2026/9/23(三)5%殖利率也擋不住FOMO？AI狂潮推那指再創新高【早晨財經速解讀】

重點摘要

• Meta推出的Muse AI模型迅速登上蘋果App Store免費下載榜首（台灣目前還無法下載），市場關注這股熱潮能否帶動美國科技巨頭股價繼續向上攻堅，不過亞馬遜已表態不滿，指控Muse未經同意就進入自家網站幫使用者操作帳號、瀏覽商品，牽涉帳號安全與交易責任等問題。
• 輝達市值已來到5.4兆美元，市場預估到2029年營收可達1兆美元；過去三年輝達已投入超過700億美元投資AI新創、並提供約3000億美元各類融資支持，等於逐漸變成整個AI產業的「中央銀行」，這種模式在需求高速成長時很有效，但代價是風險快速累積，摩根士丹利估算輝達潛在的擔保與債務規模，明年初可能從530億美元一路墊高到2000億美元。
• 軟銀為了籌錢投資OpenAI，發行了5年期、殖利率高達8.6%的債券，這是本世紀以來軟銀開出最漂亮的殖利率，代表軟銀要嘛是非常看好OpenAI前景，要嘛就是自身借款能力已經吃緊，只能用高利率換取資金。
• 美伊局勢出現緩和跡象：川普週二在紐約聯合國大會邊會與伊朗代表進行三小時會談，形容成果「非常好、非常有效」；同時沙烏地阿拉伯的紅海輸油管線準備重啟，這條每天可運送400萬桶原油的管線是沙國避開荷姆茲海峽的重要出口路線，帶動原油價格連五天下滑，也讓美股得以喘口氣。
• 市場觀察到即使全球原油產能陸續開出，但成品油供給仍補不上缺口，國際能源總署估計8月全球成品油產量比去年（2025年）同期少了400萬桶，其中柴油占石油需求三分之一，攸關農業、工業到冬季供暖，是接下來能源價格的觀察重點。

詳細內容

Meta Muse AI衝上蘋果免費榜首，亞馬遜表態不滿

Meta推出的Muse AI模型近期迅速登上蘋果應用程式免費下載榜首，不過台灣地區目前還無法下載，主持人表示稍晚會親自體驗，並提到不少人反映使用起來跟字節跳動的豆包AI類似。市場關注的重點是，這波熱度是否足以帶動美國AI巨頭科技股延續本輪漲勢向上攻堅。

不過亞馬遜對此並不領情。亞馬遜的立場是，Muse在沒有事先取得同意的情況下就進入亞馬遜網站，協助使用者瀏覽商品、操作帳號，而且沒有充分表明自己是AI代理人的身分，這讓帳號安全、資料存取、交易責任都變得複雜，因此亞馬遜選擇將其封鎖。Meta則強調Muse不會因為讀取使用者密碼或付款資料而被盜用，這些資訊都有安全機制保護。雙方爭議的核心並非AI安全與否，而是第三方AI是否有權利像真人一樣自由操作他人平台帳號。

美股科技股全面上攻，記憶體股領漲

昨天納斯達克指數連續第二天創下歷史新高，上漲122點來到27,244點；標普500小跌0.06點幾乎持平，收在7,764點，隨時可能跟進創高；費城半導體指數雖然是本輪下殺最重的族群，但已打到半年線後開始反彈向上，昨天上漲2.06%收在12,689點，正挑戰8月份前高。

記憶體股同樣表現亮眼，美光股價來到1,096美元，過去一週上漲11%，是2025年4月以來單週最佳表現。主持人特別提到，美光今年（2026年）以來本來走的是標準下降通道，型態一直是「頭頭低」，自去年（2025年）10月AI鬆動之後就進入下行趨勢，市場一度覺得沒救了，結果短短兩週股價就重新站回去，年初至今又回到正報酬。

輝達逐漸扮演AI產業「中央銀行」角色，風險快速累積

主持人分析，輝達現在的角色已經從單純的晶片供應商，慢慢變成整個AI產業的「中央銀行」。目前輝達市值來到5.4兆美元，市場預估到2029年營收可達1兆美元。過去三年輝達已經投入超過700億美元投資AI新創公司,並對客戶提供約3000億美元的各類融資支持,可以把它想成一家科技業的控股公司,尤其是針對新創企業提供資金奧援。

