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重點摘要

• CPU 進入主角時代：Agentic AI 工作流大量呼叫 API、執行程式碼、資料庫查詢，CPU 負載占比從傳統 AI 的 10% 飆升至 40–90%；AMD CFO 承認錯估需求、Intel Xeon 6 供應嚴重緊縮、NVIDIA Jensen Huang 宣布部署獨立 CPU rack，三大訊號確立趨勢
• 中東衝突帶出鋁材題材：美軍在荷姆茲海峽附近行動造成兩座鋁廠受損，鋁價突破波段新高；傳導鏈為「鋁廠減產 → 鋁箔漲價 → 鋁電（鋁質電容）等被動元件漲價」，但中長期有 MLCC 取代的風險需留意
• 投資心法：事後處理優於事前預測：以 2022（2026 年前四年）俄烏開戰為例，猜到事件發生但時機點錯（如 2017 年就看好 AI）不等於賺到錢，重點是事件發生後如何快速調整部位
• 題材型買股需有具體催化劑：以 CPU 布局為例，需先看到 Lisa Su、Intel CFO、Jensen Huang 等業界人士的公開表態才形成確認訊號；無催化劑的題材不應莽然進場
• 停損與換工作的共同邏輯：先釐清「買進理由」或「生活目標的優先順序」，再決定行動；缺乏清晰前提的問題，外人無法給出有效建議

詳細內容

中東局勢：美軍在荷姆茲海峽附近展開行動

美軍對伊朗周邊進行打擊，過程中損失一架 F-15 及一架地面攻擊機，飛行員已救回、武器官仍在搜索中。謝孟恭引述 Bill Ackman 轉貼的論點，將此類似於「在日本偷襲珍珠港前先發制人」，主張提早拔除咽喉之刺雖短期令油價上漲、股市震盪，但長期可減少伊朗持有核武後無差別攻擊的風險。

• 伊朗在遭受攻擊後轉而轟炸周邊盟友（含中立方），印證了其「壓力下無差別反擊」的行為模式
• 伊朗長期資助真主黨、胡塞武裝等組織，是中東動盪的資金與武器來源
• 五角大廈附近披薩店訂單量激增（「Pizza Tracker」指標），暗示週末可能有新一波行動

CPU 股：Agentic AI 讓 CPU 從教練變主將

過去 AI 訓練時代，GPU 使用率高達 80–90%，CPU 只是配角。進入 Agentic AI 時代，AI Agent 持續在多工具間切換（API 呼叫、程式碼執行、資料庫查詢、推論循環），這些皆屬傳統 CPU 工作，導致 CPU 使用率在 Agentic 工作流中占比升至 40–90%。

三大業界訊號確認趨勢：

• Lisa Su（AMD 執行長）：Agentic 工作流中 AI agent 執行的大量任務是傳統 CPU 任務
• Intel CFO：坦承錯估 CPU 需求速度（Misjudge the Pace of Demand），Xeon 6 產能 Absolutely Constrained（嚴重缺貨）
• NVIDIA Jensen Huang：宣布未來會有更多獨立 CPU 部署，並在最新展會端出整架 CPU rack solution，Meta 為用戶之一

學術研究也支持這個方向：Georgia Tech 論文指出 CPU 在 Agentic 工作流中占總延遲的 50–90%；康乃爾大學（原文 ASR 為「康奈尔大学」）研究顯示 Agentic AI 的 CPU 占比可達 40–50%，遠高於傳統 AI 的 10%。

布局選擇邏輯：

• AMD 與 Intel：X86 陣營都有望受惠，AMD 市占持續侵蝕 Intel 但兩者可同時成長；傾向選「純度高、本益比低」的標的，而非因其他故事已漲高的個股
• NVIDIA：Vera Rubin 平台內建 88 核 ARM JARGO + 自研 Olympus 核心，自身也是 CPU 相關受益者，但因混合故事性較高，短期催化力可能不如純 CPU 標的
• ARM：伺服器市占從 2018 年不到 5% 升至 2026 年（今年）的 20–25%；CSP（HyperScaler）內占比已達 50%，AWS Graviton 第五代、Google Axion、Azure Cobalt 200 等自研 ARM CPU 持續擴張

