台積成護盤重心 本周能重返季線嗎？ 2026.07.20

重點摘要

• 費城半導體指數從高點累計下跌20.23%，正式進入技術性熊市；韓國基準指數已累跌30%，台股連續兩個交易日（2026-07-18、2026-07-20）重挫
• 台灣融資2026-07-18單日減少上市櫃合計410億元，創史上最大單日減少紀錄
• 同一期貨公司分析師玉衡解讀，外資2026-07-20開始大幅回補期貨空單，為「先嘎空再殺多循環」的最後一步，是短線止跌的關鍵訊號
• 政府護盤機構（八大法人）2026-07-18單日買超440億，其中台積電180億、元大台灣50（0050）53億，台積電現股守住2330元
• 玉衡分析師認為Q3整體難做，建議無槓桿者持有台積電等核心部位等待第四季，有槓桿者趁反彈適度減碼中小型股與櫃買持股

詳細內容

國際股市：費城半導體指數正式進入技術性熊市

費城半導體指數（Philadelphia Semiconductor Index）2026-07-18中場雖收紅棒，但跌幅仍達1.6%，從高點累計跌幅達20.23%，符合華爾街對技術性熊市的定義。同期道瓊指數跌406點（跌幅0.77%）、納斯達克指數跌361點（1.4%）、標普500指數跌76點（1%）。

高盛合夥人Mark Wilson在週末報告中指出，這波下跌在個別板塊的跌幅與速度上，是歷史上最大的動能下跌之一，超越過去任何時期。布蘭特原油2026-07-18週漲10%，突破每桶87美元，被視為額外的不確定風險。

韓國基準指數從近期高點累跌30%，2026-07-20再跌4.5%，並再度觸發「撤停牌」機制（禁止電腦自動交易單進場，人工單仍可下單；與全面停市的「熔斷」有別）。日本股市今日因國定假日停止交易。台股兩日均正常交易，成為亞股中連續承壓的市場。

台股期貨：融資史上最大單日減少，外資空單出現轉折

2026-07-18（上週五）台灣融資（2.5倍槓桿）單日減少，上市櫃合計410億元，創史上最大單日減少紀錄。同一期貨公司分析師玉衡預估，2026-07-20當日約再減250億元。

期貨市場槓桿遠高於融資：大台、小台及微台期貨約20倍，個股期貨約7倍，高槓桿持倉者此波受傷最重，形成強制斷頭的多殺多踩踏。

玉衡分析師今日發現重要轉折：外資開始大幅回補期貨空單，這是外資操作SOP循環的最終階段（第三階段）。其完整循環為：(1)現貨持續買進創新高；(2)期貨逐步增加空單；(3)現貨在高點轉賣、期貨不回補，形成砸盤壓力；(4)今日現貨仍賣但期貨開始大幅補空，代表收割循環進入尾聲。

政府護盤：八大法人重押台積電與0050

政府支持的機構法人（八大法人）2026-07-18單日買超440億元，其中台積電180億、元大台灣50（0050）53億，兩者合計超過半數。台積電今日守住2330元，外資砍單量也從2026-07-18的44,000張大幅縮減。玉衡指出，護盤重心明顯集中於大型價值股，這段時間反彈動能也預期主要來自此類股票。

本週操作展望：週三前反彈機率高，中小型股與櫃買短期承壓

玉衡分析師設定兩個觀察節點：

週三（2026-07-22）前：外資期貨空單回補、集中交易市場季線尚未下彎（有買盤支撐），反彈機率高。若反彈力道較強，指數可能向上挑戰五日線或月線（約45,000點附近）；若較弱，則在季線附近（約44,000點）整理。

週四（2026-07-23，美東時間）：美股科技巨頭財報公布，是決定週五台股能否延續反彈的關鍵。主持人阮木華特別提醒，這批財報若出現像上週銀行財報後暴跌的狀況，市場信心將再受打擊。

中小型股與櫃買市場：2026-07-18一根長黑棒跌破100日均線，今日持續收黑K棒於其下。月線快速下彎，即將與季線形成「死亡交叉」，且量縮明顯，反彈力道遠弱於大型電子股。玉衡分析師建議7至9月（2026年）逢反彈可適度減碼槓桿部位；無槓桿、持有優質個股或ETF者可繼續持有等待，第四季行情仍有機會。

精選語錄

「你因為國定假日或者颱風那暫停交易，最後該反應的就是反應。」——主持人阮木華

「外資他推了一把之後，那這些沙融資的，自由落體，這些比較問亂的籌碼在這裡清掃之後，大家有一些低檔的買盤就進來承接，那股市就會有機會回到基本面。」——同一期貨公司分析師玉衡

「你不能要求一個受傷的人馬上就能再跑馬拉松。」——同一期貨公司分析師玉衡

時間軸

• 2026-07-18（上週五）：台股重挫；融資單日減少410億（史上最大）；八大法人買超440億；費城半導體指數累跌20.23%正式進入技術性熊市；韓國股市因假日暫停
• 2026-07-19（週六/日）：高盛、Hannett等重量級分析師週末報告密集發布
• 2026-07-20（今日）：韓國股市再跌4.5%；日本股市因國定假日停市；台股繼續下挫；外資期貨空單開始大幅回補；台積電守住2330元
• 2026-07-22（週三，預估）：周選結算，分析師視為短線反彈節點
• 2026-07-23（週四，美東時間）：美股科技巨頭財報公布，決定台股週五走勢