EP688 | 🥽

重點摘要

• 謝孟恭透過功能性訓練找出下背痛根源：久坐造成大腿前側肌肉縮短、加上外八走路（duck feet）導致髖關節活動度不足，下背長期代償而痠痛；把走路姿勢調整為腳尖朝前、以大拇指推進後，背痛體感明顯改善，根治關鍵在修正肌肉失衡而非換貴椅子。
• SpaceX 解禁股票分約九至十批陸續釋出，走勢出乎預料：拋壓在解禁前已先行消化，解禁後反而打底反彈；謝孟恭認為流動性持續擴大對股價長期偏正面，首批衝擊最大、後續影響將遞減，籌碼分散後技術面才能有效運作。
• Cerebras 與 AMD 合作推出分離式推論架構：AMD Helios 負責 prefill（長 context 前處理，重視吞吐量），Cerebras WSE 晶圓級晶片負責低延遲 decode（逐 token 生成，SRAM 頻寬遠高於 HBM）；Cerebras 產能持續擴張、計畫自建資料中心，但近期也有大量解禁股票待消化。
• NVIDIA 800V DC 白皮書揭示升級的物理必然：機架功耗推高至 350-400kW 後，54V 架構電流高達約 6.1kA，匯流排截面、線纜重量、連接器尺寸全面爆表；改用 800V 可將電流壓至 0.4kA，釋出機櫃內的運算空間，這份白皮書近期在業界廣傳，可能成為電源族群修正後重返焦點的敘事催化劑。
• 電源架構演進分三波：2026（今年）至 2027 年（明年）以 Power Rack 為主，受惠標的為 BBU、電容、連接器；約 2028 年轉入 Power Center，SiC（碳化矽）與 GaN（氮化鎵）功率半導體需求開始浮現（已有廠商在電話會議承認 GaN 需求超出預期）；2030 年後才進入 DC Power Block，大型 UPS 廠、儲能系統（BESS）、DC Switchboard 才是主角。

詳細內容

功能性訓練：從下背痛到走路姿勢調整

謝孟恭在峇里島度假期間仍持續健身，分享近幾個月功能性訓練帶來的身體改變。他長年有下背痛困擾，以往靠腳下墊枕頭治標、換高端辦公椅，效果有限；打網球後腰部狀況更加惡化，才促使他尋求根治。

功能性訓練教練讓他意識到問題核心：久坐造成大腿前側肌肉縮短，加上外八走路（duck feet）使髖關節活動度不足，下背肌肉長期代償而痠痛。治法是大量單邊訓練（保加利亞蹲、單腿蹲），提升兩腳活動度平衡，搭配鴿式等伸展。觀察 Roger Federer、Michael Jordan 的走路姿勢可發現頂尖運動員腳尖偏內而非外八；教練解釋正確步法應從腳跟→腳外側→小拇指肉球→大拇指完整推進，腳尖指向發力方向。

調整後謝孟恭的下背痛明顯減輕。他的核心洞見是：「所有讓自己覺得舒服的姿勢都是對身體有害的」——身體已把代償模式誤認為正常，就像戒癮一樣，必須忍受初期不適才能回到正確軌道。現在他健身時不再需要搶熱門器材，一根竹竿、一顆壺鈴加一塊墊子就能完成全身功能性訓練。

SpaceX 解禁：流動性擴大長期偏正面

SpaceX 原在非公開市場流通的股份已進入多批次解禁程序，約分九至十批陸續釋出。多數投資人原本預期解禁後股價承壓，但實際走勢相反：拋壓在解禁前已先行出現，解禁後反而打底回升。謝孟恭推測解禁前的賣壓另有成因，而公司有協議限制內部人透過選擇權鎖住利差進行套利。

謝孟恭的核心觀點：首批解禁衝擊最大；隨著股份被更多人承接、流動性持續擴大，籌碼分散後技術分析才能真正有意義——類似小型股從少數人控盤蛻變為大市場的過程。長期而言，他傾向認為放出更多流動性對 SpaceX 股價是正面的。

Cerebras 分離式推論：SRAM 在 Reasoning AI 時代的定位

Cerebras 研發的 WSE（晶圓級晶片）整片約與一片晶圓等大，遠超傳統 GPU，使用 SRAM（頻寬高於 HBM 但單位成本更貴）。其設計重點在推論的 decode 階段（逐 token 生成，極重記憶體頻寬與低延遲），在 Reasoning AI 時代具潛在競爭力。

