：

• 能即時換股，不需像被動式ETF等到定期審核才換倉，避免尾盤集中換股衝擊
• 基金公司產業研究深度優於一般散戶
• 規模限制：管理100億時1%部位＝1億，管理1,000億時＝10億，成交量有限的標的規模大後可能買不進去，投資人需持續觀察規模成長對操作彈性的影響

高股息 vs 市值型：AI補漲使高息意外領先

2026年5月1日至6月3日報酬率比較：

標的	近一個月報酬
0050（元大台灣50）	+13%
0056（元大高股息）	+28.34%
00918（大華優利高息30）	+34.5%

2026年年初至今（YTD）：0056 +52%、00918 +43%，均大幅超越0050。

主持人分析根本原因：高股息ETF本波大漲，是因緯創、廣達等AI相關個股補漲，而這些股票恰好也是高股息成分股，並非高息選股策略本身的持久優勢。2023年也出現類似格局，一旦AI資金輪動結束，高股息預期仍會回歸相對弱勢。

• 2023年前三大高股息ETF年報酬率達48%，同年台積電僅+28%——但那也是特殊環境下的例外
• 日本五大商社本益比已從高峰修正：丸紅15倍、伊藤忠15倍、住友商事13倍、双日10倍、三井物產從近20倍回落至約17倍，主持人認為屬合理估值回歸
• 核心提醒：高股息ETF本質是現金流工具，適合有配息需求者；若不需要現金流，應優先考慮市值型或高AI純度的主動ETF，不要因短期超額報酬而誤以為「息差雙賺」是常態

精選語錄

「你AI成分低的，他肯定就是先跌；反之，如果AI純度高的再跌，我就敢接。」

「高股息就是去思考自己有沒有現金流的需求，價差是多賺的——必須還要強調這件事情。」

「規模小的時候我還有辦法去買，可是規模大的時候，我想買，但是可能變得買不了。」

時間軸

本集逐字稿無明確時間點標記，以下為內容段落順序：

• 開場：台股現況與乖離率警示
• 中段：AI投資邏輯回顧、個人持股調整思路
• 主體：主動式ETF近一個月前10名解析
• 後段：高股息 vs 市值型比較、配置邏輯總結