EP694 | 🥖

重點摘要

• Broadcom（博通）財報超強，CEO Hock Tan 破天荒在法說會上點名聯發科，謝孟恭認為這是對聯發科的升格背書——只有被認真看待的對手才值得被提，聯發科從此升格進入 AI 晶片主流圈，照理說應是利多訊號。
• Snowflake 財報強勁，關鍵商業模式在於「模型路由器」：客戶採用平台預設模式時，Snowflake 自動選最省成本的模型處理，例如客戶付 10 元但平台只花 5 元，中間 5 元就是毛利；客戶若自行指定模型，毛利空間則較薄。
• 9 月盤勢震盪，謝孟恭建議把槓桿縮小等待方向確立；他認為目前 AI 資本市場可能類似當年網路泡沫前瘋狂鋪光纖的階段，後段或許還有一波大行情，但某天終究會跌下來，現階段最重要的是耐心跟著基本面改善的標的。
• 謝孟恭參加 Startup Spheres AI 科技論壇，分享肖楠資本（遊戲 VC）理念：台灣資本豐沛，應主動輸出到海外遊戲市場扮演「母雞帶小雞」角色；旗下 Rubonite 目前三千則評價「壓倒性好評」，另一未公開遊戲在海外也獲巨大成功。
• Tesla Cybercab 馬達完全不使用稀土仍維持高效能，謝孟恭認為這可能帶動相關供應鏈機會；若 AI 相關標的持續橫盤，資金可能往這類次題材尋找出路。

詳細內容

Broadcom 財報：聯發科首度被點名

Broadcom（博通）本季財報數字亮眼，多項指引成長 100% 以上。CEO Hock Tan 在法說會上一改以往只嗆「Ankle biters（咬腳小朋友）」的風格，這次直接拿聯發科出來做比較，暗指自家產品仍優於聯發科但承認對方速度有落差。謝孟恭認為這是重要信號：以往 Broadcom 懶得提的競爭者，現在主動點名，代表聯發科已被業界一哥視為真正的對手，這種「被最強的人拿出來批」本身就是升格的隱形背書，類似市場上出現「Tesla 殺手」「NVIDIA 殺手」的命名邏輯。他認為若按幾個季度前的市場情緒，聯發科應該要再漲一根。

Snowflake 與 AI 軟體的模型路由器獲利結構

Snowflake 財報再次上調指引，謝孟恭聚焦在其商業模式的核心：AI 時代的「模型路由器」。當客戶採用平台預設模式時，Snowflake 自行決定用哪個模型處理請求，成本由平台控制，可賺取可觀差價。一旦客戶指定特定模型，毛利空間就大幅收窄，甚至近乎代轉。謝孟恭同時提到 Perplexity 也有類似邏輯，認為未來 B2B（Snowflake 等企業平台）和 B2C（Perplexity 等消費端）平台若能讓用戶完全信任其路由決策，就可以同時讓客戶感覺花費合理、自己又賺到更多毛利，這將成為軟體與模型商之間利潤爭奪的關鍵戰場。

9 月盤勢與 AI 大週期判讀

9 月以來（2026 年）盤勢震盪，若用 4 到 7 月的動能追法，很可能追高殺低。謝孟恭建議此階段把槓桿縮小，但不能完全停手——等到動能回來的時候，持續做的人才能吃到最多。他把目前 AI 資本市場類比為 1990 年代末網路泡沫前的光纖鋪建期：趨勢長期是對的，但資本市場一定有循環，某個時間點會有類似 .com 的崩跌，然後再長期向上。現階段他的策略是跟著 EPS 趨勢實際改善的大名字，忍受橫盤，等待有人帶頭衝。此外，Tesla Cybercab 馬達完全去稀土的消息他視為次題材，若 AI 主線呈橫盤，相關供應鏈可能成為資金出口。

肖楠資本與遊戲 VC 策略

謝孟恭在 Startup Spheres 論壇（全英文形式）與 Lifelike 創辦人 Kevin Lin（前 Hitch 共同創辦人）及 Sony Ventures 代表同台。他分享肖楠資本的邏輯：在二級市場已大量做動能交易，進入一級市場反而做價值投資，深入了解團隊。他認為 AI 工具大量產出內容不會讓內容貶值，反而會讓認真打磨的創作者更值錢；旗下 Rubonite 目前三千則評價「壓倒性好評」，另一未公開遊戲在海外市場爆紅。他強調台灣資本豐沛，現在應該是台灣主動去投資海外的時代，而非等海外注意台灣——論壇結束後已有多位海外 founder 主動遞名片尋求投資。

Q&A 精選

紅眼露比登上家機：謝孟恭與 Cupdog 創辦人（紅眼露比開發商）見面確認，紅眼露比預計於明年（2027 年）登上 PlayStation 和 Switch。

全職交易建議：對年薪近百萬、28 歲科技業工作者，謝孟恭認為只要物慾能控制住，可以試試。但強調全職交易就是另一門工作，不是逃避，要設好停損線——賠到某個位置就乖乖回去上班，不能等賠光才認賠。

職涯/能量管理：對想轉型為侍酒師的 20 歲聽眾，他認為有資源做後盾的年輕人嘗試空間更大，反而可能走出新型態職位。他也分享近年最重要的體悟：注意力是最重要的資產，要盡量減少不必要的對外互動，把能量收回來，慢慢比氣長。

精選語錄

好的內容會變得更加值錢，大家真的是受夠了那些出資爛造的東西

真正的國際化是台灣的資本工廠跑到各地去設廠、去投資，這個就是一個很屌的國際化的實踐

財富自由的關鍵是你的物慾被控制的怎麼樣，如果物慾沒有很大的話，那可以立刻去嘗試

時間軸

逐字稿無明確時間標記，依內容段落順序如下：

• 開頭：贊助商廣告（扇存葉黃素）
• 段落一：Startup Spheres 論壇分享、肖楠資本理念、AI 時代內容價值觀
• 段落二：台灣資本輸出與國際化論點
• 段落三：9 月盤勢觀察、動能交易難度
• 段落四：Broadcom 財報、聯發科被點名分析
• 段落五：AI 大週期判讀（類比網路泡沫光纖期）
• 段落六：Snowflake 財報、模型路由器商業模式、FDE 新型態職位
• 段落七：Q&A——紅眼露比、全職交易、職涯建議、個人家庭感受、能量管理
• 結尾：東京高頻聲音體驗閒聊