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重點摘要

• 刻意放慢生活節奏（類似內觀、禪修）讓謝孟恭發現自己坐姿過度緊繃、下背肌肉長期收縮，透過物理治療師的呼吸引導（把氣引到後背支撐）有效改善長期下背痛
• 鋁電容（疊層式 SP cap、OS con、牛角電容）全球產能缺口逾20%，江海備忘錄指出各廠產能合計仍不足；MLCC已是市場焦點，但更稀缺的被動元件品類反而被低估
• 「老AI股」輪迴回補：鴻海、廣達漲停，國巨創辦人陳泰銘當週成為台灣首富；光通訊族群休息後，ODM/EMS類資金開始回流
• 軟體股出現轉機——Salesforce創紀錄回購、Okta 與 Snowflake 財報大幅超預期、ServiceNow 執行長公開反駁悲觀論述，AI 對軟體公司是加分而非扣分
• 企業AI部署的差異化已不在模型強弱，而在「可規則性（法遵責任歸屬）」與「商務能力（能否進入企業客戶拿下訂單）」，頂尖AI公司開始大量招募現場部署工程師即為佐證

詳細內容

儀式感與內觀：放慢生活的具體做法

謝孟恭在上集分享放慢節奏後，收到多位聽眾提及這正是「內觀」或「禪修」。他身邊一位學佛的友人（謝孟恭戲稱其「天傳法師」，因此人一邊捐款給達賴、一邊在短線交易上極為俐落強悍）也表示這本質相同。

謝孟恭坦承自己原本什麼都以效率為導向——喝咖啡就是補充咖啡因、吃飯就是補充蛋白質，對生活細節幾乎沒有記憶點。現在改成：拿到咖啡先感受杯子的熱度、認真把吸管插進去，這些小「儀式」讓一天的記憶點明顯增加。他也提到，以前在超商碰到慢吞吞翻零錢的人會立刻憤怒，現在則試著感受室外的風或雨滴打在腳上的涼意，心境截然不同。

呼吸與坐姿：下背痛的意外解法

謝孟恭透過觀察自身細節，發現雖然自己坐得很「挺」，下背肌肉其實長期過度收縮、緊繃。物理治療師教他深呼吸時要把氣引導到後背（讓下背充氣形成支撐），而非只讓腹腔膨脹，這樣下背才能以放鬆而非收縮的方式承載身體重量。搭配體能訓練師的調整後，他表示下背僅剩早晨起床時略有不適，白天已無大礙。他將此歸功於「生活放慢後才有辦法觀察到身體細節」的連鎖效果。

被動元件缺貨：鋁電容成新焦點

除了 MLCC 持續是市場討論核心，謝孟恭表示他從江海（中國鋁電容廠商）收到一份備忘錄，顯示全球疊層式鋁電容（包含 SP cap、OS con、牛角電容）的供應缺口高達20%以上，各廠產能合計仍然不足，後續預計持續漲價。

他批評市場對 MLCC 給予過多關注，反而忽略了更稀缺的品類，這是「錦上添花而非雪中送炭」。他同時透露，這波因券商對部位做額度管控，他的成績被限制，但他反而接受了，認為或許是「老天的封控」——萬一後面有大回檔，提早被限制反而是保護。

老AI股輪迴復闢：ODM/EMS 資金回補

謝孟恭觀察到市場出現「老AI股復闢」：鴻海、廣達相繼漲停，國巨創辦人陳泰銘當週成為台灣首富。他整理幾個輪動邏輯：

• ODM/EMS（代工組裝廠）的營收與毛利率長期有表現，但市場過去一段時間不願給高本益比（PE），資金都追逐光通訊；光通訊近期休息後，資金開始轉回
• 公司派（內部大股東）在AI需求初期不相信行情有多大，提早賣出持股，結果讓持股比例低到容易被敵意併購的程度
• 成熟製程（legacy）與 CPU 也開始補漲；市場一度只聚焦 GPU 與 ASIC，最近重新評估 CPU 的投資價值

