美股危機解除了嗎？ 2026.06.11

重點摘要

• 美國5月CPI年增4.2%（三年新高）、核心CPI年增2.9%，均符合預期；月增幅僅0.2%，優於預期的0.3%，整體未如市場最悲觀情境，台指期夜盤由-700點急拉回平盤以上。
• 費城半導體指數（費半）從波段高點13,998跌至近期低點11,794，累計跌幅15.7%；NVIDIA（輝達）從高點跌逾16%，為4月18日以來首次跌破50日均線；S&P 500從6月2日高點7,609跌至7,300，科技板塊跌幅達10%。
• 川普威脅攻擊伊朗、美伊爆發新一輪交火，美油盤中升4%突破每桶90美元；金價同日大跌4.4%至4,075美元，逼近4,000美元整數支撐，反映市場正在套取流動性。
• 鄧盛銘定性此波為「健康性回檔」而非多頭終結：基本面（企業獲利能見度至2026年（今年）、2027年（明年）乃至2028年）並未崩壞，半導體仍是下一波反彈領頭羊；台股加權指數跌至4萬點是難得買點，跌至3.9萬更佳。
• 谷歌（Google）與甲骨文（Oracle）等AI超大規模業者（Hyperscaler）均宣布大規模股權融資；摩根史丹利（Morgan Stanley）客製化流動性指數目前在零軸附近掙扎，鄧盛銘認為尚未出現致命流動性危機訊號。

詳細內容

CPI公布：市場過度恐懼後鬆一口氣

美東時間6月10日晚間8:30（台灣時間6月11日早上8:30），美國5月CPI數據出爐。年增幅4.2%符合預期、創三年新高；核心CPI年增2.9%同樣在預期範圍；月增幅0.2%更優於預期0.3%，整體數字未如市場最壞情境。台指期夜盤在數據公布前已下跌700點，消息一出瞬間垂直拉升回平盤以上，美股四大指數期貨盤前同步走揚。主持人指出，市場事前把CPI「想得太恐怖」，實際公布後反而成為情緒修正的催化劑。節目同時提醒，當晚（台灣時間6月11日）還有PPI數據及甲骨文（Oracle）財報，為另一個觀察窗口。

科技股與費半指回檔幅度盤點

本波美股回檔以科技股為主，跌幅明顯大於整體指數：

• 費半指：從波段高點13,998跌至近期低點11,794，累計跌幅2,204點（15.7%），目前在12,206點附近，尚未跌破50日均線（因費半角度陡峭，與均線的乖離仍大）。
• NVIDIA（輝達）：從波段高點跌逾16%，為4月18日以來首次跌破50日均線；當日收盤跌4%。
• 高通（Qualcomm）：當日收盤跌7%。
• S&P 500：從6月2日歷史高點7,609點跌至約7,300點，跌幅約4%；其中科技板塊跌幅達10%，恰好與台股加權指數從6月3日至當日盤中低點的跌幅相當，印證台股跟的是費半、而非道瓊或標普整體指數。
• 納斯達克：已跌破50日均線，費半尚未（因高角度拉伸乖離較大）。

美伊緊張升溫：油漲金跌的流動性訊號

川普威脅攻擊伊朗，美伊出現新一輪交火，推升紐約西德州原油（WTI）盤中上漲4%，突破每桶90美元整數關卡。同日金價大跌4.4%至4,075美元，盤中一度測試4,000美元整數支撐。主持人與鄧盛銘解讀：黃金是最易變現的資產，金價大幅下跌代表市場正在「套取流動性」，亦即投資人急需現金而被迫賣出黃金。節目接近尾聲時，美國中央司令部（CENTCOM）對外宣布「行動結束」，美股四大指數期貨隨即轉為小漲，緊張情緒略為緩解。

