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重點摘要

• 台灣遊戲公司赤足遊戲（Vagol Games）製作的像素風魂系遊戲《紅眼露比》正式上線，Steam 同時在線一度觸及 2,000 人；海外直播主 Eliget 直播時同時在線逾 8,000 人，存檔瀏覽突破十萬次觀看，代表遊戲已具備初步的海外口碑滲透力。
• 本波市場出現「好財報遭懲罰」的反常格局：台積電、Google、德州儀器均繳出強勁財報，股價照跌；SOX 費城半導體指數最低跌幅近三成，投資方謝孟恭坦言找不到明確理由，擔憂可能重演 2025 年 3 月先跌後消息出台再崩的劇本。
• 謝孟恭以使用 Fable 5（Claude AI 模型）整理 AMD 法說筆記花費約 400 元台幣為例，說明 AI 推論成本是真實存在的，軟體股不再「一本萬利」，Google 等雲端服務商（CSP）的大規模資本支出是必要之舉，停止投資才是真正的危險。
• 記憶體漲價動能在 2026 年第 3 季開始收斂（月增幅 10–30%），第 4 季降至 10% 以下後趨平，背後原因是原廠利潤已到「良心發現」的超額程度，加上中國廠商轉向國產替代，預計原廠毛利率仍可能衝上 80%。
• 德州儀器（TXN）法說給出「全面性復甦」訊號，功率元件從 400V 往 800V 高壓應用過渡趨勢持續強化，台系相關晶圓廠（漢磊等）與封測廠（傑敏等）營收均正向，但股價短期仍受科技股整體拋售拖累。

詳細內容

《紅眼露比》上市：肖楠資本的創投首役

赤足遊戲（Vagol Games）製作的《紅眼露比》近期在 Steam 正式上架，是謝孟恭的肖楠資本早期投資的台灣獨立遊戲作品，也有 Gameworks 參與輔導孵化。遊戲以像素風格呈現，玩法屬於 Souls-like 魂系類型，玩家需反覆挑戰頭目、死亡學習後方能通關。

上線後成績超出預期：Steam 同時在線一度觸及 2,000 人，對獨立製作遊戲而言已屬不錯；海外直播主 Eliget 的直播帶出逾 8,000 人同時觀看，影片存檔突破十萬次瀏覽，謝孟恭預期週末效應將進一步推動海外口碑擴散。

遊戲設計亮點：像素美術搭配高強度頭目戰、頭目戰後在修道院休息喝湯搭配抒情配樂的節奏緩衝、NG+（二週目）後主角可更換顏色等多周目深度設計。謝孟恭坦言劇情走向恰好切中他個人當下情緒需求，多次打著打著就落淚。

謝孟恭呼籲聽眾在 Steam 寫評價時專注遊戲本身，不要留下「夢公愛您」等粉絲相關內容，以免讓硬核玩家受眾反感，影響遊戲口碑拓展。

魂系遊戲哲學映照市場處境

謝孟恭從《艾爾登法環》入坑魂系遊戲，認為死亡—學習—通關的循環正是現實人生的縮影。當下市場「多做多錯、越搶越賠」的感受，他直接以魂系遊戲比喻：跑去撿魂點的路上可能再遭受更多傷害，最後一毛都撿不回來。

他也提到當前市場氛圍類似艾爾登法環中人人苦等米凱拉（Miquella）歸來但她始終未出現的絕望場景，並將現實世界的「米凱拉」比擬為川普——市場期待他發言讓局勢明朗化，但等待可能是徒勞的。

市場行情：好財報被懲罰的詭異格局

台積電、Google、德州儀器（TXN）本季財報均超出預期，市場卻照單全殺，謝孟恭坦言「越來越看不懂」：

• 台積電：財報亮眼，股價仍崩
• Google：雲端業務大幅成長，Alphabet 本季財報已實際證明 AI 服務可以賺錢；部分市場人士以「現金流轉付（資本支出擴大）」批評，謝孟恭反駁這早已預期，且不投資才是真正危險
• 德州儀器（TXN）：法說釋出「全面性復甦」、Data Center 強勁、開始漲價的正向訊號，股價仍受拖累

SOX 費城半導體指數從高點最低跌幅近三成，光通訊相關個股跌幅甚至逾五成。謝孟恭亦注意到部分中小型設備股與 PCB 板材股跌破 10 倍甚至 7、8 倍本益比（以 2027 年 EPS 計算），估值已到歷史低位，但市場對此毫無反應。

他最擔憂的情境是重演 2025 年 3 月劇本：當時市場先跌但理由不明，後來川普宣布關稅才揭曉謎底，「等到消息開出來就跌完了」。策略上，他個人在 draw down 達 25–30% 時會開始降倉拉現金，目前以均線做停利停損依據，並建議無把握者降低交易頻率、等待形態轉好站回主要均線再行動。

