EP1113｜太貴了，輝達也在調整記憶體用量？如何評估對AI趨勢的發展？震盪開始、籌好資金，Q3看CPO再起、機器人應用！ft.操盤手 黃豐凱

重點摘要

• 台股觸 46,000 點後兩日跌逾 1,400 點，盤中最深跌超千點，但 VIX 收 15.4（恐慌門檻為 14 以下），大盤月線仍向上，多頭格局完整
• NVIDIA 據報擬將 Rubin 機櫃中 SOCAMM（LPDDR5 規格）記憶體容量從 54TB 削減至 28TB，記憶體持續漲價導致機櫃成本過高是主因，韓國記憶體股應聲重挫
• Rubin 是 NVIDIA 壽命較短的過渡型產品，年底（2026 年底）將推下一代 Artra，規格重新提升；AMD MI 系列已確定採兩片均熱片，NVIDIA 必然跟進，健策等散熱廠不缺席
• CPO（矽光子共封裝）由台積電主導 NVIDIA 介面規格制定，大量出貨預計在 2027 年（明年），2028 年可能是產業高峰，聯亞光盛、訊星等個股已先行啟動
• MLCC（被動元件）與記憶體漲價邏輯不同：供應商多元（Murata、太陽誘電等日本大廠），NVIDIA 自用 MLCC 直接向日廠採購，台灣廠商透過台達電間接供應，今日震盪中被動元件表現明顯抗跌

詳細內容

台股兩日震盪：博通財報、記憶體消息夾擊，但多頭架構未變

台股在觸及 46,000 點後的 6 月 4-5 日（2026 年）合計下跌約 1,400 點，5 日盤中最大跌幅逾千點，終場收跌 606 點。利空來自三個方向：博通（Broadcom）財報指引令市場失望、Fed 6 月 17 日（2026 年）利率決策前觀望情緒升溫，以及 NVIDIA Rubin 降規消息隔夜衝擊韓股帶動。

黃豐凱以兩個指標判斷多頭未死：VIX 收 15.4，未跌破 14 的恐慌門檻；大盤與櫃買收盤均站在日均價之上，OTC 雖跌破月線但月線仍向上。他以 00632R（大盤反向 ETF）出現大量且屬「大量低」（而非「大量高」）為依據，建議可小幅降低多方部位進行避險，但不宜全面翻空。預警：6 月中旬聯準會會議前後震盪可能加劇，視為加碼機會而非出場訊號。

NVIDIA Rubin 降規：過渡型產品策略性妥協，不改 AI 資本支出方向

NVIDIA 據報計劃將 Rubin 機櫃中 Vera CPU 旁的 SOCAMM（採 LPDDR5 規格）記憶體總容量從 54TB 削減至 28TB，原因是記憶體持續漲價使機櫃成本超標。消息一出，韓國股市開盤即大幅下殺。

黃豐凱分析，Rubin 本身就是壽命較短的過渡型產品，設計目標是搶在 AMD MI 系列之前先出貨。Rubin 在效能上甚至不及 AMD MI 系列，但 NVIDIA 不能讓競爭對手拉開差距，因此接受在此世代降規。真正的「正規世代」是 2026 年底預計推出的 Artra，屆時均熱片將從目前一片恢復為兩片，記憶體規格也會重新升級。台積電 CEO 魏哲家（CC Wei）在股東會上確認資本支出看不到遞減時間點，AI 擴廠意願仍積極。

記憶體漲價：AI 成本隱患，但短期屬通路失衡非結構性壁壘

兆華提出長期隱憂：記憶體成本飆升已影響消費性電子（筆電升級被建議延後），連 NVIDIA 都開始縮減用量，是否會成為 AI 發展阻礙？

黃豐凱指出需分層理解：LPDDR5 在 AI 伺服器中屬低階規格，韓廠（海力士、三星）正全力向 HBM 高端移動，台灣南亞科（2408）才剛跨入 LPDDR5 市場。Rubin 的降規短線對南亞科有衝擊，但長線因韓廠注意力已轉移，台灣廠商在此細分市場的機會仍存。目前高價部分源於通路囤貨，非正常市場水準，2027-2028 年新產能開出後價格可望回歸合理。

CPO 第三季主軸：台積電主導規格，大量出貨在 2027 年（明年）

黃豐凱在 Computex 展場實際拜訪健策（散熱片廠），並在現場目睹 NVIDIA 液冷業務高層（義大利籍，被形容為公司第三號人物）到訪健策攤位並與負責人合影，顯示 NVIDIA 高度重視台灣 CPO 供應鏈。

CPO 的介面規格由台積電主導，為 NVIDIA 制定標準。CPO 今年（2026 年）是起始元年，真正大量出貨在 2027 年（明年），2028 年可能是產業高峰。依股市領先基本面邏輯，CPO 族群行情應在 2027 年（明年）第三季大量出貨前已提前反映。聯亞光盛、訊星等個股已有先行啟動跡象。

工業機器人：比家用人型機器人更具近期可行性

黃豐凱建議第三季關注機器人族群，但明確聚焦工業型（產業型）機器人，而非家用人型機器人——後者仍面臨安全性、成本與功能不穩定等問題。工業型機器人如達明等公司已深耕多年，特斯拉等廠商已在工廠實際部署。鴻海無人工廠早已運行。星代被黃豐凱點名為機器人族群領頭個股，第三季才是主升段。

重電股 vs 電源類股：股性迥異，台灣供應鏈確定性有別

重電股（如華城、中興電）昨日一度漲停，今日幾乎全數跌停，黃豐凱認為此類股在市場資金不集中時「熱情度不夠」，加上想像空間相對有限，股性偏爛。相對地，電源類股（光寶科等）因直接進入 NVIDIA 供應鏈且有長約保障，震盪後表現仍相對抗跌，黃豐凱認為光寶科仍有上漲空間。

精選語錄

「大家可能就是因為吃糖吃習慣了，已經吃到口味變重了，沒有到非常甜，已經到沒有感覺的階段了，所以沒有刺激，你就覺得好像行情就要結束」

「股票不是零和遊戲，股票不是說凱哥賺錢趙華就賠錢，股票市場當今天一檔股票創新高的時候，照理論來說應該全部人都賺錢」

「賺錢更沒有什麼道不道德，沒有教大家正確的理財觀念才是不道德」

時間軸

• 00:00 — 開場，台股觸 46,000 點後震盪，兩日跌逾 1,400 點，盤中最深超千點
• 約 05:00 — 歡迎黃豐凱，討論 Computex 後行情，博通財報影響，6 月 17 日（2026 年）Fed 決策前景
• 約 10:00 — VIX 指數分析、00632R 大量訊號解讀，多頭架構判斷，第三季橫向整理預期
• 約 20:00 — NVIDIA Rubin 機櫃記憶體 54TB 降至 28TB 消息解析，韓國股市衝擊，LPDDR5 vs HBM 定位
• 約 35:00 — 南亞科影響評估，記憶體價格長期趨勢，Rubin 過渡型產品邏輯，Artra 年底登場
• 約 45:00 — Computex 展場觀察：CPO 進展、健策散熱片、台積電主導規格，聯亞光盛、訊星動向
• 約 55:00 — 被動元件 MLCC vs 記憶體漲價比較，國巨、和勝堂、台達電供應鏈關係
• 約 65:00 — 第三季投資主軸：CPO、工業機器人（達明、星代）、電源類股（光寶科）
• 約 75:00 — 重電股股性問題，華城、中興電走勢討論
• 約 80:00 — 社會觀察：台股 AI 紅利分配不均，K 型化加劇，理財教育使命感