EP687 | 🐧

重點摘要

• Demis Hassabis 卸任 DeepMind CEO、Jeff Dean 離職創立 Discovery Loop，市場普遍解讀為 Google 放棄前沿模型競賽；謝孟恭認為恰恰相反——Google 是把高風險的前沿 AI 業務剝離出去，讓自己專注做算力「房東」，現金流反而可能更快轉正。
• 波克夏（Berkshire Hathaway）於 2025 年 Q3 買進 1,780 萬股 Google，巴菲特親口確認是他本人決策（非接班人 Greg Abel），隨後加碼至 5,800 萬股並私募認購約 100 億美元；謝孟恭推測波克夏參與私募時就已知曉這一系列人事安排，看懂了 Google 的轉型方向才大舉買入。
• 市場「宙斯法則」崩壞：原本「開好營收就應上漲」的共識已失效，大家都預期好消息被拿來出貨，於是爭相搶先賣出，導致某 AWS Trainium 相關概念股即便營收遠超預期也沒有漲停，盤面陷入互相猜忌的惡性循環。
• 處置股新制改為兩分鐘一撮後，謝孟恭觀察到掛假單（虛假委託）的頻率明顯上升，資金正在找方向適應新規；他建議有意佈局的人分批下單即可，這套制度的博弈主要發生在想在其中獲利的短線玩家之間，對一般散戶衝擊有限。
• Apple 雖被市場普遍視為 AI 輸家而少被投資，但今年（2026 年）YTD 表現卻是幾大科技巨頭中最佳，印證「嘴巴上的論述不等於市場會買單」，資本市場常常超出主流預期。

詳細內容

巴里島 Ayana 度假村重遊

謝孟恭攜老婆、岳母及兩個孩子重訪 Bali Ayana 度假村，這也是他當年求婚的地點。他形容這次行程節奏極老人：晚上 8 點半就回房睡覺、早上 6、7 點起床，完全沒有夜生活。看到求婚用的接駁車時感觸良多，但老婆的反應只是淡淡一句「嗯」，婚後有兩個孩子的日常就是如此。

他出發前反覆告訴自己要認真放假、抱持指數、不動個股，結果在飛機上靈感一來，把大部分指數部位清掉換成個股——他坦言這就是雙子座善變的本性，也反映出「做交易已是生活的一部分，難以真正關機」。

處置股兩分鐘一撮新制觀察

台灣交易所將處置股撮合頻率從原先改為每兩分鐘一次。謝孟恭今日盤中仔細觀察後，最明顯的特徵是掛假單的頻率大幅增加——有大量委託單是故意製造虛假買賣盤（誘騙對手方進場）。他解釋，這種現象主要影響想在新制度中博弈獲利的短線玩家，普通散戶最多被騙到幾檔，分批下單即可因應。

「宙斯法則」崩壞與市場互信危機

謝孟恭借用《奧德賽》中的「宙斯法則」比喻市場共識——即原本大家有個隱性約定：開出好的營收就應推動股價上漲。但現在這條法則已崩壞：因為大家都知道好消息可能被拿來出貨，所以搶先在消息公布前出脫，形成「人人互搞」的惡性循環。

他舉例：某 AWS 概念股（與亞馬遜 Trainium 晶片放量相關）開出遠超預期的營收，卻沒有漲停——市場早已提前反應，獲利了結者大量湧出。他甚至提到身邊朋友昨天以基本面分析強烈推薦一檔股票，今天盤中卻已悄悄賣掉，原因是「在這市場裡每次都被弄」。謝孟恭認為這種互信缺失要等大盤整體創新高之後才能改善。

Google 人事震盪：謝孟恭的算力房東論

事件本體：Demis Hassabis 卸任 DeepMind CEO，改掛 SVP 頭銜直接向 Alphabet CEO Pichai 彙報，DeepMind 從原本類似「雙軌制」（倫敦獨立運作）整合回母公司體系；Jeff Dean（Google 早期員工，據說員工編號 30 號）則離開，與幾位伙伴共同創立 Discovery Loop，Google 是其創始投資人兼雲端合作夥伴。

謝孟恭不認為這是 Google「輸掉 AI 競賽」的訊號，他的解讀框架如下：

波克夏的時間點是關鍵：波克夏在 2025 年 Q3 買進 1,780 萬股 Google（巴菲特親口確認是他本人決策），其後加碼至 5,800 萬股，並私募認購約 100 億美元。謝孟恭推測，參與私募的投資者早在人事公告前就知道這一切安排，正是因為看懂了 Google 的轉型方向才大舉入場。

算力是數位時代的鐵路與電網：Frontier AI 模型競賽充滿不確定性，中國競爭者的低成本追兵讓勝者難以獨享成果；相較之下，算力基礎設施就像電網與鐵路，是所有 AI 公司都需要的底層依賴。Google 若把高風險的前沿模型業務剝離（由外部新創如 Discovery Loop 承擔），自己轉型做算力「房東」，既可減少燒錢壓力，又能透過雲端租賃持續受益——就算 Discovery Loop 未來需要找算力，也會回頭向 Google 租用。

下行風險：此一敘事轉換（從「有 AI 前沿模型買權」轉為「算力基礎設施提供者」）可能使 Google 的估值乘數下調，因為「基礎設施股」的本益比本就低於「AI 夢想股」。但他也指出：Apple 的案例示範了不做大量前沿 AI 投資未必會被市場懲罰，反而 YTD 表現最佳。

Meta 的類似轉型方向

謝孟恭認為 Meta 也在走相似路線——雖然 Meta 在財報電話會議中表示算力能自用就自用，但各種佈局都指向未來想當「Cloud + 算力房東」，並透過模型 API 創造金流。他預期後續若觀察到 Meta 的新採購指標或 Google TPU 上修，就代表這條算力房東路線正在加速推進。

投資心態與槓桿管理

謝孟恭分享目前他的台股帳戶完全無融資，質押雖有但逐年在降低。他建議：「身體的訊號是最好的槓桿警示」——當你開始睡不好、成天追蹤國際新聞試圖解釋盤面，代表部位規模已超過自己的實力範圍，應立刻降低槓桿或部位，不要等到被打爆再說。

給待業聽眾的建議

一位聽眾表示待業半年、投遞幾十間公司都無果，英文較弱且缺乏工作經驗。謝孟恭的回應是：與其焦慮，不如先把身體搞好——他認為這段時間最高 CP 值的事就是大量運動，「練在身上的東西是自己的，不會掉」。他也坦言自己年輕時也曾懷疑過自己存在的價值，人生不順的時間往往大於順的時間，這是常態而非異常。

精選語錄

「算力就是數位時代的鐵路跟電網，是某種非常重要的 Infrastructure。」

「當你發現你變國際專家的時候，你可能哪裡有做錯了。」

「你的說法是贏的，可是問題是你沒有賺到錢——這也是有可能的。」

時間軸

• 開場：如意堂太陽餅贊助、Bali Ayana 度假村行程分享、家庭生活觀察
• 中段一：處置股兩分鐘一撮新制觀察、宙斯法則崩壞、市場互信危機
• 中段二：Google DeepMind 人事震盪深度解讀、波克夏買 Google 邏輯、算力房東論、Meta 比較
• 後段（Qui 聽眾問答）：工作環境取捨、氣候聊天、股票知識累積方法、貸款運用建議、與父母的關係、待業建議