EP1190｜產業巡禮，明年比今年成長性更高，晶圓、ASIC、設備、封測出列！今年是成長高峰的記憶體、PCB，重挫也能接？ft.產業隊長 張捷

重點摘要

• 台股9月23日盤中一度上演歷史新高，大漲800多點，但收盤漲幅幾乎被沒收只剩80多點，主持人分析可能跟除權息最後一天的節前賣壓有關（賣股隔天入帳，部分資金搶在除息前先落袋）。
• 這次創高的氛圍跟今年6月大盤來到48000點時完全不同：當時是「量滾量」隨便買都會輪漲，這一波成交量卻多停留在一兆元以下，顯示投資人普遍謹慎、不敢貿然追高。
• 產業隊長張捷統計，這波指數創高過程中，股價真正跟著創新高的個股大約只佔兩成，且集中在台積電、聯發科這類權值龍頭股；從高點腰斬的個股比例反而高達五、六成，他建議遇到這種盤勢一定要有所作為，該停損換股就不要死抱。
• ASIC話題延燒：聯發科目標價先前喊到五千元已經達成，現在市場上更有人直接喊到一萬元，張捷特別澄清這不是他講的、是財訊社長的說法；另外Google之所以偏愛把訂單交給聯發科做ASIC，源自雙方工程團隊十年前就建立的人脈網絡。
• 瑞昱董事長葉南宏接受財訊專訪透露保守策略：先固守現金流、靜待機會，暫不急著砸重本投入ASIC（一次投片光罩費用動輒數千萬美元），走的是「老二哲學」不搶第一個衝進去。

詳細內容

大盤創高卻遭「沒收」，投資氣氛轉趨謹慎

9月23日台股盤中一度改寫歷史新高，最多上漲逾800點，但收盤漲幅只剩下80多點，等於大半漲幅被「沒收」。張捷與主持人分析，這可能與除權息作業有關——當天是除權息參與的最後一天，賣股隔天就能入帳，部分資金選擇在除息前先落袋為安，形成節前賣壓。

主持人也點出，這次創高的市場氛圍跟今年6月大盤來到48000點時完全不同。當時是「量滾量」，隨便買都會遇到輪動上漲、甚至天天鎖漲停；但這一波指數雖然創高，成交量卻大多停留在一兆元以下，用主持人的話說是「大家很謹慎，受過傷」。此外，景氣對策信號已連續多月維持紅燈、GDP數據同樣強勁，但融資餘額也回升到6100億元，加上櫃買市場表現相對落後，都是需要留意的籌碼面警訊。

個股表現嚴重分化，僅兩成股票真正創新高

張捷統計，這波指數創高過程中，股價真正跟著創新高的個股大約只佔兩成，且集中在台積電、聯發科這類權值龍頭股；反觀從高點腰斬的個股比例反而高達五、六成。他以國巨為例，股價曾衝上1200多元的高點，之後一路跌到490多元，目前雖回升到500多、甚至衝上590多元，但相較歷史高點仍算腰斬；相對地，南亞科股價曾跌到390多元，如今已回升到550元、創下新高，創意、聯發科等權值股同樣創高。

張捷提醒，股票操作其實只有「漲、跌、不漲不跌」幾種狀態，對應的因應方式不外乎貪婪續抱、耐心續抱、停損跟換股。多數投資人做得到前兩種，但真正考驗紀律的是後兩者——遇到股價回不去的族群，該停損換股就要換，不要死抱著已經不動的股票。

ASIC話題延燒：聯發科目標價喊上萬元、Google為何偏愛聯發科

節目也聊到近期市場熱議的ASIC（特殊應用晶片）話題。聯發科的目標價先前喊到五千元已經達成，如今市場上更有人直接喊上一萬元，張捷特別澄清「這一萬不是我講的」，這個說法出自財訊社長。他也分享觀察：Google之所以特別偏愛把訂單交給聯發科做ASIC，其實源自雙方工程團隊早在十年前就已建立的「學長學弟」人脈網絡；近年包括聯發科、創意電子等台灣IC設計公司，也持續吸收Intel、博通、高通等外商釋出的資深工程人才，強化ASIC設計能量。此外，創意電子近來董事會成員也逐漸換上具備台積電背景的人士，反映台積電人才持續外溢到IC設計產業鏈。

瑞昱董事長：固守現金流、靜待機會，暫緩重押ASIC

財訊雜誌專訪瑞昱半導體董事長葉南宏，揭露公司目前對ASIC投資的保守策略：董事會傾向先固守現金流，靜待市場機會成熟，暫不打算搶進大舉投片——原因是ASIC投片一次的光罩費用動輒數千萬美元，屬於高風險的資本支出。葉南宏一貫奉行「老二哲學」，不急著搶第一個衝進新賽道，寧可等競爭對手先試水溫。另外，主持人也提到Meta近期推出的AI助理MUSE，帶動相關概念股單日大漲11%。

主持人藉此提醒投資人操作紀律的重要性：許多過去的熱門題材股，例如世紀鋼、大成、宏達電等，都是「此一時、彼一時」的例子——題材當紅時股價噴出，但題材退燒後若基本面沒有跟上，股價可能一去不回。他歸納出口訣「漲在題材，盤在營收，跌在獲利」，提醒投資人本益比終究得回歸公司實際獲利，遇到本益比過高但獲利跟不上的族群，要耐心等待回檔或直接調節，不要死抱著等奇蹟。

展望明年（2027年）：成長接力產業與記憶體、PCB材料兩派看法

隨著第四季進入傳統的「光輝10月」旺季，節目也談到對明年（2027年）的展望。目前市場上比較穩妥的布局方向，是鎖定「今年（2026年）已經在成長、明年（2027年）成長性又比今年更高」的產業；另一派看法則看好記憶體與PCB材料類股，認為這類景氣循環股有機會接棒表現。

精選語錄

「漲在題材，盤在營收，跌在獲利。」

「這一萬不是我講的，是財訊社長。」

「大家很謹慎，受過傷。」

時間軸

逐字稿無明確時間分段標記，內容為連續對話，主軸依序為：大盤創高分析 → 個股分化統計 → 操作紀律建議 → ASIC與人才話題 → 瑞昱專訪 → 明年展望。