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重點摘要

• 散裝航運短線題材：Capesize 報價單日暴漲約 16%，被解讀為市場賭俄烏停戰提前囤礦，台股航運股隔日衝停後全面打開，凸顯當前盤勢「動能地獄」特性
• 博通（Broadcom）晶片漲價：28nm 世代左右部分 Merchant 晶片傳出漲幅 7–10%，消費端不在此波，屬市場未充分預期的潛在上修利多
• OSAT 封裝外溢機會：台積電前段產能不足以滿足 Google 等大型 CSP 需求，訂單外溢至 Amkor、UNITO 等後段封裝廠，相關設備與元件廠值得關注
• Intel EMIB 封裝獲單邏輯：因台積電 CoPoS 預計 2030 年才量產，Google TPU V9 世代的超大 Reticle Size 需求短期轉向 Intel EMIB，但業界普遍認為技術出包風險高，屬題材性佈局而非長線看好
• 個人策略調整：因長期出差體力受限，謝孟恭計劃壓縮動能交易比重，改採「啞鈴策略」——一端放指數（穩健）、另一端加碼小市值基本面標的，中間保留小部分動能部位

詳細內容

散裝航運：一波賭注行情

上集提及的 Capesize（海岬型散裝船）運費報價，在節目播出當晚急漲約 16%，隔日帶動台灣航運相關股票全面漲停，隔日又全數打開。

謝孟恭判斷，此波上漲本質是市場押注俄烏停戰：業者提前將鐵礦石從東澳、西非拖至歐洲附近港口，若停戰成真可搶先切入重建商機。若停戰未發生，遠月合約並未同步反映，代表這只是短期投機賭注，非長期供需改變。他再度強調：「每天看漲跌寫故事的腦袋都不太好用」，應觀察至少三至六個月的趨勢，避免基本面隔日沖的陷阱。

博通（Broadcom）晶片漲價

市場傳出博通計劃對部分 Merchant 晶片調漲 7–10%，聚焦約 35–7nm 製程區間，消費端（網通、Wi-Fi）應不在此列。謝孟恭認為這是市場尚未充分預期的潛在上修，可能在博通下一份財報或業績指引中體現，算是股價小利多。

台積電產能瓶頸與後段封裝外溢

台積電前段 Foundry 客戶需求量大於可核准產能，原因是吸取 2021 年大量擴產、2022 年遭客戶砍單的教訓，刻意保守管控。因此 Google 等 CSP 的大額 AI 晶片需求無法完全被滿足，訂單開始外溢：

• OSAT 廠（如 Amkor、UNITO）股價已率先反應，相關設備廠與元件廠是後續觀察重點
• 此波外溢的特性是：台積電若未來大幅擴產或提前推出 CoPoS，被吃走的訂單可能回流

Intel EMIB 封裝：題材性機會，非長線看好

Google TPU 下一代晶片 Reticle Size 過大，需等到台積電 CoPoS 進來才能解決，而 CoPoS 預計落在 2030 年（原本預估時程），短期空缺由宣稱可做到的 Intel EMIB 填補。

謝孟恭與業界朋友的共識：

• EMIB 獲單是「台積電沒空間才讓出來」，非技術領先
• 業界對 EMIB 技術出包風險普遍不樂觀
• Google TPU V9 相關訂單約在 2028–2029 年反映，但市場已提前炒作

操作邏輯是題材性佈局——趁市場尚未找到正確供應鏈標的時進場，等充分預期後出場，因本質上不看好能大量搶佔台積電市占。

ALAB（Astera Labs）被錯殺邏輯

聽眾提問 Credo（競爭對手）財報宣稱其 PCIe Retimer 功耗更低、成本更有競爭力，導致 ALAB 股價崩跌，是否錯殺。

謝孟恭解釋：Credo 的 Retimer 主要在 AEC（主動式銅纜）線材裡，ALAB 的 Retimer 是上板（on-board）應用，兩者並非直接競品，不應直接類比。市場的做法（拿一家打另一家、拿一個消息立刻砍倉）是慣性錯誤，他認為基本面故事（AI 增量市場）未變。若要找 Wildcard 標的，他反而建議觀察群聯（8299），其 PCIe Redriver 做得大，Retimer 也傳出打入大廠消息。

個人策略與生活分享

啞鈴策略調整：因今年（2025 年）底至明年（2026 年）初將赴德國看演唱會、回西班牙，謝孟恭計劃：

• 趴進指數的部位長期持有不動
• 加大小市值基本面標的（「小矽谷」）比重
• 縮減動能交易，等二月多回台後再恢復高強度操作

社交軼事：受友人之邀出席約 12 人的包場聚餐（月白餐廳），事前過度焦慮（帶酒要付千元開瓶費、不知道要不要分帳），最後發現完全想太多，全程和朋友沉浸在《鳴潮》（尼基）伺服器更新抽卡。

家庭感觸：赴餐途中兒子用 FaceTime 說「爸爸我想你」，讓他感嘆平淡日子本身的珍貴，提醒自己趁孩子還小多陪伴。

精選語錄

「每天看漲跌寫故事的腦袋都不太好用——今天 Google 漲寫 Google 多屌，隔天 Google 跌寫 NVIDIA 要回去把 Google 打敗，你不覺得這樣會搞到自己神經浩落嗎？」

「台積電沒有辦法完全去滿足，所以才需要跑到 Intel 那邊去，而不是說他們真的覺得 Intel 的東西非常好。」

「平淡或平靜的生活，有時候你就想說我可以回去再體驗幾天也不錯，可是就是回不去，所以在當下的時候就要好好把握。」

時間軸

逐字稿無明確時間戳記，以主題段落順序呈現：

• 開頭：蜜紅馬卡膠囊 + 粉包贊助商介紹
• 前段：謝孟恭個人社交心態、月白餐廳聚餐軼事、德國演唱會規劃、兒子 FaceTime 感觸
• 中段：散裝航運報價急漲分析、Capesize 題材本質（俄烏停戰賭注）
• 中後段：博通晶片漲價消息、後段封裝 OSAT 外溢機會、Intel EMIB 封裝獲單邏輯
• 後段：個人投資策略調整（啞鈴策略）、ALAB 錯殺分析
• 尾段：聽眾 Q&A（婚禮包紅包、新生兒祝福、股票流動性問題、40 歲人生規劃等）