鄧盛銘研判：健康修正，4萬點是台股中線買點

鄧盛銘（節目中稱「鄧副總」）從多個維度給出研判：

• 性質定性：過去5-6天，雖然指數仍在走低，但賣壓力道已略有趨緩；此波為長多過程中正常的「健康性回檔」，某大型投行亦如此定性，並非多頭結束。
• 跌幅空間：以技術波浪（艾略特波浪理論的ABC三波修正）估算，若C波跌幅等同A波跌幅的9.7%，目標位約落在台股4萬點附近；後續指數層面再往下的空間估計僅剩2-4%，「深度回撤」空間已不大。
• 台股買點：台股加權指數若跌至4萬點，相當於提供了6,000至7,000點的回檔空間，鄧盛銘認為是難得的中長線進場機會，不應悲觀；手上有現金者可從容應對，滿倉加槓桿者則需留意。
• 基本面支撐：企業獲利能見度延伸至2026年（今年）、2027年（明年），部分投行預估已出至2028年，基本面並未崩壞，這是支撐長線觀點的核心論據。
• 領頭羊不變：鄧盛銘判斷下一波反彈仍以半導體為主要驅動力，短期內工業股、景氣循環股等非科技族群接棒成為主流的可能性不高，預期原先的強勢族群將延續。

AI巨頭股權融資：資本運作而非流動性危機

谷歌宣布進行大規模股權融資（800億，節目未明確標示幣別），隨即有買家認購100億。甲骨文（Oracle）同樣計劃股權融資，其2027年（明年）資本支出上看700億，引發市場對AI業者「自由現金流枯竭」的疑慮。

鄧盛銘從以下角度拆解：

• 成本考量：股權融資（發新股換現金）在當前股價高位時CP值最高；雖然10年期美債利率未大幅攀升讓發債窗口也存在，但發股票成本仍最低。
• 流動性指標：摩根史丹利的客製化流動性指數（內含M2、全球公司成長動能等因子，通常領先S&P 500走勢約三個月）目前在零軸附近掙扎，整體社會流動性並未出現「致命訊號」。
• 員工薪酬：科技公司持續以高股票薪酬套件（RSU / ESOP）留才，且分潤比例隨股價走高而提升，代表企業「真的有錢」，流動性問題並非核心癥結。
• 正向循環：融資目的若是擴充AI基礎建設（資本增值），屬正向配置；公司向股東籌資、同時提供良好總回報，只要股東願意買單，增資就能持續成功——谷歌增資後隨即有機構大筆認購，印證需求仍在。

精選語錄

「好不容易給你看到了一個6,000點的回檔空間、7,000點的回檔空間，你在那個地方怎麼能看悲觀呢，中長線的基本面並沒有變壞啊。」

「如果台股加權指數跌到4萬你要很感恩，那是一個好買點，不要再緊張了，如果跌到3萬9那是更棒了。」— 鄧盛銘

「黃金是非常好變現的，那黃金跌到4,075，盤中一度要去測4,000美元的整數大關——你看到黃金這樣，就知道了，就是流動性套取。」

時間軸

（本集逐字稿無明確時間戳記，以下為依段落結構估算之相對位置）

• 00:00 開場：台指期夜盤跌700點，CPI公布後急拉回平盤，盤前期貨轉漲
• 約05:00 CPI數據解析：年增4.2%創三年新高、核心CPI 2.9%均符預期；月增幅0.2%優於預期
• 約10:00 美股科技股跌幅盤點：輝達、高通單日表現、費半指與S&P 500跌幅統計
• 約15:00 美伊緊張：川普威脅、油價突破90美元、金價跌4.4%逼近4,000美元
• 約20:00 鄧盛銘訪談（一）：賣壓趨緩跡象、修正定性、費半技術位分析
• 約30:00 鄧盛銘訪談（二）：台股4萬點買點論述、基本面能見度至2027-2028年
• 約40:00 AI公司股權融資深析：谷歌、甲骨文融資規模與流動性指標解讀
• 約50:00 美伊行動結束：CENTCOM聲明發布，美股期貨轉揚，鄧盛銘結語