這套模式在AI需求高速成長時效果顯著,但背後代價是風險快速累積。目前輝達對潛在客戶的擔保和採購承諾大約3000億美元,另外250億美元用於未來股權融資、330億美元屬於直接債務。摩根士丹利預估,如果這些擔保陸續生效,輝達的廣義負債規模可能從明年初的530億美元,一路墊高到後年的2000億美元。這有兩個前提:舊晶片仍要維持高殘值(目前H100的長約租金每小時約2.8美元,只比2023年剛推出時略低,顯示即使是舊機款價格依然很緊俏),以及市場擔心未來資料中心大量完工後,算力價格與晶片殘值是否會開始下跌,進而影響輝達銷售動能。

主持人也提到,輝達即使不是硬體市場唯一的百分之百龍頭,也能透過投資版圖扶植新創企業持續擴張——像是對AI雲端運算公司CoreWeave、AI新創Thinking Machines Lab等公司先投個20、30億美元,未來這些企業有機會成為下一個輝達,等於輝達透過控股公司模式成為科技業的「教父」角色。

軟銀為OpenAI籌資,開出本世紀最高殖利率債券

軟銀為了籌措資金投資OpenAI,發行了5年期債券,殖利率高達8.6%,這是軟銀本世紀以來開出最漂亮的殖利率水準。主持人解讀,這代表軟銀要嘛是非常看好OpenAI的前景,要嘛就是自身借款管道已經吃緊,只好用高利率吸引資金,背後也牽涉到甲骨文與OpenAI的合作關係。

美伊談判露曙光,沙國紅海管線重啟緩解原油壓力

國際政治方面,川普週二在紐約聯合國大會場邊與伊朗代表進行了三個小時會談,他形容這場會談「非常好、非常有效」,並促成其他一系列特使的相關參與,雙方近期互動頻率明顯拉升。不過川普同時在聯合國大會上警告,如果無法達成協議,美國會進一步對伊朗採取行動,呈現一邊施壓、一邊談判的策略。

從原油價格走勢來看,市場對此展現一定信心,原因有二:第一,美伊持續談判且期間沒有出現亂子,讓原油價格得以獲利了結;第二,沙烏地阿拉伯的紅海輸油管線準備重啟——這條管線先前曾遭無人機空襲,產能一度受損過半,如今重啟後每天可運送400萬桶原油,是沙國避開荷姆茲海峽風險的重要出口路線,目前改往紅海延布港運送。整體來看,中東原油供給損失已從戰前的每天1,200萬至1,300萬桶,收斂到目前的每天470萬桶,顯示衝擊持續緩解中,全球其他地區產能也在逐步開出。

不過主持人提醒,原油產能雖陸續恢復,但全球煉油廠成品油供給仍未跟上缺口。根據國際能源總署估計,8月份全球成品油產量比去年(2025年)同期少了400萬桶。其中柴油需求尤其關鍵,占整體石油需求三分之一,從農業、工業到冬季供暖都仰賴柴油供應,是後續能源市場需要持續觀察的重點。川普雖未承諾能在期限前解決问题,但持續嘗試打通荷姆茲海峽航線,目前已有越來越多郵輪從該海峽出航,但仍受伊朗一定程度控制,雙方仍有零星交火。

市場FOMO心態捲土重來

主持人引用先前提到的一則笑話(有人切菜不慎切斷四根手指,醫生問他感覺如何,他仍比讚表示狀態不錯)來比喻:即使美股歷經利空衝擊,只要基本面(獲利)沒有一起斷掉,市場就還有撐住的理由。他總結目前美股走勢呈現整理工整的型態,基本面依然不錯,本益比雖有下滑但整體撐得住。市場現階段的焦點是FOMO(害怕錯過)心態明顯回籠——納指創高之下,資金只敢追蹤最強勢的AI類股,那些還沒上車的投資人因為擔心錯過行情,反而讓任何利空消息都容易被放大解讀、頻繁出現。

精選語錄

「你要把它慢慢的當成一家控股公司,科技業的不客下,尤其是針對那些新創企業。」

「要麼他非常看好OpenAI,要麼他真的借不到錢,所以只好開出非常亮麗的殖利率表現。」

「只要沒有迎來泡沫破滅的前兆,也就是供給過剩,AI算力過剩,什麼殖利率的問題⋯⋯這些訊息真的是一個大利空嗎?」

時間軸

• 開場:原油連五天下滑、費半連六天上漲、納指再創新高
• Meta Muse AI登上蘋果免費榜首,亞馬遜表態封鎖爭議
• 美股各指數表現:標普、納指、費半走勢與記憶體股(美光)分析
• 輝達扮演AI產業「中央銀行」角色與風險分析
• 軟銀發行8.6%高殖利率債券籌資給OpenAI
• 美伊談判進展與沙國紅海管線重啟,原油市場分析
• 全球成品油供給缺口與柴油需求
• 收尾:市場FOMO心態與整體評論