2026/9/22(二)那指創新高!個股沒跟上?美股重新押注AI 不怕高利率了？【早晨財經速解讀】

重點摘要

• 週一美股大漲，納斯達克創收盤新高，費城半導體指數大漲4%，Intel漲12%、AMD漲10%（市值破1兆美元）、Meta飆漲11.4%，即使油價、公債殖利率沒真的降溫，市場照樣不怕。
• 美股本益比從23倍降到19倍（約10年平均值），跟2000年那種泡沫式本益比比起來還算合理，代表這波上漲不是完全靠估值堆出來的。
• 比特幣從上週低點反彈快16%，接近的8.5萬美元剛好是美國現貨比特幣ETF投資人過去三年平均持有成本，是判斷後續會不會有停損賣壓的重要價位分界。
• 這波漲勢集中在半導體ETF（SMH從3月至今漲約150%）等大型AI概念股，但傳統七大科技股只漲約45%，像微軟今年僅漲3.72%，顯示漲勢並不平均、主要靠硬體股拉抬。
• 美國期中選舉民調對共和黨不利：川普支持率約38%、不支持率59%創高，博彩市場預測民主黨拿下參議院機率約61%、拿下眾議院機率高達92%，游庭皓認為若股市因選舉不確定性回調，反而是分批佈局的機會。

詳細內容

美股再創新高，本益比其實沒有想像中貴

週一美股全面上漲，納斯達克指數收盤創下歷史新高，道瓊上漲599點（2.26%）來到27122點，納斯達克上漲511點（4.29%）來到12433點，主要指數的均線也重新翻多。費城半導體指數大漲4%，Intel大漲12%、AMD漲10%（市值站上1兆美元）、Meta飆漲11.4%。

游庭皓指出，雖然美國原油昨天中跌4.5%、每桶仍有95美元，比過去幾個月都高，中東地緣政治風險也沒真正降溫，但美股完全不害怕。他特別提到美股本益比已經從23倍降到約19倍（接近10年平均值），如果只看後疫情時代（2020年後）的區間，這個本益比並不算特別高，跟2000年科技泡沫時期的本益比周期相比也沒那麼誇張，市場對高估值的容忍度本來就比過去更高。

比特幣站上8.5萬美元關鍵成本區，風險情緒可能正在回歸

比特幣近期強力反彈，從上週低點算起漲幅已接近16%，以太幣一度逼近2750美元，其他加密貨幣同步走高。游庭皓分析，比特幣目前價位離今年1月超過9.7萬美元的高點還有一段距離，但8.5萬美元附近剛好是美國現貨比特幣ETF投資人過去三年的平均持有成本，這是判斷後續會不會出現一波停損賣壓的重要多空分界。

他認為，雖然邏輯上「套牢一年多解套後可能停損」講得通，但實際上不至於造成系統性賣壓，因為不少人早已忘記自己持有比特幣。他認為若風險資產領頭羊比特幣開始大幅上漲，可能代表整體市場的風險偏好情緒正在回歸。

漲勢集中在AI硬體股，七大科技股其實偏落後

游庭皓提醒，這波股市漲勢並不平均，主要是靠費半、納斯達克等重資產股的衝高帶動。半導體ETF SMH從今年3月低點至今已累積上漲約150%，但傳統定義的「科技七雄」漲幅只有約45%。像微軟今年僅上漲3.72%（因年初跌幅較深）、Meta上漲3%、博通上漲4.7%，顯示並非所有科技股都在創新高，上半年主要是由硬體股撐起這波漲勢。

他也提到甲骨文的例子：位於新墨西哥州、總投資規模1650億美元的「木星計劃」資料中心最新傳出可能延後，該計劃去年動用180億美元貸款啟動建設，而近期相關貸款的債券面額已跌到0.89到0.91美元，明顯低於正常優質債券接近面額的水準，反映市場對甲骨文資本支出爆發式成長背後的財務壓力有疑慮。

美國期中選舉民調對共和黨不利，游庭皓建議留意回調佈局機會

游庭皓分析，歷史經驗顯示執政黨在期中選舉通常會失去部分席次（例如1998年柯林頓、2001年911事件後的小布希算是少數撐過的例外；川普2018年第一任期時共和黨一口氣丟掉41席眾議院、失去控制權，當年參議院則逆勢增加兩席）。

根據博彩市場最新賭盤，民主黨拿下參議院的隱含機率約61%、拿下眾議院的機率高達92%，同時拿下參眾兩院的機率約61%；相對地，共和黨守住參議院、民主黨拿下眾議院的機率約31%。最新川普民調總體支持率約38%，不支持率來到59%創新高。游庭皓指出，美股今年已經歷兩次較大回調（3-4月、7-8月），一般約每3到4個月會迎來一次，若期中選舉前後市場因政策不確定性出現回調，是可以留意的分批佈局機會，並不會「錯過這次就再也買不到」。他也提到共和黨的優勢在於政治獻金遠多於民主黨，且川普近期已陸續祭出關稅戰、川習會等議題，可能在本週釋出對市場有利的消息。

精選語錄

「如果風險資產領頭羊比特幣，都開始大幅地往上走，那是否代表情緒正在歸來呢？」

「今年大概已經回調兩次了，一次是三四月，另外一次就是七八月……如果你是以週期佈局來看的話，也不會說錯過了一次機會就再也買不到了。」

時間軸

• 開場：美歐股市週一上漲，那斯達克創收盤新高
• 美股本益比分析與費半、Intel、AMD、Meta 漲勢
• 比特幣、以太幣反彈與8.5萬美元成本關鍵價位
• 半導體ETF SMH vs 科技七雄漲幅比較、甲骨文木星計劃資金壓力
• 美國期中選舉民調、博彩市場預測、川普支持率
• 結尾：節目訂閱提醒