2026/6/29(一)七巨頭行情結束?AI進入選股時代 美伊再互轟 急跌是買點?【早晨財經速解讀】

重點摘要

• 布蘭特原油上週五跌至每桶 71.9 美元（跌幅 4.34%），幾乎回吐美伊衝突後全部漲幅，主持人認為能源市場已為中東危機「畫上句點」，新聞情緒與價格答案背道而馳
• 台股上週五暴跌 1,683 點（史上第三大單日收盤跌點），收在 44,571 點；外資單週賣超 3,312 億台幣，但歷史上每次外資單週大賣後，台股往往出現 V 形反彈
• 五大雲端業者（Google、Microsoft、Amazon、Meta、Apple）自由現金流成長與股價出現背離，市場開始質疑 AI 巨頭能否把龐大資本支出轉化成真實獲利，七巨頭全面普漲時代可能走到尾聲
• 槓桿型 ETF 總資產已突破 2,000 億美元，五大雲端業者今年（2026 年）整體資本支出接近 7,000 億美元；GPU 算力期貨市場正在籌備，市場對賭工具越來越多
• DeepSeek V4 每百萬 Token 輸入成本僅 1 元人民幣，遠低於美國市場 10–20 美元，AI 大幅降低算力成本有機會成為抑制科技通膨的重要力量

詳細內容

原油回落：市場以價格宣告中東危機結束

布蘭特原油上週五下跌 3.27 美元（跌幅 4.34%），收在每桶 71.9 美元；西德州原油跌 2.69 美元（跌幅 3.70%），收在每桶 69 美元，兩者皆已跌破美伊衝突爆發前的 72.48 美元基準，幾乎回吐衝突帶來的全部漲幅。主持人指出，新聞頭條可以持續炒作「談判又要破局」的恐慌情緒，但油價本身早已給出答案——「新聞可以創造情緒，價格才是真正的答案。」原油期貨傳回現貨汽油零售價約需一個月，美國各州油價差異主要來自燃油輸送成本與在地煉油能力。

台股與費城半導體指數：外資大賣後的歷史 V 轉紀錄

台股上週五暴跌 1,683 點，為史上第三大單日收盤跌點，收在 44,571 點；外資單週賣超 3,312 億台幣。主持人提醒，自 11 月份以來，每次外資出現單週大幅賣超後，台股都出現 V 形反彈，目前指數仍在年線之上。費城半導體指數（費半）同日全線下跌：AMD 跌 2.06%、博通跌 3.67%、輝達跌 1.64%、美光大跌 6.69%。台股相較大型科技股表現稍具韌性，但整體市場情緒明顯謹慎。

AI 七巨頭普漲時代走向終點

主持人觀察到一個關鍵訊號：過去五大雲端業者（Google、Microsoft、Amazon、Meta、Apple）的自由現金流與股價亦步亦趨，AI 資本支出越高、股價漲越凶；但現在兩者出現背離，市場開始懷疑龐大的 AI 投資究竟能否兌現為獲利。市場的篩選邏輯已轉變：「只要是巨頭、再花錢的，都先殺下去；在賣鏟子（半導體基礎設施）的，看起來價格至少能夠撐住。」中國網路股本益比雖已降至 14–15 倍（美國平均 25–30 倍），但低估值並未帶動資金回流，說明市場對「燒錢換規模」的商業模式整體性質疑。主持人認為，AI 選股時代已正式開始，投資人需要辨別哪家公司真正能把算力投入轉換成商業成果。

GPU 算力期貨：算力正在成為可交易的金融商品

除了作為貸款抵押品之外，GPU 算力正逐步演進成標準化金融商品。CME 芝加哥商品交易所或紐約商品交易所（NYMEX）正與新創公司合作，籌備推出全球首批 GPU 算力期貨市場，追蹤 H100、H200 高階 AI 晶片的租賃價格，讓企業得以提前鎖定未來算力成本（類似利率或匯率避險）。主持人認為，只要算力仍處於稀缺狀態，泡沫就不會立即破滅，但對賭工具的擴增也意味著市場風險在不斷累積。

槓桿 ETF 與龐大資本支出：雙重壓力

槓桿型 ETF 總資產已正式突破 2,000 億美元，五大雲端業者今年（2026 年）整體資本支出接近 7,000 億美元。美銀（美國銀行）等多家投行已發出較保守的報告，主流看法是：當前調整並非系統性泡沫破裂，而是市場針對 AI 的重新定價、個股分化，以及槓桿的正常回檔。龐大槓桿規模讓任何波動都容易引發籌碼清理，短期壓力不容輕忽。

DeepSeek 與 AI 的通膨抑制潛力

DeepSeek V4 的輸入成本每百萬 Token 僅 1 元人民幣，字節跳動旗下的 AI 模型豆包也維持極低定價，相較之下美國市場普遍要 10–20 美元。主持人認為，若大語言模型能持續壓低每個 Token 的成本，等同於另類的生產力提升，有機會在不需大幅擴張資本支出的前提下維持算力成長，進而抑制科技通膨。AI 與機器人的發展，可能成為 2030 年前把通膨重新壓回的重要力量；科技通膨在取代能源通膨成為市場主流之際，如何讓 AI 效率提升超越資本支出擴張速度，將是關鍵考驗。

精選語錄

「新聞它是可以創造情緒的，但價格才是真正的答案。」

「七巨頭，全面普漲的時代，也許來到尾聲，那代表的是，AI 選股時代開始。」

「只要是巨頭、再花錢的，都先殺下去；在賣鏟子的、在做半導體的，看起來價格至少能夠拖住。」

時間軸

• [開頭] 台股與外資：上週五台股暴跌 1,683 點（史上第三大跌點），外資單週賣超 3,312 億，歷史 V 轉紀錄回顧
• [前段] 原油回落：布蘭特原油跌至 71.9 美元、西德州原油跌至 69 美元，美伊衝突漲幅幾乎全數回吐
• [前中段] 費半全線下跌：AMD / 博通 / 輝達 / 美光逐一點名跌幅
• [中段] AI 七巨頭分化：自由現金流與股價背離，選股時代正式開始
• [中段] 中國網路股：本益比 14–15 倍 vs 美國 25–30 倍，低估值未帶動資金回流
• [後段] GPU 算力期貨市場：CME / NYMEX 與新創合作籌備 H100/H200 期貨
• [後段] 槓桿 ETF 突破 2,000 億美元 / 五大雲端資本支出近 7,000 億美元
• [後段] DeepSeek V4 低定價與 AI 抑制科技通膨的長線推論
• [結尾] 台股當日回升 466 點，收在 45,038 點；節目以「備好帳篷再出發」收尾