EP681 | 🦉

重點摘要

• 本波震盪中小型股跌最重，載板（ABF 基板）類股集體大量漲停逆勢亮眼；資金從高本益比、中小型股移向業績股與大型防守標的，操作偏向「下跌閃進指數/台積電、回穩後再選股」
• Google 財報即將公布，市場預期中性；Google 內部新晶片 Frozen V2（正式名稱：TPU Inference Accelerator，由 Marvell 設計）引發討論，但對 Google 本身財報貢獻有限
• AMD「Advancing AI 2026」活動中執行長 Lisa Su 將發表 Venice CPU（SP7 平台），可趁 Intel 下一代 Clearwater Forest / Diamond Rapids 要等 2026（今年）年底或 2027（明年）年初才出的空窗期搶占市占
• Agentic AI 使 CPU 在 AI 工作流中地位大幅提升，CPU 對 GPU/ASIC 比例從 1:8 壓縮至 1:4、1:2，甚至有市場討論走向 1:1；CPU 缺貨已波及整條 AI 伺服器供應鏈，Socket 換代帶動針腳數增加、平均售價（ASP）提升，相關元件廠有機會受惠
• KIMI Carefree 上線後月之暗面隨即公告算力不足、暫停接新用戶，直接打臉「KIMI 效率高、不需大量算力」的市場敘事，印證上集（ep680）的判斷，應驗速度不到兩天

詳細內容

市場震盪：中小型股重挫，資金防禦轉移

2026年7月這波市場震盪，中小型股與高本益比族群的跌幅明顯大於大盤指數，台灣櫃買指數尤其偏弱。載板股（PCB 基板）集體大量漲停，是少數逆勢強勢族群。

• 多家知名 AI 供應鏈大廠（電源機架類）反彈力道偏弱，前期漲幅過大後正碰到均線壓力；被動元件財報年增幅亮眼，但股價難以立刻反攻
• 謝孟恭策略：下跌時先把資金轉進指數型基金或台積電等防守標的，等大盤回穩後再轉進個股；目前自己已降低槓桿，以保守為主
• 目前許多標的已跌至 5、6 月找不到的便宜價格，但「便宜不代表有資金要去拉它」，心態不好（大幅跌破季線）的標的即便基本面佳，也可能盤整數月
• 資金流向觀察：市場聰明錢移向業績股，業績股走勢慢慢改善，但因進場的資金本就是「不想追高才來」，爆發力預期不如動能盤強，業績股比較偏向靠每次財報、每次事件慢慢推升
• 謝孟恭規劃雙劇本：若持續震盪走區間盤，偏重業績股慢慢累積；若大盤突破反彈，追加動能股

Google 財報與 Frozen V2 晶片

Google 財報即將公布，市場預期偏中性，只要沒有負面訊號即可。Google 昨日流出一款內部 AI 晶片 Frozen V2，正式名稱為 TPU Inference Accelerator（TIA），屬於 Google TPU 家族中專為推論加速設計的晶片，由 Marvell 負責設計，供 Google 內部 AI 應用使用。

• Frozen V2 與正規訓練晶片（HUMU / ICE，即 V910 系列）定位區分，後者是訓練晶片；博通（Broadcom）自家同類型有 WELLFISH、TRIGGERFISH 等晶片可類比
• 此晶片對 Google 本身財報影響不大，不宜作為買入 Google 股票的直接題材；但若後續帶動相關供應商採購需求，仍有機會成為市場題材催化
• 謝孟恭提醒：市場習慣輪流嘲笑 Anthropic、OpenAI、Google「沒東西」，但各家最終都端出超越預期的成果；Google 當前 AI 生態系建設仍具長期競爭力，目前是「深蹲階段」
• Google 若在財報公布除 Anthropic 外的新客戶，有機會造成強大市場催化

AMD Advancing AI 2026：Venice CPU 與 CPU 供應鏈

AMD 在舊金山舉行「Advancing AI 2026」活動（台北時間今晚至明日），執行長 Lisa Su 主題演講（台北時間約凌晨 12:30）預期聚焦 Venice CPU（SP7 平台）。

已知資訊：Microsoft 宣布大量採購 AMD Helios 機櫃用於模型推論；Meta、OpenAI、Oracle 等也在 AMD 客戶名單。在硬體規格面，AMD MI550 系列每塊板子可放入比 NVIDIA 更多顆晶片，記憶體外的規格有望超車，但 NVIDIA 可能再以韌體或軟體優化反制。

CPU 供應鏈是本波最大投資核心論點：

Agentic AI 工作流中 CPU 地位大幅提升，CPU 對 GPU/ASIC 比例已從過去 1:8 壓縮至 1:4、1:2，市場開始討論趨向 1:1 的可能性。供應鏈上游已有業者反映 CPU 出貨受阻，整條 AI 伺服器供應鏈出現結構性瓶頸。

