EP1097｜川習會激勵美股，對台股的利弊如何看？三星準罷工，記憶體再漲波段？被動全族群表態！Q1季報觀察重點？ft.報價天王 林信富

重點摘要

• 川習會（2026-05-13）短期對美股有激勵，核心議題是輝達晶片能否以降規版出口中國，但中美競爭結構不會根本改變，台灣 AI 供應鏈紅利格局不變
• 記憶體補漲：南亞科今日突破今年（2026年）1至2月高點 325 元後的修正低點，創新高；群聯前四個月 EPS 超過 100 元，Q2 預計更強；全球記憶體大廠美光、Sandisk、SK 海力士今年均已大漲創新高，台廠是「遲到而非缺席」
• 三星工會若正式罷工，韓兩大廠三星加海力士合計佔全球 DRAM 近 70%，機台須重新調教讓參數恢復正常，因此供給衝擊時間遠超停工本身
• 被動元件補漲：日本 Murata、太陽誘電早已創高領漲，國巨今日開盤漲停；田村製作所（Tamura，焊錫材料）股價也在上漲，先進封裝工藝對高精度焊錫升規需求的邏輯與 CCL（銅箔基板）升級邏輯相同
• 主動型 ETF 淨值績效（4 月 1 日至 5 月 13 日）：991A 漲 44.43%、987A 漲 42.5%、981A 漲 42.3%，全面跑贏大盤約 30% 漲幅；00403A 掛牌首日溢價 5.28% 隔日修正，規模已達 1,400 億元

詳細內容

川習會對台股的影響

2026年5月13日川普與習近平在瑞士舉行會談，是繼關稅戰後雙方的重要接觸。會前輝達（Nvidia）執行長黃仁勳率龐大代表團親赴中國，市場解讀其核心任務是爭取讓降規 AI 晶片可以重新出口中國，這份期待讓美股當晚收高，帶動台股今日開盤衝近 800 點漲幅。

• 美股上漲邏輯：美企可望賣更多商品進中國，同時部分低價中國商品回流，有機會舒緩通膨壓力
• PPI 依舊偏高，但市場消化：生產者物價指數（PPI）仍在高位，但歷經消費者物價指數（CPI）洗禮後，市場情緒已較穩定
• 台灣角色：台積電遷美、加入美國供應鏈，初期引發業界不滿，但 AI 伺服器訂單紅利已讓台廠「吃好吃滿」；幸福哥認為不必過度擔心美中和解會切走台灣的肉——高階技術管制不會因一次會面鬆動，中美競爭格局不變

記憶體補漲行情

記憶體族群在 4 月台股大漲行情中完全缺席：南亞科在 2026 年 1至2 月最高衝至 325 元後腰斬逼近 200 元，長達數月在季線上下震盪。今日終於突破今年（2026年）初高點，標誌補漲正式確認。

• 補漲邏輯：美光、Sandisk、SK 海力士、三星今年漲幅驚人，台廠股價遲未跟上，資金自然回補
• 群聯（Phison）財報亮眼：2026 年前四月 EPS 超過 100 元（約等於賺了 10 個資本額），Q2 預計更猛；市場流傳「相信潘董（群聯董事長潘建成），年底就懂」，潘董長期看多記憶體大缺貨
• AI 伺服器需求邏輯：GPU 負責運算，記憶體負責儲存——沒有記憶體，算力再強也是「金魚腦」；AI Agent 時代每台伺服器所需記憶體容量遠超傳統伺服器，需求持續攀升
• 現貨價反轉：深圳現貨市場 DDR4 本週（2026年5月）單週顯著上漲；3 月記憶體股下殺正是因市場誤判現貨跌價，合約價其實一直在漲並預計持續至年底
• 幸福哥結論：今年（2026年）記憶體超級景氣循環尚未結束

三星工會罷工威脅

三星在 DRAM 市場的地位相當於晶圓代工業的台積電，韓國三星加 SK 海力士合計佔全球 DRAM 約 70%。若罷工成真：

• 機台不是人員回崗就能立刻生產，須重新調教讓參數恢復正常，因此實際供給中斷時間遠超停工期間本身
• 韓國民族性強悍（歷任總統幾乎都以判刑、暗殺或自殺收場），工會談判難以輕易妥協
• 對台灣記憶體相關廠商是利多；幸福哥也觀察到，現貨市場已有提前反應的跡象

被動元件補漲與田村製作所觀察

國巨（Yageo）今日開盤直接漲停，此前日本 Murata（村田製作所）、太陽誘電早已大漲創新高。

• 補漲邏輯：國際一線大廠股價先漲，代表不是短線題材；AI 伺服器所用高階被動元件容量比傳統機種高出 10 倍以上，型號升級拉動毛利率提升
• 田村製作所（Tamura）：幸福哥提出日本焊錫材料廠田村製作所（與 Murata「村田」名稱相似但不同公司），在先進封裝製程中，焊錫顆粒精度要求越來越高（類似 CCL 從 M6 升級至 M9），新型號毛利率更佳；台灣焊錫相關廠商連續兩個月營收創歷史新高，年增率達 50-60%，股價相對漲幅仍落後，可留意是否跟上田村製作所的腳步
• 追族群前須確認個股：信昌電、金山電、密旺石等小型被動元件股早已創高；大哥國巨近期積極說明 AI 比重提升，外資、投信雙認可，評價較合理