AI 成本現實與 CSP 投資必要性

謝孟恭以親身案例說明 AI 成本並非零：使用 Fable 5 整理 AMD 法說筆記，token 費約 400 元台幣；若自己手動處理，同樣任務約需 20–30 分鐘。兩者都有成本，只是形式不同。

AI 時代軟體股的本質已改變：傳統軟體「一本萬利」（成本幾乎為零、可無限複製），但 AI 服務每次推論都需要算力成本支出。加上整體供應鏈通膨（記憶體、被動元件、功率元件、載板、PTFE 等全線漲價），AI 整體市場規模（TAM）擴大的同時，毛利率將受擠壓，類似 2000 年代光纖泡沫過後的冷卻期，在更遠的將來仍會發生。

他以大富翁比喻 Google 的資本支出邏輯：「一開始買房子買到快破產的，最後面都會贏，光是收過路費就收到爆炸。」Apple 能不大量投資 AI 是因為掌握終端裝置通路與用戶黏著度（信仰股），但 Google 作為雲端服務商（CSP），不投資就是等輸。

記憶體與功率半導體產業訊號更新

記憶體：謝孟恭從業界朋友獲取的資訊顯示，漲價動能按季呈現：

• 2026 年 Q1、Q2：漲幅約 100%
• 2026 年 Q3：開始收斂，月增幅落在 10–30% 之間（視料號與應用別而異）
• 2026 年 Q4：進一步收斂至 10% 以下
• 之後：趨於平穩（flat）

主因是原廠利潤已超乎尋常——預計毛利率有機會衝上 80%，已到台積電魏哲家曾公開表示「羨慕客戶」的程度——加上中國廠商轉向拒絕漲價、轉採國產替代。謝孟恭預先提醒：若媒體出現「記憶體 flat」的負面報導，勿過度解讀為景氣反轉，而是主動踩剎車的正常化。

功率半導體：德州儀器（TXN）法說「全面性復甦」訊號印證了謝孟恭數月前對功率元件漲價趨勢的判斷。400V 向 800V 高壓應用過渡趨勢持續，高階廠商將產能集中高伏特數產品，部分中低階需求外包，利好台系 6/8 吋功率晶圓廠及封測廠。相關廠商（國際廠：ON Semiconductor、ADI、VSH、VICR；台股：強茂、德維、漢磊、傑敏等）營收與訂單能見度均正向，但股價短期仍受科技股整體拋售拖累。

Q&A 精選

成熟製程個股：謝孟恭指出目前全面科技股皆跌，不需特別找理由解釋個別股票下跌，成熟製程相關若跌幅未顯著超過 SOX 大盤（近三成），算是在正常範圍內。

Palantir 是否為「黃金料理」：謝孟恭認為 Palantir 的應用確屬 Niche Market——能接國防等高門檻訂單、競爭者難以進入、需通過大量法規驗證——產品力毋庸置疑，算是「黃金料理」；但能否支撐現有估值與股價成數是另一回事。

節目去留：謝孟恭坦言在多頭最旺時就已表達「有點膩」，跟行情無關。對「市場仔」追漲殺跌的噪音與社群上下跌怪罪節目的文化越來越疲憊。未來可能轉型為純 Q&A 聊天、涉足運動健身等個人興趣領域，或維持現有形式但加強過濾雜音，尚未確定。

鋁電容（Nichikon 等日系股）：謝孟恭自己也持有 Nichikon，以長線思維持有未做波段，認為基本面未變，但承認目前「開好財報也被殺」的環境下不排除繼續承壓，建議依據個人停損點自行判斷。

精選語錄

「外面的世界比這遊戲更難，遊戲我們義無反顧的把自己丟進去最後面就會把它破關，但是外面的世界不一定。」

「你開壞的財報你活該會跌嘛，可是你開好的財報，市場也是要懲罰你，也是要跌。」

「一開始買房子買到快破產的，最後面都會贏，光是收過路費就收到爆炸。」（聽眾以大富翁比喻 Google AI 投資策略，謝孟恭認同引用）

時間軸

（本集逐字稿無時間標記，以內容段落順序呈現）

• 片頭：NordVPN 廣告
• 前段：《紅眼露比》上線心得、肖楠資本創投歷程回顧與感謝
• 中前段：魂系遊戲哲學、市場/人生比喻
• 中段：市場行情分析（好財報被懲罰、AI 成本現實、CSP 投資必要性）
• 中後段：記憶體漲價收斂預告、功率半導體產業訊號更新
• 後段：Q&A（成熟製程、Palantir、功率半導體族群、日系鋁電容、節目去留、生涯心態）