他同時提醒，不能因「AI Server 好」就認為所有 Server 廠都好；個別公司仍有高下，也不能因為看到「擴產」消息就直覺放空——美光的那筆擴產屬於利基市場（Niche），與消費性或伺服器的主流 DRAM 需求無關。

軟體股轉機：成績才是最有力的論述

謝孟恭描述 AI 產業演進的兩段結構：先走 Infra（基礎建設）建置潮，再進入 Application（應用）潮。2023年至2024年（以2026年5月為現在往回算）走了一個小循環（硬體先爆發、帶動軟體想像），現在是「來真的」——軟體公司財報開始直接反映 AI 帶來的加成：

• Salesforce：宣布創紀錄的股票回購，以行動回應外界悲觀論
• ServiceNow：執行長公開表示外界對 AI 衝擊軟體的論述「全部講錯」
• Okta、Snowflake：財報大幅超預期，增速重新加速

許多軟體公司成功從座位計費（Seat-based）轉為 Token 計費（Token-based），使收入隨 AI 應用量放大而同步成長。他強調，不是「AI 好，所有軟體都好」——選錯個股一樣躺平；但不能因為少數跌爛的例子就否定整個方向。

企業 AI 的真正決勝點：商務能力與可規則性

謝孟恭參加了朋友（梁董）邀請的台灣軟體發布會後，分享最深的心得：模型誰強已不是企業客戶最在意的事，**「可規則性」（有具體對象可負責、可承擔法律責任）**才是。

• 用 Meta 開源模型做企業部署，出事後找不到人負責；用台灣本土廠商，老闆可以被找去追責
• 企業客戶不願意把敏感資料放在雲端大廠（擔心競爭與資料流通風險），反而給專注合規的 Neo Cloud 機會——Google 推出 TPU as a Service（TPU 出租）就是看到這一點
• 頂尖 AI 模型公司開始大量招募 FDE（現場部署工程師），顯示「通用模型做完了，現在要做客製化部署」
• 擁有獨特資料（非公開網路資料）＋能把資料導入 AI 的廠商，才有真正的競爭護城河；過去「大數據」只是 buzzword，現在 AI 可以快速從資料裡挖出 pattern，讓資料的價值真正被釋放
• 他以 Perplexity 的電腦操作（computer use）功能為例：用戶付錢給平台，不在意底層用哪個模型，平台方反而可以讓多個模型競標、坐收 margin，模型廠要來拜託平台多用

他的結論：業務能力與商務能力，在接下來一段時間，將凌駕於「我的模型有多屌」成為軟體 AI 部署的決勝點。

紅酒分享：樂花夫人與生不逢時

謝孟恭近期喝到「酒神」的酒，因存放時間過長，風味已過最佳點（他形容為「斷崖式下跌」——前半小時不錯，一小時後急速衰退）。他最推薦勃根地（Burgundy）的樂花（Domaine Leroy）：

• 樂花夫人（Lalou Bize-Leroy）曾出身 DRC（羅曼尼·康帝），採用生物動力農法（讓葡萄自然「快樂地」生長）
• 村莊級/一級園：約 10-20 萬新台幣；特級園 Richebourg 約 40-50 萬；Musigny 可達 100-200 萬以上
• 他類比投資：30 年前一瓶村莊級只要 3,000 元，最好的時間是 10 年前，其次是當下

精選語錄

「你教一個人釣魚，你不要只給他魚——你只給他魚的話，有一天你不給他魚他一樣餓死。」

「公司派有時候走在市場派的前面，是因為他們看眼前的訂單；可是為什麼市場派有時候走得比較前面？因為市場派可能認識的是甲方，而乙方自己都還不知道自己快接到大單了。」

「業務能力跟商務能力，在後面一段時間，我相信是會凌駕於你去 Pitch 說你有一個很屌的模型。」

時間軸

逐字稿無時間戳記，無法提供精確時間軸。