• NVIDIA 過去將 CPU 整合進板子包裝出售（如 Grace Hopper 架構），未來可能推出獨立 CPU 版本，以因應 CPU 需求量暴增
• CPU Socket 每次換代，針腳數增加 → 技術難度提高 → 平均售價（ASP）提升；相關 Socket 廠及綁定元件廠有機會在每次換代取得一次性提升
• Intel 下一代 Clearwater Forest 與 Diamond Rapids 預計 2026（今年）年底或 2027（明年）年初才出，AMD Venice 可趁空窗期搶占更多伺服器 CPU 市占
• 謝孟恭預期 AMD Keynote 後，CPU 供應鏈有機會再度獲得市場關注，帶動 CPU 行情第二波（第一波在 2026（今年）年初）

KIMI Carefree：月之暗面算力不足打臉市場敘事

月之暗面（KIMI 開發商）推出 KIMI Carefree 後不到兩天，即公告算力不足、優先保留給老客戶，新用戶暫時無法使用。

謝孟恭在上集（ep680）即指出：KIMI Carefree 所需記憶體量龐大，無法用小型桌機執行，與 DeepSeek 帶來的「省算力」想像有本質差距。此次月之暗面的「算力不足」公告直接應驗了這個判斷，且應驗速度遠快於預期（不到兩天）。謝孟恭強調：AI 整體基本面仍持續向好，但股價短期走勢仍難判斷，維持多重操作劇本因應。

操作心態與風險管理

謝孟恭分享個人在震盪市場下的心態調整與操作原則：

• 自述過去喜歡開大槓桿，現在意識到高槓桿在回檔時會造成極大心理壓力、影響生活品質，已逐步調整
• 市場回檔時常見「全資投入詢問」，他觀察到每次問他全資投入的人，往往出現在多頭高峰，是一個反向信號
• 初學者應設立硬性停損防呆機制（如跌破某均線就出場）；有一定經驗後，可改用「部位規模控制」取代硬停損
• 強調股票不應影響家庭生活，無論是賠錢時的焦躁或賺錢時的執念，都應維持生活平衡

獨立遊戲《紅眼露比》上市

謝孟恭透過節目平台長期支持台灣獨立遊戲開發者。《紅眼露比》將於 2026（今年）7 月 23 日正式上市，謝孟恭計劃為聽眾舉辦 CDKey 抽獎。下一款《暗花夜綻》預計 2027（明年）至 2028 年間推出，Steam 上已有試玩版可搶先體驗。

聽眾 Q&A 精選（投資相關）

PE 估值與法人目標價：謝孟恭指出法人目標價往往在股價已飆漲後才大幅上修，部分甚至為博取眼球喊出遠年高目標價；估值參考有限，更應搭配技術面停損管理風險，並尋找「你知道但別人不知道」的資訊優勢。

2327（連續辦理減資公司）：謝孟恭表示年輕時視此類公司為割韭菜，成長後更能理解企業當時的資本困境。他認為市場選擇多元，若不認同就不買；甚至可在了解公司固定模式後，提前布局、順勢獲利。

精選語錄

「一個人苦會覺得好難受，可是想到有別人跟你一起苦，可能就沒有這麼痛苦了。」

「便宜跟便宜不代表有資金要去拉它；如果你的目的是希望有人要拉它，還是要注重心態，後面有沒有事件可以把它推上去。」

「前面笑 Anthropic，然後笑 OpenAI，然後現在笑 Google，後面又要再去笑別人——大家都是輪流不停端出很屌的東西，然後擊敗大家的預期。」

時間軸

逐字稿無明確時間戳，依內容順序整理：

• 開場廣告：尼古清戒菸輔助品（口含錠）介紹
• 獨立遊戲《紅眼露比》7 月 23 日上市預告；《暗花夜綻》預計 2027-2028 年推出
• 市場震盪心態討論：高槓桿風險、大型股 vs. 中小型股表現差異、操作策略規劃
• Google Frozen V2 晶片（TPU Inference Accelerator）分析與財報預期
• AMD「Advancing AI 2026」活動：Venice CPU（SP7 平台）發表預告
• CPU 供應鏈核心論述：需求暴增、缺貨、Socket ASP 提升機會
• KIMI Carefree 算力不足公告打臉低算力敘事
• 聽眾 Q&A：PE 估值觀、2327 減資公司評估、停損策略調整
• 生活雜談：西瓜沙 vs. 水口感之爭、育兒與股市心態、家人整理衣物困境、《星露谷物語》角色排名