Cerebras 與 AMD 合作發布分離式推論（Disaggregated Inference）架構：AMD Helios 處理 prefill（長 context 前處理，重視整體吞吐量），Cerebras WSE 負責低延遲 decode，兩者形成完整推論流水線。謝孟恭認為此架構在 Reasoning AI 時代「有搞頭」，且 Cerebras 近期產能加速擴張、自建資料中心的動作代表公司對產品有信心，但近期大量解禁股票是短期籌碼變數。

NVIDIA 800V DC 白皮書：電源架構升級的物理邏輯與投資路徑

一份 NVIDIA 800V DC 白皮書近期在投資與產業人士之間廣泛流傳。謝孟恭以外行人視角解讀升級必要性。

物理瓶頸一（低壓大電流）：機架功耗達 350-400kW 後，54V 架構電流高達約 6.1kA，匯流排截面越做越大、線纜重量與彎曲半徑急增、連接器尺寸暴增，運算空間被電源元件大量占用。改用 800V 後電流降至約 0.4kA，物理問題大幅緩解。

物理瓶頸二（電源轉換空間）：繼續沿用 54V 需更多並聯 PSU、更大 Bus Bar、更多 Power Shelf，空間與散熱代價難以承擔。

物理瓶頸三（冷卻全面惡化）：功耗超過 400-500kW 後，GPU、電源、Bus Bar、連接器全部需要液冷，Power Rack 本身也成為熱源，引發連鎖問題。

三階段投資路徑：

• 第一階段（2026（今年）-2027（明年））Power Rack：現行主流架構；受惠：AC→800V PSU、800V→54V Shelf 電容、連接器、BBU（不斷電備用單元，功耗越高越趨標配，從選配轉為標配是本階段看點）
• 第二階段（約 2028 年）Power Center：集中式整流；受惠：SiC（碳化矽）、GaN（氮化鎵）功率半導體，已有廠商電話會議承認 GaN 需求超出預期
• 第三階段（2030 年後或新建資料中心）DC Power Block：受惠：TRUSS、BESS（電池儲能系統）、DC Switchboard、大電流 Bus Duct、系統整合商與功率半導體廠

謝孟恭認為電源族群前段被市場遺忘、股價充分修正，而此白皮書的廣泛流傳加上散熱股近期反彈，可能正在醞釀新一輪敘事。他建議把白皮書當作「案例測算」的基礎，區分哪些是一到兩年內可兌現的收益，哪些是遠期 moonshot。

Q&A 精選：市場判斷、被動元件與生活哲學

被動元件（VSH、STM、太陽誘電）：謝孟恭認為被動元件基本面持續走強——持續漲價、獲利成長速度高於營收，代表廠商定價能力改善。前段噴高後回調充分，反彈有邏輯；但 AI 領域的被動元件需求結構性強，車用、消費電子端較容易受到價格破壞，需自行區分。

如何判斷利空是否真正消失：謝孟恭坦承沒有百分之百的底部訊號，只能抓「相對值」。他的方法是：事件觸媒出現（如消息登上媒體、廣泛討論）加上走勢出現罕見創紀錄的大量反轉（需法人大量買進才能產生），兩者疊加才有信心判斷相對底部。抄跌時務必分批、保留子彈，因為「打光子彈再跌」是常態，追求完美抄底注定永遠空手。

育兒焦慮與孩子叛逆：孩子長大成人後無法強制改變，育兒期間能做的是機會教育與身教。謝孟恭建議產後焦慮的家長降低資訊噪音（退家長群組、少看育兒網紅），相信自身直覺加上醫師建議，避免把十個專家的建議全部疊加給同一個孩子。他認為，聲稱育兒有標準答案的人，99% 是在教別人做事、自己不知道在幹嘛。

精選語錄

所有讓我覺得很舒服的姿勢都是對我有害的姿勢。

如果你沒有辦法理解說每個人都只能夠抓一個相對，你就把它註定一輩子當韭菜。

告訴你有標準答案的人，告訴你怎麼樣生活、人應該幾歲就要怎麼樣，99% 在教人家做事，自己都不知道自己在幹嘛。

時間軸

• 開頭 — Arowana 荷馬 2.0 行李箱業配
• 前段 — 個人分享：功能性訓練心得、下背痛改善歷程、走路姿勢（外八→腳尖朝前）調整
• 中段 — 市場話題：SpaceX 解禁籌碼分析、Cerebras + AMD 分離式推論架構介紹
• 後段 — NVIDIA 800V DC 白皮書解讀：物理升級邏輯、三階段供應鏈布局時序
• 結尾 — Q&A：被動元件展望、底部判斷方法論、孩子叛逆應對、飲食身材、產後焦慮