EP205｜落底了沒，怎麼判斷？法人企圖心強烈，政府也想護，證交所改變處置股規則！阿格力的PressPlay收工了，請來VIP找我們！

重點摘要

• 阿格力宣告PressPlay訂閱專案將於2026年8月31日正式下架，原因是AI時代純文字付費服務的核心優勢大幅縮水——「AI一問八九不離十，又快又便宜」，讓財經作家深度解析的付費模式難以為繼。
• 台股上週整週總跌幅僅500多點，但融資從今年（2026年）7月6日高點大幅縮水，且縮幅比大盤跌幅更大，這代表槓桿多頭已被清洗乾淨，阿格力認為這才是研判短期最大風險已過的最實際依據。
• 美元指數7月底跌破100且失守季線，同日外資大買台股數百億，加上本土投信連買28天，多方資金同時進場帶動週五報復性大漲；阿格力不排除台股再度回測前低39,000多點，趙華計劃屆時才再加碼。
• 0050、00881（國泰台灣科技龍頭）、00935（野村創新科技50）等ETF出現罕見漲停，阿格力解釋是因為聯發科等個股漲停後流動性歸零，資金轉買含該成分股的ETF間接取得部位，當天這些ETF溢價約1%多。
• 證交所8月10日起調整處置股規則：撮合頻率從每5-20分鐘一次改為每2分鐘一次，當沖比例過高者停牌延長至最多7天；兩位主持人對下跌時的市場干預持保留態度，認為人為阻斷融資斷頭反而損害流動性、讓新資金不敢進場。

詳細內容

阿格力宣告PressPlay訂閱平台8月31日正式關閉

阿格力在開場宣告，他於2018年8月底退伍後隨即開設的PressPlay訂閱專案，將在2026年8月31日正式下架，結束整整8年（第9個年頭）的運營。他選擇在公開版告知，是因為已有訂戶向客服反映無法扣款或讀文章。

關閉主因是AI崛起讓純文字訂閱的差異化優勢消失——以前讀者付費是為了讓財經作家深度解析時事，但現在AI又快又便宜，且文字創作本就比口說費工（「講話十分鐘能講完的，文章要寫兩三小時」）。個人契機則是：今年（2026年）5月岳父過世後，他與太太討論是否生第二胎，決定「升第二個就把PressPlay關掉」。目前PressPlay已確定關閉，但太太暫時反悔，認為目前兩人時間分配也不錯。

台股震盪後的底部研判

台股上週雖然情緒極度恐慌，整週總跌幅卻僅500多點。趙華整理了三個讓他相對樂觀的訊號：

美元指數：7月底跌破100大關及季線，美元走弱對台股有利，且外資當日即大舉買進數百億。

融資：今年（2026年）台股上市融資最高點出現在7月6日，之後快速縮水，且縮幅比大盤跌幅更大。阿格力認為融資有效「減肥」代表槓桿多頭已被清洗，是研判短期最大風險已過最實際的依據。但他也指出台股仍有機會再度回測39,000多點前低，趙華則計劃在接近前低時才再加碼ETF。

散戶資金：本土投信連買28天（統計至7月底），散戶在下跌時積極進場，也支撐了反彈動能。

ETF漲停的成因解析

週五大漲當日，0050、00881、00935等主動式及被動式ETF均出現漲停。阿格力解釋：聯發科開盤即漲停後流動性幾乎歸零，想買的資金無法直接買到個股，便轉而買進持有該成分股的ETF，推高ETF價格。當天這些ETF溢價約1%多，未達7-8%的套利甜蜜點，因此趙華選擇觀望而非賣出。

證交所調整處置股規則（2026年8月10日起實施）

• 撮合頻率：一律改為每2分鐘撮合一次（原為5分鐘或20分鐘不等）
• 停牌天數：一般關5天；當沖比例過高則最高延長至7天
• 千金股（高股價股票）的價差判斷標準調寬
• 現行已在處置狀態的股票也適用新制，每半年檢討一次

兩位主持人的評析：阿格力認為，下跌時強制停牌等於切斷新資金進場承接的管道，流動性反而更差；他以韓股為例說明過度干預會帶來激烈後果，並認為漲跌幅限制（台股±10%）本身可以保留，但不應在下跌側額外設限。趙華補充，處置股制度讓市場看不清籌碼真實狀況（如融資是否真的被斷頭），反而讓資金更不敢進場。

第二季GDP與第三季展望

台股今年（2026年）第二季GDP成長率據報創下約50年來最佳，基本面問題不大。但第三季相對需要謹慎，原因是部分公司的年增率基期已偏高（去年（2025年）曾有30-40%的高成長），未來成長幅度可能縮小，股價在高基期上持續創新高的難度提升。趙華整體操作傾向「且戰且走」，不預設4萬8或4萬9的目標，今日已小幅加碼ETF，等待市場進一步明朗。

精選語錄

「AI一問大概八九不離十，會有一個輪廓出來給你參考，又快又便宜，讓純文字付費服務很難再有以前的差異化。」

「融資減肥的幅度比大盤跌的幅度還要再大，既然這次融資有效地減肥，我覺得說這個短期內最大的風險已經過去了。」

「你不讓它跌完它就跌不完，如果是站在保護投資人的立場，下跌時的處置我個人是比較不認同的，讓新資金進來，市場才能真正活絡起來。」

時間軸

• 0:00 阿格力宣告 PressPlay 重大消息
• 約3分 PressPlay 運營歷史（2018年退伍後開設）、關閉原因（AI衝擊）
• 約8分 個人生活因素（岳父離世、升第二胎計劃）與 VIP 頻道邀請
• 約12分 台股上週震盪概覽：跌幅500多點、情緒恐慌
• 約15分 美元指數跌破100、外資大買、投信連買28天
• 約20分 融資分析：7月6日高點後大幅縮水，研判短期最大風險已過
• 約25分 趙華個人操作：小幅加碼ETF，等待回測低點
• 約28分 ETF漲停現象解析（0050、00881、00935、聯發科）
• 約33分 證交所調整處置股規則（2026年8月10日起，撮合改2分鐘、停牌延至7天）
• 約38分 政府干預市場的利弊討論、韓股案例、流動性風險
• 約48分 第二季GDP創50年最佳、第三季高基期下謹慎展望