大立光轉型與光學族群風險

大立光（Largan Precision）是手機鏡頭龍頭，近期宣布積極切入光通訊領域，投信大量買進後連續噴漲。

• 轉型邏輯：2025-2026 年手機出貨因記憶體漲價消費者縮手，大立光尋求新成長引擎；光通訊因 AI 資料中心需求爆炸而持續受益
• 幸福哥警告：不能因大立光漲就盲目追玉晶光等同族群——須確認個別公司是否真的有光通訊技術布局。同理，群創宣布與台積電合作做扇出型封裝後漲停，但友達、鴻彩等面板廠不一定具備同等技術，「看到族群漲就追其他」是常見操作陷阱

00403A 主動型 ETF 風波與淨值績效

2026年5月12日（週一）00403A 掛牌，開盤衝至 10.8-10.9 元，收盤溢價達 5.28%，隔日立即修正。

• 溢價陷阱：ETF 真實內含價值是淨值（NAV），溢價越高代表買到越貴；掛牌兩三天規模已達 1,400 億新台幣
• 是否重演 940 之亂？ 幸福哥與主持人均認為性質不同：940 事件是低成長價值股被炒上天；現在主動型 ETF 持股集中在 AI 高成長供應鏈（記憶體、被動元件、銅箔基板、台積電等），基本面支撐較紮實
• 主動型 ETF 淨值績效比較（4 月 1 日至 5 月 13 日）：
  • 991A（記憶體比重高，第三大持股群聯約 8%、台積電 18%）：淨值 +44.43%
  • 987A（台新趨勢成長）：淨值 +42.5%
  • 981A：淨值 +42.3%
  • 全部前五名均超過 40%，大幅跑贏大盤約 30% 漲幅
• 幸福哥的 991A 案例：2025 年 12 月申購、成本 10 元，現已達 18 元（漲幅 80%），遠超原本預期的 10-20% 年報酬率

Q1 季報解讀要點

2026 年 5 月 15 日為所有上市公司 Q1 季報公布截止日。

• 核心觀察：看「季增、年增」，搭配 4 月最新月營收；Q1 財報若亮眼且 4 月仍成長，代表多頭趨勢未變
• 晶圓相關公司：毛利率、營收亮眼，但稅後淨利年減——因對比去年（2025 年）Q1 有業外收入，非基本面惡化
• 貿聯-KY：連兩根跌停，Q1 毛利率下滑且獲利季減，市場對能見度產生疑慮
• 健策：應用端客戶規格變更，市場擔心業績受影響而賣壓出現
• 某探針卡龍頭廠：傳出可能掉單，股價急挫；幸福哥提醒，消息來源真假須先判斷，有時是已獲利大戶找藉口先砍，長線基本面若未改變，股價終究回來

投資建議：槓桿風險與定期定額

• 槓桿控制：記憶體在 2026 年初從 325 元跌至 200 元時，融資買進者在心理煎熬中被迫殺出，等風平浪靜後股價才創新高——被迫出場者與反彈無緣；高檔波動劇烈期間，槓桿開太大可能「方向看對但被洗出去」
• 長期投資優於隨機當沖：台股當沖量已佔每日成交的 40-50%；學生或上班族若無程式化策略、只憑手機看新聞跟進，長期虧損機率偏高
• 核心配置建議：市值型 ETF（如 006208 或對應納斯達克、費城半導體的台版 ETF）搭配主動型 ETF，定期定額平滑成本；覺得高點可酌減扣款金額，但不要完全不參與
• AI 時代危機意識：基礎白領工作正被 AI 自動化取代（Cisco 獲利創高同時宣布裁員）；台灣 GDP 創高主要集中在 AI 相關科技業，一般傳產受薪族年薪難超過 200 萬，透過投資參與 AI 紅利是相對可行的財富增值方式

精選語錄

「你把AI伺服器比喻成一個大腦好了，那GPU負責運算，但是你總是要有儲存，儲存就是負責記憶這個功能，不然的話你光算力很強，但你沒有把它記下來，就變成個金魚腦。」

「相信潘董，年底就懂。」（市場對群聯董事長潘建成長期看多記憶體缺貨的名言）

「如果你從17000到42000都沒有參與到，有什麼好割？誰被割？沒有人被割。」

時間軸

• 開頭：2026-05-14 盤況回顧，今日台股開盤衝近 800 點；昨日（2026-05-13）川習會後美股回升，但 PPI 仍偏高
• 前段：川習會分析——輝達降規晶片出口中國仍是核心議題，對台灣 AI 紅利格局影響有限
• 中段：記憶體補漲邏輯——南亞科創高、群聯財報亮眼、AI 伺服器記憶體需求的「金魚腦」比喻
• 中段：三星工會罷工威脅——韓兩大廠供給占比、停產後機台重調的時間成本
• 中後段：被動元件補漲——國巨漲停、Murata/田村製作所領先、焊錫升規邏輯
• 後段：大立光轉型光通訊；追族群前須確認個股技術布局，以群創帶友達的錯誤類比為反例
• 後段：00403A 溢價風波；主動型 ETF 淨值績效比較
• 末段：Q1 季報解讀要點、槓桿風險、AI 時代投資建議