EP670 | 🫡

重點摘要

• SpaceX 正式掛牌首個交易日，RKLB、ASTS、FLYG 等衛星通訊概念股全面重挫，謝孟恭指出這是「傳聞買、news 賣」的標準劇本，他早在 2026 年 2-3 月已提前出清相關部位。
• 被動元件漲價擴散至中小尺寸料號，韓系、日系（含村田）、台系廠商均已啟動配貨機制；謝孟恭認為此波廠商供給紀律優於過去，但配貨一啟動，需求真假將快速浮現。
• 估值哲學核心：重點不在算對絕對數字，而在「比別人更早買進，再賣給後來進場的人」；便宜股不一定會漲，信念不同的投資人根本不需互相說服。
• Anthropic 推出的 Fable AI 模型遭美國出口管制封鎖，連 Perplexity 也已下架；謝孟恭批評 Dario Amodei（Anthropic）與 Sam Altman（OpenAI）長期訴諸「AI 危險論」，稱監管鐵拳是自找的。
• AI 邊緣運算（Edge Computing）時代漸近：開源模型落後閉源模型約半年，一旦差距縮短，地端算力即可承擔多數原本需要雲端 AI 的任務。

詳細內容

SpaceX 上市首日：衛星概念股「大逃殺」

SpaceX 正式掛牌的首個交易日，RKLB（Rocket Lab）、ASTS（AST SpaceMobile）、FLYG 等衛星通訊相關個股出現謝孟恭所稱的「大逃殺」。他指出，這是典型的「題材實現即出貨」走勢——市場長期追捧傳聞題材，一旦正式兌現，持有相關個股的資金往往趁機提款。

謝孟恭透露，他在 2026 年 1 月的節目中就分享了 Starlink 供應鏈相關個股的布局邏輯，但因台股同期有太多其他選項，在 2026 年 2-3 月已陸續出清。日股 Macle 也同期調整，轉進被動元件方向。

他強調，首日走弱不代表趨勢終結，需觀察是否持續軟腳幾天才能確認出貨潮規模。以首日美股表現看，仍有上漲空間，他已開始分批買進，「不等季線，現在就布局」。

被動元件漲價擴散：台日韓三系廠商同步配貨

被動元件漲價浪潮從 AI 核心缺貨料號，蔓延至周邊中小尺寸元件，台系廠商也加入漲價陣營。謝孟恭透露，日系廠商（包含村田）的配貨機制在一兩個月前就悄悄啟動，他透過產業圈朋友才得知；韓系更早啟動，台系是這波最後跟進的。

此波特別之處在於廠商普遍維持供給紀律——不像過去「殺雞取卵式」的暴漲，漲幅中位數雖達數十個百分比，背後都有需求確認。他指出，一旦全面配貨機制運作，每個客戶的真實需求會被逐一釐清，前期 FOMO 訂單或過量訂購（overbooking）的程度很快就會浮現。以產業角度看，目前價格仍處上漲過程中。

估值哲學：「比別人先買」才是核心

謝孟恭提出一個反直覺的估值觀：財務數字相同的兩家公司，便宜的不一定贏——「價值」往往是後來才被市場認定的，發現它是價值股時，最好的階段往往已過。他舉記憶體股為例：起漲點時看起來很貴，現在看起來便宜，但那個爆發階段已過。

Murata 等被動元件股也是同樣邏輯：現在看起來貴，但若 AI 需求推動 EPS 大幅成長，本益比可能掉到 20 倍以下，到時又顯得便宜。他的結論是：估值的重點不是爭對錯，而是「你買進的時機，後面還有源源不絕的人進來買」。市場上有的是高股利、低本益比的「便宜股」，買了照樣不漲；買 SpaceX 的和買紡織股的完全是兩個世界，不需互相說服。

Anthropic Fable 模型遭出口管制

Anthropic 推出的 Fable AI 模型已受美國出口管制，海外用戶無法直接使用。謝孟恭在節目錄製前於 Perplexity 測試，發現 Fable 也已被下架。

