美、日央行定調&四巫日結算！多頭繼續走？ 2026.06.18

重點摘要

• 聯準會新任主席華許（Kevin Warsh）甫就任即成立五大工作小組，涵蓋縮表、降息路徑、AI 生產力研究等方向，被視為逐步掌控聯準會的政策策略；記者會上公開捍衛 2% 通膨目標，被市場解讀偏鷹派。
• 台灣央行理監事會維持政策利率連九季不變，楊金龍總裁評估通膨壓力溫和、成長動能穩健。
• 美國 2 年期公債殖利率升至 4.18–4.2%，接近 4.25% 上限，市場定價已隱含聯準會升息三碼（75 基點）預期，遠超多數機構預估。
• FOMC 會議後美股逆勢走高：安森美（ON Semiconductor）今年（2026 年）累漲 283%、單日收盤漲 5.7%；美光漲 2%、納斯達克上漲 1.6%；台股、韓股、日股同日同步創歷史新高，外資集中市場買超 211 億元。
• 台股融資餘額今年（2026 年）增幅達 70%，超越大盤 60% 漲幅達十個百分點；主持人提醒槓桿疊槓桿風險，建議資產配置留有現金部位。

詳細內容

聯準會新主席華許：五大工作小組掌控政策方向

川普提名的聯準會新任主席華許（Kevin Warsh）正式就任後，立即成立五大工作小組，從組織內部逐步深化影響力，目的在於在前主席鮑爾（Jerome Powell）仍留任理事會期間，以政策研究路徑取得實質主導權。五組分工為：(1) 縮表、(2) 降息路徑（以有利經濟為由主張同步縮表與降息）、(3) 聯準會應追蹤的總體經濟數據指標、(4) 生產力、就業與 AI 技術變革（研究 AI 對物價與就業影響，以此為降息提供學術依據）、(5) 通膨目標與貨幣政策框架。

記者會上，華許公開表態捍衛 2% 通膨目標，被市場解讀偏鷹派，但主持人阮木華認為這是聯準會主席必要的公開姿態，日後在政策框架研究中仍有調整空間，不代表真正轉鷹。

台灣央行：利率連九季不變

台灣央行理監事會議於 2026 年 6 月 18 日召開，決議維持政策利率不變，為連續第九個季度按兵不動。楊金龍總裁評估通膨壓力仍屬溫和、經濟成長動能穩健，並以「審慎因應全球金融市場不確定性及中東衝突效應」為由，維持現行利率水準；房市管控態度亦無新調整。

美債殖利率飆升：升息三碼預期已定價

FOMC 會議後，美國 2 年期公債殖利率升至 4.18–4.2%，逼近 4.25%。目前聯邦基金利率區間為 3.5%–3.75%，若升抵 4.25% 需累計升息三碼（75 基點），顯示市場已提前定價比多數機構預估更激進的升息路徑。

摩根大通資產管理投資長（全球固定收益主管）表示，華許領導下的聯準會展現出令市場「意外」的鷹派立場，顯示決策層對通膨風險的評估遠高於華爾街原先預期。阮木華則認為今年（2026 年）升息一碼機率偏高，但 AI 資本支出計畫延伸至 2027–2028 年，力道足以支撐市場承受一碼的緊縮衝擊。

台股創歷史新高：外資佈局與融資狂熱

FOMC 後美股逆勢走高：安森美（ON Semiconductor）今年（2026 年）累漲 283%、單日收盤漲 5.7%；美光（Micron）漲 2%；納斯達克指數漲 1.6%。費城半導體指數今年（2026 年）漲約 90%，卻未因升息預期轉跌，阮木華解讀市場邏輯有兩種可能：一是主力根本不信聯準會在年底選舉前會真正升息（不讓川普難堪）；二是即便升息一碼，市場也不在乎，因為 AI 成長力道持續壓頂。

三大法人動向：外資集中市場買超 211 億元、櫃買買超 147 億元；投信集中市場賣超 56 億元、櫃買買超 23 億元；自營商集中市場買超 59 億元、三大法人集中市場合計買超 310 億元、櫃買合計買超 205 億元。期貨外資淨空單僅約 6.8 萬口，空單增幅有限。

融資餘額方面，今年（2026 年）集中市場融資增幅 70%、超越大盤 60% 漲幅達十個百分點；櫃買融資增幅更達 73%。阮木華指出，目前融資多為賺錢的「錢滾錢」型態（現股獲利後換融資），而非傳統被套牢的籌碼，是盤面強勢的內在原因。但他同時警告，不限用途借貸加融資再買正 2 ETF 的「槓桿疊槓桿」操作，一旦市場反轉損失放大效應極大，建議做好資產配置。

0050、0056 大換股與 SpaceX 效應

元大台灣 50 ETF（0050）盤後生效大換股：剔除仁寶（Compal）、中鋼等成分股；納入健鼎、南亞電路板（南電）等 ABF 載板概念股。阮木華認為 ABF 載板大趨勢仍在，新納入成分股具題材支撐；而 0050 台積電佔比接近六成，台積電若後續創高將直接帶動 0050 走高。

SpaceX 正候補納入納斯達克指數，一旦納入將帶動被動型資金強制買進，形成額外買盤。主持人建議投資人不必跟著 0050 成分調整賣出剔除股，因外資習慣在調整期間「人棄我取」短線套利。

高股息 ETF（如 00878、00929）今年（2026 年）漲幅約 2–5 成，落後主動式 ETF，但外資近期轉向金融股概念買盤，有補漲空間，適合作為資產配置中的穩健部位。

主動式 ETF 第二季（2026 年 Q2）績效統計

截至節目播出日，今年（2026 年）第二季主動式 ETF 績效排行（皆為單季數據，第二季尚未結束）：

代號	季漲幅
00991A	約 +70%
00996A	約 +61–63%
00981A	約 +61%
00995A	約 +59%
00982A（群益）	約 +58%
00994A（第一金）	約 +55%
00980A（野村）	約 +51%
00987A（台新）	約 +50%
00993A（安聯）	約 +39%

境外基金部分，00999A / 00988A 單季漲約 90%（記憶體概念，持有美光、三星等）；00990A（元大）漲約 83%。阮木華建議未跟上行情者以定期定額方式分批布局，避開追高風險。

精選語錄

「升息一碼叫做對市場交代，不要讓通膨這個失控。」

「出來站在檯面上面講，接受記者訪問都是講檯面話，真正金融市場裡面的那個高端的誰出來跟你講真心話，大家都拼命自己私下賺錢都來不及了。」

「你升息我也無所謂啊，我還照漲啊，我告訴你，你升息我啊沒怕，我照漲啊。」——阮木華描述當前市場對升息預期的集體心理

時間軸

逐字稿無明確時間戳，依內容段落順序列出：

• 節目開場：聯準會新主席華許五大工作小組說明及掌控聯準會策略分析
• 中段一：台灣央行理監事會議利率決議解讀
• 中段二：FOMC 後美債殖利率攀升、升息預期討論；摩根大通投資長評論
• 中段三：美股逆勢走高邏輯分析（安森美、美光、費半）；市場兩大可能解讀
• 中段四：台股、韓股、日股同步創新高；三大法人動向；融資餘額創高分析
• 中段五：0050、0056 大換股解析；SpaceX 潛在納斯達克效應
• 後段：主動式 ETF 第二季績效統計；高股息 ETF 補漲空間討論
• 節目尾聲：主持人個人持股策略分享（轉向中低價位股）、風險提醒與定期定額建議