EP645 | 🎱

重點摘要

• 投資哲學回歸原點：主持人分享自己從「廣泛蒐集產業情報」出發，走了一大圈之後，發現最有效的操作方式仍是回歸最基本的技術面與動能判斷，只是現在多了產業底子做支撐，套牢也更安心。
• NVIDIA GTC 發表會符合預期、無驚喜：CPU Solution（Spectrum）、LPU 等早已被市場消化，股價未見顯著反應；NVIDIA 正從晶片供應商轉型為 AI Factory 全方位解決方案商。
• LPU 量能尚未放大：市場分析師喊出的 LPU 年出貨量（約 5M 顆）與主持人掌握的資訊差距懸殊，目前仍無大量訂單跡象，建議保守看待。
• ASIC 陣營各有雜音：META 的 ASIC 晶片傳出砍單；Microsoft 的 Maya 下一代因台積電 N2 產能吃緊恐延誤；Google 據傳有意在 MTK、Broadcom 之外再增加第三家 IC 設計合作商（M 開頭）。
• Pseudo SRAM 是美麗的誤會：市場流行的「SRAM 概念股」（如華邦電、愛普）並非真正 SRAM，但其部分產品線（Cube、Z-HBM）概念接近，屬歪打正著；正規受益者仍是台積電與三星。

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詳細內容

陪伴孩子與人生反思

主持人昨晚參加交易圈飯局，回家時發現兒子已睡著，站在床邊反思：每週外出已壓縮至一至兩次，但每次不在家兒子就打電話催他回去、甚至哭泣。這次錯過孩子睡前時光，讓他深切感受到「再幾年，這種被需要的時間就會消失」，因此計畫進一步增加陪伴時間。

節目起源：一切都是意外

主持人回顧 2020 年開始錄音的動機——當時只是希望透過分享投資心得來認識更多產業人士，彌補自己在資訊取得上的盲點（例如賣方研究報告總是等股票漲了才上修）。他完全沒有預期節目會有大量聽眾，錄不到十集就有廠商詢問贊助，這讓他十分驚訝。他強調：很多美好的發展在當下根本看不見，包括台積電代工機密客戶等類似案例，事後回頭看才顯得「理所當然」。

投資策略的演化與收斂

• 早期：純粹追技術面突破，容易被假突破騙進場。
• 中期：大量蒐集產業情報，提早進場「蹲點」，但發現等待成本太高，效率低落。
• 現在：回歸技術面動能操作，但以產業底子做後盾——突破失敗時不急著砍，而是視情況加碼，因為已知道基本面支撐；近期台股修正後能快速判斷哪些個股的 EPS 仍會持續擴大，套牢也套得安心。

主持人用「發散與收斂」描述這段歷程：試用各種新工具後，最終收斂回自己最熟悉、最舒服的做法。

NVIDIA GTC：從晶片商到 AI Factory 全方位供應商

NVIDIA 本次發表的 CPU（Spectrum）、LPU（與 Groq 合作）、GPU、ASIC 互連方案等早已被市場預期，股價未見大漲，主持人認為 NVIDIA 正逐漸走向類似蘋果發表會的「知情者早已定價」模式。

NVIDIA 的定位：

• Prefill 運算：原有 CPU 架構（CPX）
• Decode 運算：LPU（低延遲推理）
• GPU 運算：傳統強項
• ASIC 互連：NVLink 等解決方案

未來可視 NVIDIA 為「Data Center 一站式包商」——報出用電量（EGWAR），換算可產出多少 Token，即為其核心競爭力敘述。

LPU 現況：量能仍有限

市場分析師喊出 LPU 年出貨量約 5M 顆，主持人估算約為其三十分之一，目前未追蹤到大量訂單，建議比照當初 CPX 的保守態度觀察。若後續真的放量，相關應用（Data Center 與 Edge Device）都有受益機會。

SRAM 相關股票：釐清誤區

• 真正 SRAM：屬於 On-Chip Memory，直接整合在台積電、三星的晶片製造流程中，無獨立受益標的。
• Pseudo SRAM（假 SRAM）：市場熱炒的概念股，與真正 SRAM 不同。
• 華邦電 Cube：可作 L3 Cache 使用，概念接近真 SRAM，客戶疑似 AMD。
• 愛普 Z-HBM：垂直堆疊在晶片上的高頻寬記憶體，類似 HBM 概念，需客戶定製包產能。

ASIC 陣營最新動態

公司	狀況
META	ASIC 晶片（Mojo 系列）傳出砍單、效能不如預期，同時進行大規模裁員（市場視為利多）
Microsoft	Maya 下一代晶片擬採台積電 N2，但 N2 產能緊張，恐拿不到足夠配額
Google	現有 MTK、Broadcom 兩家設計合作商，傳出有意增加第三家（M 開頭），主持人尚在觀察

市場觀察：題材正確不等於股價立刻反應

主持人以銅箔基板（Copper Clad Laminate）漲價、波長板（Polarizing Film）漲價為例：即便掌握確定的漲價資訊，相關股票也未必噴出，因為市場已對「什麼都在漲」麻木。結論：題材正確 ≠ 股價現在就到位，仍需參考市場情緒做調整。

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精選語錄

「你在發散跟收斂的過程之間，你會去選擇很多的新工具箱、很多新的獲得所謂 Edge 的方式，但最後面又會收斂到一些你自己做起來最舒服的部分。」

「很多時候你赚钱，甚至你不知道什么你自己会赚钱……在第一個階段你可能賺錢，但你覺得自己超屌；可是當你開始遭受到一些打擊之後，你就開始懷疑，我過去學的那套會不會真的都是巧合。」

「機會就是留給準備好的人……如果你想到什麼你就去做，因為絕大多數的發展應該都是你想不到的。」

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時間軸

本集逐字稿無明確時間戳，以主題段落順序排列：

• 開場 — 善存葉黃素廣告
• 個人段落 — 陪伴孩子與家庭時間反思
• 節目回顧 — 2020 年起源，一切都是意外
• 投資哲學 — 從廣蒐情報到回歸原點的演化過程
• 市場話題 — NVIDIA GTC 發表會解析（CPU、LPU、SRAM 釐清）
• ASIC 動態 — META、Microsoft、Google 最新情況
• Q&A — 聽眾提問：OpenAI 投資管道、記憶體族群、水位管理、新手書單、5 本當沖、折疊機進度等約十餘則