他試用 Fable 後評價為：非常全面、速度快，但 token 消耗也快。

謝孟恭批評以 Anthropic 執行長 Dario Amodei、OpenAI 執行長 Sam Altman 為代表的 AI 公司，長期以「AI 非常危險」的恐懼論述行銷，如今招來監管鐵拳是自招的，並引述 Palantir 執行長 Alex Karp 的說法：這兩人「不知道自己有多討人厭」。他指出兩人近期已開始調整公開修辭，減少恐懼訴求，但代價已然產生。

AI 邊緣運算時代漸近

謝孟恭指出，開源模型目前大約落後閉源模型半年的能力差距，但差距持續縮小。一旦開源模型追平現在閉源模型的水準，透過地端算力就能完成 2024-2025 年需要雲端 AI 才能辦到的大多數任務——Edge Computing 的時代已不遠。

他以 2022-2023 年的「威爾史密斯吃義大利麵」AI 生成影片（當時有恐怖谷效應）對比現在的進步速度，說明 AI 能力迭代極快。他預期未來市場結構是：前沿研究和科技巨頭用高端閉源模型，一般商業應用由低成本或地端模型承接。

聽眾 Q&A 精選

800V HVDC 遞延的定價邏輯：Semi Analysis 報告指出 800V 高壓直流（HVDC）架構遞延，導致被動元件相關個股全面下殺，連主力做 400V 的台達電也被拖累。謝孟恭認為這只是修正期的情緒通殺，400V 受益期反而可能延長，且 800V 路線不會消失，只是時程問題。他以 Estar Labs 為例：股價從 200 多跌到 100 時，市場用「光鏡同退」等敘事合理化跌勢；後來漲到 300-400 後，那些說法全部消失。結論：短期消息面故事不斷在變，只需確認衝擊不會毀滅性打擊投資，其餘都是噪音。

洗碟場（清洗盤）的處理：謝孟恭的策略是在停利或停損條件達成後果斷出場；若判斷依然看好，直接以高價追回，甚至在漲停板追回也無妨。認錯再進的行動力比猶豫等待更重要，他表示這是他近期的實際操作方式。

如何取得研究資源：多開券商帳戶取得免費研究報告；交易量夠大後開法人部帳戶，可取得海內外報告、電訪備忘（call memo）及分析師直線；更進階是找同好分工，各自覆蓋不同公司再交換情報。謝孟恭也提醒：資訊不是必要條件，「只看新聞就好」也能抓到大方向，更多考驗的是投資眼光。

其他話題

謝孟恭分享了自行抽取殘劑注射的危險經歷：他將多支一兩個月內的殘留藥劑湊成目標劑量自行注射，卻使用最粗的抽液針（非注射針）直接插入，且劑量計算失誤，差點造成急性問題。他用此提醒：說明書不讀不會少一塊肉，卻能避免不必要的麻煩。

他也談到社交邊界管理：對於總是批評「你哪裡可以更好」的人，他選擇直接關掉聲音，只保留正向聲音；這個原則在投資上也一樣，「不同信仰的人完全不需互相說服」。

精選語錄

估值的重點並不是在估的當下去爭一個對錯，而是你估在別人的前面，這才是估值的重點。

你在外面聽到這種去做比較的，說我為什麼不要去買股票，你去啊，但是你不要拿這個去貶低人家，我覺得這是很下幹的。

不管是 Semi Analysis 還是誰發的什麼報告，你只要記得你要往過去看：過去幾個修正，到繼續突破的時候就沒有人在意了，一定是這樣子的。

時間軸

逐字稿無時間標記，依內容順序列出主題段落：

• 開場：自行注射殘劑的危險經歷與說明書的重要性
• 社交邊界：篩選生活中的正向聲音，停止與負面批評者互動
• 投資哲學：估值是藝術，重點在時機而非絕對數字
• 產業更新：SpaceX 掛牌首日衛星股大逃殺，提前出清的邏輯與後續布局
• 產業更新：被動元件三系廠商同步配貨，漲價擴散中小尺寸料號
• AI 動態：Anthropic Fable 模型遭出口管制，批評「AI 危險論」訴諸恐懼
• AI 趨勢：邊緣運算時代漸近，開源與閉源差距縮小
• Q&A：800V HVDC 遞延的定價邏輯、Estar Labs 案例解析
• Q&A：洗碟場處理方式、研究資源獲取方法、投資心態
• 雜談：川普市場指標、跑步活動、各聽眾留言回覆