股票賣飛了怎麼辦？ 2026.07.23

重點摘要

• 第三季台股表面平靜、底層凶險：台積電從高點46000多點僅回落5-6%撐住大盤表象，但被動元件、光通訊、低軌衛星等AI概念股從高點修正幅度動輒20%起跳，部分達30-50%，指數平靜的外表下個股殺傷力驚人。
• 谷歌今年（2026年）資本支出達2000億美元，巴克萊預估明年（2027年）可達3500億、後年（2028年）上看5000億，相當於約十至二十家台積電的資本支出規模，導致谷歌自由現金流（FCF）史上首次出現負值，引發市場對AI燒錢能否換來持續訂單的疑慮。
• 謝富旭加碼華新（1516）的邏輯：華新持有21%華邦電（記憶體），估算今年（2026年）可認列來自華邦電的獲利約140-150億元，貢獻EPS約3.5塊；加上本業已從去年（2025年）虧損底部回升，整體EPS估計4塊以上，但股價僅33塊、股淨比低於1倍，意味安全邊際相當高。
• 謝富旭以真頂KY（4958）和南亞（1303）為「賣飛」案例：真頂KY以80-100塊買進、120塊賣出，如今漲到500多塊，若持有可多賺約500萬；他坦言不後悔，因那屬於超出他能力圈的報酬——就像沒有理工背景的人去台積電應徵工程師一樣，賺不到是應該的。
• 謝富旭把年化16%設為「正財」基準，超過視為運氣（偏財），低於則靜待均值回歸；這套正財框架讓他15年從100萬滾成約2700萬（72法則：16%年化約每4年翻倍），並強調「活得久比賺得快更重要」，在職場當老實人就要在股市也當老實人。

詳細內容

谷歌財報：AI資本支出狂飆，FCF首次轉負

谷歌（Alphabet）因市場對鉅額資本支出的疑慮，當日盤前下跌3%。谷歌管理層在電話會議上表示，擴大資本支出的原因是「市場需求太大、趕不及供應」，積壓訂單已達5100億美元，其中2500億預計在未來24個月內轉為實際營收。

問題在於規模：今年（2026年）資本支出計畫達2000億美元，明年（2027年）預估至少2500億至3000億，巴克萊更激進預估明年達3500億、後年（2028年）上看5000億美元——後者相當於台積電年度資本支出（約252億美元）的近二十倍。由於資本支出已超過營業現金流，谷歌自由現金流（FCF）史上首次轉負，意即公司正在「燒自己的資本」來供應AI基礎建設。

摩根大通私人銀行全球投資策略共同主管則持正面立場，認為AI投資已開始產生實質回報——積極投入AI的企業獲利擴張速度已超過標普500整體成分股；他也指出市場正出現健康輪動，標普500、納斯達克、道瓊均仍在歷史高點附近，不再只由科技七巨頭驅動。

第三季台股：青黃不接，AI概念股暗藏殺機

謝富旭形容第三季台股有「青黃不接」之感。台積電從46000多點高點回落至44000附近，跌幅僅5-6%，因其加權指數佔比最高，導致大盤看起來「還好」。但底下的被動元件、光通訊、低軌衛星族群修正幅度動輒20%起跳，部分個股甚至達30-50%，代表整體市場「波濤洶湧」，個股殺傷力不容小覷。

謝富旭在大盤從高點回落逾7%後採取適度防守：減碼約20多張與大盤高度貼合的群益相關持股，同時加碼神基（電子股）及華新（1516）；另增持部分債券型ETF與非投等債ETF作為類現金部位，整體持股並未大幅降低。

華新（1516）：持有華邦電21%是核心邏輯

謝富旭近期加碼的華新（1516），主業為電線電纜與不鏽鋼。去年（2025年）因中國內捲與鎳價大跌，不鏽鋼毛利率承壓、本業出現虧損；今年（2026年）他觀察到毛利率已從谷底上揚，本業有望轉虧為盈，估計可賺三四十億元。

最吸引他的是資產端：華新持有21%華邦電股份，以華邦電今年（2026年）獲利至少700億元的保守估計，按21%權益法計算，華新可認列約140-150億元，貢獻EPS約3.5塊。再加上本業與被動元件子公司華新科的貢獻，整體EPS估計4塊起跳。然而股價僅33塊、股淨比低於1倍（0.8-0.9倍），謝富旭認為具備相當的安全邊際，可視為「用八折買入資產」的機會。

捷敏KY（6525）：翻倍出場的完整思路

捷敏KY是功率元件封測廠。謝富旭以平均成本約90塊買進（最低約80塊），看中的是三個條件同時成立：本益比僅12-13倍、殖利率逾5%、安全邊際高；功率元件產業已連續三年下行、景氣循環底部跡象明顯；AI資料中心機架電壓從480V拉升至800V的趨勢（安森美半導體法說會提示）有利帶動相關需求。

