Gooaye 股癌｜EP680 | 💔 重點摘要

重點摘要

台積電Q2 EPS 27.25元、毛利率67.7%，CAPEX從52-56B大幅上修至60-64B美元，全年營收成長預估從30%上調至40%，法說後ADR隔天仍跌約6%
謝孟恭認為股價下跌是市場借題發揮，基本面無礙，類似美光財報後「先跌後噴」的模式
謝孟恭宣告切入防守模式，停止追高Beta標的，以0050等指數ETF為主要工具，強調長期持股遠優於空手
中國AI模型Kimi K3引發算力需求崩潰恐慌，謝孟恭認為這是繼DeepSeek後的再一次市場錯判，因Kimi K3參數量依然極高
2024年SpaceX工廠參觀：速度至上文化（貴十倍也選最快供應商）、第一代機械手臂融掉製成約4,500副筷子分給員工

謝孟恭在2024年透過SpaceX員工朋友的邀請，通過嚴格身份審查（含non-China政策，台灣人一度擔心被誤歸類為中國人）順利進入工廠參觀。這次經歷讓謝孟恭深刻感受到SpaceX的企業DNA，也萌生「應該再多買一些投資標的」的念頭。

速度至上：兩家供應商的交付期限分別是兩個月和六個月，即便兩個月供應商報價可能貴十倍，SpaceX也選最快那家；整批零件最後若丟棄也無所謂，只求立刻上線
組織扁平：一名初階工程師直接傳訊催促財務元老高管Gwen（負責財購與內部財務）加快審批，Gwen竟直接回覆「立刻讓這件事執行」，而非以職級拒絕；旁人驚訝之餘，那名工程師事後才被主管電說對方是誰
筷子禮物：第一代機械手臂退役後，馬斯克將其融掉製成約4,500副筷子配小碗分給員工；謝孟恭透過朋友額外取得一副
交通創意：德州發射基地的U型海灣兩端行車繞遠，公司搞了一艘氣墊船由退休軍官駕駛接送員工；德州至加州設有SpaceX自己的shuttle班機，空服員皆為SpaceX同事、穿SpaceX制服

台積電於2026年7月公布第二季財報：EPS 27.25元、毛利率67.7%，基本符合市場多數預期，但部分人早已預期毛利率衝上70%，因此市場反應偏負面，法說後TSM ADR隔天跌約6%。

CAPEX大幅上修：從原本52-56B美元跳升至60-64B美元，屬超預期利多；先進封裝（後段）目前極度緊俏，公司表示若有競爭對手（指Intel的先進封裝技術）能做好後段，反而有助台積電前段產能充分釋放，台積電明確表示希望客戶成功、而非搶客戶
Q3展望偏保守：毛利率指引65-67%、營業利潤率56-58%，謝孟恭認為是「低報高打」（保守預測、實際表現更好），實際可能落在67%或更高；全年營收成長預估從30%上調至40%
股價下跌不需解釋：台積電CEO魏哲家在法說會表示景氣好到2029-2030年沒問題，但市場仍選擇先跌；謝孟恭指出這與當年蘋果記憶體消息後「先跌後新高」、或美光財報後崩跌再噴的模式相同，不值得為短期股價找理由

大盤季線在本波修正中已被跌破，指數僅回撤約5-6%，但多數投資人的中小型個股配置回檔超過20%，高Beta股跌幅最大。謝孟恭坦言7月18日（禮拜五）自己也「遭受重擊」，當日決定切換防守。

防守模式實務：不再追新族群或高Beta反彈，以0050為主要加碼工具；形態好的標的越來越少，謝孟恭擔心「現在仍強的股是暫時避風港，後面可能先跑出來」；個人配置回檔超過10幾%後，符合預設的切換防守條件
不空手哲學：謝孟恭強調絕不空倉，「從1萬點聽到4萬點都有人喊現金為王，你拿越多現金真的越賠」——上漲段全部錯過才是真正損失；自己的規劃是最多不用槓桿加少量現金，仍大量持股
Kimi K3＝DeepSeek翻版錯判：市場以為中國出了降低算力需求的解決方案就砍低算力股；謝孟恭明確反駁：Kimi K3參數量依然極高，沒有降低算力需求的優勢，等同DeepSeek事件一樣的市場誤判，事後回看一定會發現是錯判；KV Cache（模型快取）用量減少等論述也有類似的混淆
指數分化現象：美股巨頭與軟體股再度轉強，能把指數撐在高位；台股幾乎全是AI相關，但只要台積電夠強指數就能維持，導致指數跌幅遠小於個別股票的平均跌幅

清酒/紅酒保存：一般超商或賣場的清酒與紅酒無需冷藏，陰涼乾燥處即可；高級吟釀清酒或高端紅酒建議冷藏於10-15度最佳溫度；補充：90%以上市售紅酒無法長期陳放，買了應盡快喝完
工業電腦(IPC)廠商基本面好股價不漲：謝孟恭指出這正是長期投資的本質——股價低於價值才有買入意義；把長期投資與短期動能交易混淆會導致認知失調；建議先小量試單確認分析能力，再慢慢放大部位
資金不足、不想賣持股：謝孟恭建議考慮小幅股票質押，例如1,000萬部位質押50萬出來應急，槓桿倍數極低、風險趨近於0；強調不可過度槓桿質押，並警告「世界上白痴比想像中多很多」
傳送門：謝孟恭認為100年內難以實現；但垂直起降火箭通勤（打上去沿軌道飛一段再下來，比飛機省大量時間）在有生之年有機會看到，前提是能成功商業化（參考協和超音速客機的失敗教訓）
客家話與孩子教育：謝孟恭不會強制教孩子客家話，但會鼓勵接觸；目前5歲兒子諾雅因學校強迫吃肉而情緒崩潰，甚至說出「不如去當小天使」；謝孟恭反思過度保護可能有害，開始從「快樂長大為核心」調整為「必要的紀律與挫折容忍」

「你從他媽1萬點聽到4萬多點啦，你拿越多現金的你真的就是越賠。」

「他是同一個諾雅，但他不是同一個諾雅——我不停地在跟過去的孩子說再見。」

「就跟那時候DeepSeek事件一樣，我認為又是再一次的市場錯判。」