EP84｜投入實體經濟 供應鏈漲價狀況 aws合作帶動相關供應鏈

重點摘要

• 三星與 SK 獲韓國政府補助各蓋兩座記憶體 Foundry 廠，五年內出貨量預計翻倍；記憶體用矽晶元佔比高達 55–60%，遠多於邏輯晶片，出貨量翻倍後矽晶元整體需求估計成長約 20%，加上 12 吋早已滿載，矽晶元廠因此具備漲價空間。

• 功率元件因 AI 資料中心大量採用 400V/800V HVDC（高壓直流）架構而需求爆發；Infineon 產能幾乎被 NVIDIA 整包買走、TI 被 CSP 客戶拒絕、NXP 因貿易因素幾近退出，台廠承接大量訂單，但目前封測產能成為瓶頸，8 吋晶圓也同步吃緊。

• 被動元件（MLCC 為主）七月起漲幅達 50–80%，高頻料件先行；台廠口頭報價已在談兩到三倍漲幅，AI 訂單因金額龐大談判週期較長，正式落地後漲幅幅度仍待確認。

• 載版（ABF/BT 基板）仍是賣方市場，設備廠訂單能見度已看至 2029 年；日月光集團先進封裝（CoWoS）今年（2026 年）底產能估達 40K 片/月，明年（2027 年）底達 120K 片/月；封測整體報價預計漲 10–15%，部分熱光製程漲幅高達 40–60%。

• 主持人完成人生第一筆天使投資（諮商所），並分享嘗試市場中性（Market Neutral）做多空策略的心得：空方標的應選「相對大盤或相對同族群成長幅度偏弱」的股票，而非單純看絕對漲跌，思考方向與純做多有本質差異。

詳細內容

個人近況：諮商所天使投資簽約

主持人宣布今日（2026 年 7 月 2 日前後）正式與一間心理諮商所簽約，成為主持人的第一筆天使投資。主持人原本打算把第一筆投資用於支持獨立歌手或藝文活動，機緣巧合轉向諮商所，前後歷經大半年的多次開會、了解營運模式與法規後，確認值得投入。近期將辦理撥款與股權轉讓，後續會公開相關資訊。

餐廳體驗：日料割烹「奇搖」

主持人帶朋友前往台北日料割烹「奇搖」（漢字較特殊），每人約 6,600 元，比野村（約 8,000 元以上）便宜一些。印象深刻的菜色：海膽包白肉魚佐紫蘇葉開場、大白螺配蘿蔔高湯燉品、整片香魚搭香魚肝醬汁，以及飯量偏大的握壽司段落。整體評價正面，建議作為野村的進階前哨選項。

市場中性策略初體驗

主持人從 6 月 30 日起建立 Market Neutral 模擬組合，以 Google Sheet 自動抓取收盤價追蹤損益。核心心得：空方標的的選法與做多不同，應聚焦「相對大盤或相對同族群成長幅度偏弱」的個股——假設族群整體漲 30%，空方標的若只漲 10% 甚至不到，空方才合理；主持人在功率元件族群中誤選了技術面最弱的一支，提醒選多空配對時需先比較族群內強弱。

台股盤面（2026-07-02）

加權指數收跌近 300 點至 47,644 點；台指期收 46,744 點，出現約 150 點逆價差，市場偏保守。前三天暴力反彈後，今日個股強弱分歧明顯，功率元件與封測族群持續接棒，被動元件因漲價題材有所表現。

矽晶元：三星/SK 擴產的第二層思考

三星與 SK 獲韓國政府龐大補助各蓋兩座記憶體 Foundry 廠，計劃五年後記憶體出貨量翻倍。

第一層：記憶體供給增加，對記憶體股價本益比構成壓力（主持人表示台股記憶體相關股票偏難操作，主持人本人完全不碰）。

第二層：矽晶元需求大增。記憶體晶圓出貨量（Shipment）佔矽晶元總需求約 55–60%，遠高於邏輯晶片。記憶體出貨翻倍後，矽晶元整體用量估計成長約 20%。加上 HBM 需求強勁、12 吋矽晶元早已滿載，矽晶元廠具備漲價底氣，有機會改善毛利率。