鋁材與被動元件題材：中東衝突的供應鏈傳導

中東有兩座鋁廠遭到破壞，鋁價突破波段新高（歷史高點落在 2022 年）。雖然這兩座廠在 AI 供應鏈中角色不算核心，但情緒推動可能進一步拉升鋁價。

傳導邏輯：鋁廠減產 → 鋁價上漲 → 鋁箔漲價 → 鋁電（鋁質電容）及鉭電（鉭質電容）等被動元件漲價；AI 伺服器高需求下，廠商搶料更會加速這波漲價。

然而謝孟恭與產業朋友討論後踩下煞車：

• 三星電機等大廠已在評估以 MLCC 加 TLVR 電感取代鋁電、鉭電的應用，若這個替代方案成功落地，缺貨題材的天花板就會降低
• 因此鋁電/鉭電不像光通信那樣「Sky is the limit」，比較偏向短期事件財，本益比也難衝到高位

石化股（數化股）的戰爭邏輯

謝孟恭身邊有朋友轉進台灣石化股，邏輯為：過去台灣石化競爭力被中國壓制，主因是中國可從伊朗取得廉價石油；若美軍行動成功封鎖伊朗石油出口，中國成本上升，台灣石化廠競爭優勢回升。

謝孟恭本人未直接布局石化，但表示若戰事持續惡化，會考慮往原物料相關標的（如鋁、銀）做對沖，而非主攻石化。

投資心法與聽眾 Q&A

關於買賣時機與題材驗證

謝孟恭強調，與其預測事件發生，不如在事件發生後快速處理。以 AI 為例，2017 年就猜對 AI 會爆發，但彼時押注並不賺錢；2023（2026 年前三年）AI 爆發後跟上才是關鍵。題材型投資必須有具體催化劑（如業界高管發言、新訂單、供需缺口數據），而非靠自洽邏輯。

關於元泰（8069）停損問題

謝孟恭指出電子紙相關題材在節目中已多年未討論，建議問問自己「買進理由是什麼」：

• 題材型：目前無催化劑，本不該持有
• 價值型：便宜了應該加碼，而非停損
• 動能型：早在跌這麼多之前就應該已停損

釐清買進理由是投資的起點，外人無法幫你回答。

關於做空

謝孟恭認為做空在期望值上劣於做多（做空最多獲利 100%，做多可以無限倍），建議多頭為主。國內做空猛男因環境敏感不便具名。Michael Burry 是國際最知名的做空大師，但謝孟恭近年對其評價下降，指出其 AUM 其實相當小。

關於如何研究基本面選股

以任天堂 Switch 為例：與其買任天堂本體，不如深挖 Switch 裡的感測元件、Dongle、基帶是哪家供應商——小廠吃到大訂單的營收增幅，遠大於大公司同樣的訂單對整體的貢獻。研究能力需要長時間累積，產業界人士的第一手觀點是核實自己邏輯的最後一道防線。

關於職場與生活

對於因房貸即將交屋而忍耐惡劣工作環境的聽眾：先確認自己的生活目標優先順序（交屋 vs. 心理健康），若交屋是最高優先，忍到貸款核准再換工作是理性選擇。核心邏輯和投資選股相同——先知道自己的「買進理由」。

精選語錄

「猜對並不是重點，重點是說事情發生之後怎麼樣去做處理，那才是重點。」

「羨慕跟嫉妒別人是快樂之賊。你的出發點已經很好了，但是你就是不信，你就想去外面探索看看，然後走一圈回來才知道幸福一直在你身邊。」

「股票最終還是回歸到供需，你所有的研究——不管什麼基本面、技術面、籌碼面——那個都只是去想辦法去了解這個供需的變化是怎麼樣。」

時間軸

逐字稿中無明確時間標記，以主題順序排列：

• 開頭：Kinio 補蚊燈廣告
• 前段：GLP-1 瘦瘦針第二針個人體驗分享
• 中前段：本週市場回顧、中東局勢（荷姆茲海峽行動、美軍損失 F-15）、投資哲學
• 中段：CPU 股票題材深度分析（Agentic AI、AMD/Intel/ARM/NVIDIA 布局邏輯）
• 中後段：鋁材/被動元件題材分析，石化股戰爭邏輯
• 後段：聽眾信箱 Q&A（瘦瘦針體驗、戒尿布、投資停損、職場、做空、基本面選股）