股價從80塊一路漲至221塊高點，謝富旭從150塊起陸續出清，平均賣在180-199塊，部分最高賣到220，整體獲利約200萬元。出場邏輯是：他估算明年（2027年）樂觀EPS約10-11塊，乘以歷史本益比15-20倍，合理股價約在150-220塊；在這個區間，他認為市場已在反映2027年業績，超出他的能見度，便啟動出清。

今天（2026-07-23）捷敏KY跌至149塊，謝富旭說若再跌到130塊以下，或許是再次切入的機會，因他認為功率元件景氣循環上行週期可能延續至2028年下半年，這波還有行情。

賣飛案例：真頂KY與南亞的慘痛教訓

真頂KY（4958）：謝富旭以80-100塊、約15張的部位買進（進入他的前五大持股），看中景氣循環已連衰兩年的底部特徵。當股價漲至120塊即全數賣出。如今漲到500多塊（當日一度出現跌停，收504塊），若持有多賺約500萬。

南亞（1303）：同樣低價買進後較早賣出，事後股價持續上漲至約200塊。

謝富旭分析：賣出後他持續追蹤兩家公司每月營收與季度法說，但始終找不到「足以說服他重新買進的充分證據」——數字固然成長，但股價已反映未來業績。以真頂KY為例，即便有分析師稱明年（2027年）EPS可達20塊、後年（2028年）30塊，以目前約580塊計算，本益比已完全price in；他說除非跌到200塊以下，否則不考慮追回。

投資哲學：正財框架、能力圈邊界與「活得久」

謝富旭把投資報酬分為「正財」與「偏財」：

正財：在自己能力圈範圍內、有充足分析依據的報酬，他設定年化16%為基準。來源有兩類：（一）股價遠低於合理估值的價值投資，如華新股淨比0.8-0.9倍；（二）景氣循環底部切入質地好的標的，如捷敏KY。前者靠等待均值回歸，後者靠掌握景氣週期節奏，兩者都需要耐心。

偏財：超出能力圈的超額報酬，即「運氣財」。他認為捷敏KY在180塊以上的利潤已屬偏財——市場熱度帶來的，而非分析能力所致。真頂KY漲到500塊更是如此：超出他的能見度，賺不到是應該的，就像沒有理工背景的人去台積電做工程師，能力不及、不去羨慕。

15年以這套方法運作，年化約16%複利（72法則：約4年翻倍），從100萬本金滾成現在約2700萬。去年（2025年）因選股不利績效約-6.1%，今年（2026年）已回補超過30%，兩年合計仍符合正財預期。他說：「老天爺欠你的，時間到了總是會還給你。」

主持人阮慕驊補充：股市最應避免「撈一票心態」——撈完後沉迷其中，以為永遠能撈第二票、第三票，最後一次翻車把全部打進去。謝富旭則提醒：在職場踏實任勞任怨，進了股市卻想一個月賺10-20%，人格分裂之下最容易出差錯。

精選語錄

「所有的股票，我賺他的錢，我都保持一個原則——我賺我能力範圍內、我自己能力可以看到的那個能見度的範圍。假如賣飛了，我就認了，因為就表示我能力不足，超出我的能力圈。」

「在你的職場是一個老實人，你在金融市場也要是個老實人，不要搞人格分裂。在職場腳踏實地、任勞任怨，進入投資市場好像一個月賺不到10-20%就很遜——進入投資市場就變得很滑頭，這樣你就很容易出差錯。」

「你要活得久，比賺的快更重要。你撈了一票之後，你會沉迷在裡面，你會覺得你永遠可以撈第二票，撈第二票覺得可以撈第三票，最後翻車之後所有票都搞進去了。」

時間軸

逐字稿無明確時間戳記，依主題段落順序呈現：

• 開場 台指期夜盤下跌109點至44803點；美股三大指數期貨均跌0.36-0.4%；谷歌盤前跌3%、特斯拉跌2%；布蘭特原油衝97美元/桶；韓國股市大漲4.4%至7096點。
• 第一段 谷歌財報解析：今年（2026年）資本支出2000億美元，明年（2027年）巴克萊估3500億、後年（2028年）5000億；積壓訂單5100億，FCF首次轉負；摩根大通正面評估AI投資回報。
• 第二段 謝富旭訪談——第三季行情判斷（青黃不接）、減碼群益相關持股、加碼神基與華新（1516）；華新投資邏輯詳述。
• 第三段 捷敏KY（6525）翻倍操作完整復盤：買進邏輯、80塊至221塊的漲勢、150-220塊分批出清的依據，以及功率元件景氣展望。
• 第四段 賣飛案例分析：真頂KY（4958）80-100塊買進、120塊賣出後漲至500多塊；南亞（1303）同樣賣後大漲；謝富旭的能力圈心法與不後悔哲學。
• 第五段 投資哲學收尾：正財 vs. 偏財定義；15年從100萬複利至2700萬的路徑；「活得久比賺得快更重要」；職場與股市都要當老實人。