【天下零時差05.29.26】康是美600店登藥妝龍頭，靠這道「最強護城河」為何寶雅追不上、屈臣氏做太慢？

重點摘要

• 康是美以 600 家店超越屈臣氏，終結屈臣氏在台灣藥妝市場稱霸 40 年的地位
• 康是美直接向品牌原廠採購、跳過中間代理商，毛利率從約 30% 大幅提升至約 80%
• 康是美南港車站新店引進韓系美妝品牌 Olivian，以「主題造街」體驗構築難以單純以價差複製的競爭壁壘
• 康是美淨利率 2.92% 遠落後寶雅的 12.41%，甚至低於母集團統一超的 3.2%，是現階段最大課題
• 屈臣氏、康是美、寶雅三方各有強項，供應鏈主管認為目前仍難斷定誰勝

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王位更迭：600 家店超越屈臣氏

康是美以 600 家門市規模正式超越屈臣氏，成為台灣藥妝龍頭。對集團董事長高秀玲而言，康是美是她的心頭肉——品牌從草創期連虧 7 年，一路撐過才走到今天的市場第一。

南港站新店：體驗型零售的示範場

台北南港車站出口的康是美院秀門市甫一開幕即引爆人潮。最顯眼的是整排韓系美妝品牌 Olivian 的陳列牆——不走代購、不走電商，直接掛上招牌正式上架。多位供應商對康是美「主題造街」的操作高度認同，認為這種沉浸體驗難以被單純價差取代。

毛利革命：直採跳層打破代理架構

康是美毛利結構的根本改變來自兩個動作。第一，引進原本只走醫院診所通路的法國醫美品牌雅漾（Avène）時，台灣總代理直接繞過中間代理商、向法國原廠直採，毛利率從約 30% 一躍至約 80%。第二，這套直採邏輯被複製到日本品牌（如 OKBON）的代理，並進一步延伸出自有品牌商品線，讓整體毛利結構徹底轉型。

淨利率之痛：2.92% 追不上統一超

儘管毛利改善，獲利能力仍是痛點。前康是美高管坦言，歷任總經理都曾被檢討淨利率問題。被業界稱為「零售業台積電」的寶雅，淨利率高達 12.41%；康是美僅 2.92%，甚至低於母集團統一超的 3.2%。

三國競爭格局：鹿死誰手未定

屈臣氏的強項在彩妝與電商；康是美在醫美與保健領域地位難以撼動；寶雅雖電商表現較弱，但實體店並未落後。供應鏈主管明確表示：「鹿死誰手，現在斷言還太早。」

下半場挑戰：人口結構重塑市場邊界

高秀玲清楚下半場的對手不只是零售同業，還有少子化、高齡化、獨居化三大社會趨勢正在重新定義「健康美麗」的市場範疇。分析人士指出，醫藥剛性需求將隨人口結構持續成長，但如何把淨利率從 3% 向上推，才是留給下一個 600 店時代的真正課題。

精選語錄

他們把加值表現在造街或體驗，比較沒辦法被單純化變成價差。

鹿死誰手，現在斷言還太早。

能不能讓淨利率從 3% 往上走，才是留給下一個 600 店的真正考題。

時間軸

逐字稿無時間標記，無法提供具體時間軸。