功率元件：台廠填補三大國際廠空缺

AI 資料中心導入 400V/800V HVDC 高壓直流架構，不同於 A100/H100 時代電力架構保持不變，是系統性改變，功率元件用量大幅提升。

• Infineon：產能幾乎被 NVIDIA 高電壓產品整包買走，消費性市場幾乎無法供貨
• TI：HVDC 產品被 CSP（雲端服務商）驗證失敗，市場機會喪失
• NXP：主力偏車用/工控，加上貿易因素幾乎退出（大量轉向中國），等同廢掉

三大國際廠同步退出後，台廠承接大量 Server 與消費性功率元件訂單，部分台廠產能已被 Power ODM 廠包下。目前主要瓶頸反而在封測產能不足。8 吋晶圓（功率元件主要製程）需求也同步上升。

被動元件：下半年漲價潮

七月起多項物料漲價：薄線布、E-Glass、T-Glass、LDK2 等漲 10–20%。被動元件（MLCC 為主）目前已漲 50–80%，高頻料件先行試水，其他料件陸續跟進。

台系被動元件廠商（泰銘等）計劃藉此波強需求一次大幅回漲，部分口頭報價已在談兩到三倍漲幅。AI 訂單因單筆金額龐大，談判週期較長，最終簽訂漲幅仍在觀察中。主持人表示若有業內人士掌握最新漲價數字，歡迎分享討論。

載版四雄與封測漲價

載版（基板）市場持續是賣方市場，設備廠商長交期訂單能見度已從 2027 年延伸至 2029 年；廠商甚至因擔心交貨不足而超額下單 20–50%。

• BT 載版：第三季漲幅約 40–50%，主因原物料短缺；南電（8046）子公司南亞（1303）薄線布與 T-Glass 供應 Google 等美系客戶，帶動相關題材
• ABF 載版：持續緊缺；欣興（3037，主持人稱為「緊說」）切入 NVIDIA CPU（Vera）訂單後，原 GPU 訂單全移由聯嘉光電（Uni Micron）承接，毛利率有望提升
• 日月光集團（3711+2049）：先進封裝（CoWoS）今年（2026 年）底目標 40K 片/月，明年（2027 年）底達 120K 片/月；今年 15 座新廠全數進入晉級階段
• 封測（Osat）報價：整體預計漲 10–15%，熱光製程漲幅最誇張，可達 40–60%

主持人稱「載版三貓」已升格「載版四雄」，真點（南亞旗下，多層板＋載版）因泰國廠產能與 Rubin 世代機會加入，四支個股走勢均強。

AWS 供應鏈與市場隱憂

AWS 雲端 AI 服務漲價，帶動 AWS 供應鏈族群強勢；Blackwell 出貨後 Hopper 世代（H100/H200）租賃價格回落，但 Blackwell 租賃費用持續上漲。

主要隱憂：日圓兌美元升至 161 附近，若日本政府出手干預匯率，可能引發資本市場較大震盪，建議持續留意。

精選語錄

「你要蹲的低跳的才會高，但前提是你是蹲在對的部位，不是就蹲下去然後膝蓋痛趴打躺平了。」

「波動是資產成長過程必須付的入場費。」

「你本來每天資產就是會這樣變動，那只是因為我們在一個比較短的視角去看待這件事情，所以你就會很在意這種東西。」

時間軸

（本集無時間戳，依主題順序整理）

• 開場：諮商所天使投資簽約經過、奇搖日料體驗分享
• 中段前半：市場中性策略模擬實驗心得
• 中段：2026-07-02 盤面解析（加權跌近 300 點、台指期逆價差 150 點）
• 產業分析一：矽晶元——三星/SK 擴產第二層思考
• 產業分析二：功率元件——HVDC 台廠機會、國際三大廠退場
• 產業分析三：被動元件——七月漲價潮，高頻先行
• 產業分析四：載版四雄（BT/ABF/日月光/真點）+ 封測漲價
• 產業分析五：AWS 供應鏈強勢、日圓風險提醒
• Q&A：聯亞光通訊（3093）持股心態、獲利目標設定、新手入場建議、奇搖牛排推薦、細電容/BBU 評析、設備股估值困難點、做多做空收放心態