EP617 | 👾
降噪耳機被力薦為現代出門必備品之餘，本集深入剖析 Intel EMIB 封裝可用 HBM 的技術事實、Google TPU V7 至 V10 代際路線圖與 Marvell 搶單傳聞的虛實，並以 Confluent 被 IBM 收購為引，反思軟體股「抱住等終局」的投資心法。
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重點摘要
- 降噪耳機力推：主持人認為降噪耳機重要性不亞於身份證，可消除大眾交通中的社會衝突，建議航空公司經濟艙普及配備降噪耳機。
- EMIB 可用 HBM：Intel 官網已明確標示 EMIB-T 具 TSV 穿孔可搭配 HBM，Intel 已獲部分相關訂單，市場流傳的「EMIB 不能用 HBM」說法是錯的。
- Google TPU 代際釐清：Ironwood（代號）為 V7（內部代號 V6P），V8 分為三部分——Broadcom 負責整顆晶片、Google Manchip 與 MTK 負責 Io，V9 持續推進；Marvell 若要切入 TPU 最早也是 V10 之後。
- Marvell 搶 TPU 傳聞存疑：主持人認為這類傳聞會在 OpenAI 新模型發布、Google 供應鏈股情緒下跌時被市場拿來打壓相關股票，實際上 TPU 設計製造已在進行中，不可能中途換供應商。
- 軟體股心法：Confluent 被 IBM 以約 20-30% 溢價收購，雖遠不如 Palo Alto（800-900%）或 Cloudflare（300-500%），但提醒不要因中途「覺得爛」就砍掉，終局不到最後看不清。
詳細內容
降噪耳機：現代人必備裝備
主持人以親身觀察開場，指出許多人還不知道降噪耳機的存在，類似他國小時候第一個戴粗框眼鏡被同學嘲笑、後來全班跟上的經歷。他強調降噪耳機應加入「出門三件套」（手機、鑰匙、錢包），且現在價格已大眾化。
社會效益論點：若公共交通乘客人人佩戴，就不會因噪音起衝突；在網路上因無法忍受周遭噪音而發文罵人、反被肉搜的事件本可完全避免。航空公司若在經濟艙普及配備降噪耳機，整體旅客體驗也將提升。
現代人壓力與「比較心態」
主持人對比父執輩（天亮前下田、騎牛耕作）與現代生活，認為物質條件已遠優於過去，甚至某些層面勝過古代皇帝（廉價航班、異國料理、全球商品觸手可及）。但現代人並未因此更快樂，主因是社群媒體放大的比較效應：自己投資報酬率 50% 卻聽到別人一天翻 100 倍，心情就崩潰，儘管那個人的財富與自己毫無競爭關係。主持人建議控制社群使用時間，避免因比較而心理生病。
半導體供應鏈動態
EMIB 封裝與 HBM：有人在網路流傳「EMIB 不能搭 HBM」，主持人直接引用 Intel 官網說明，EMIB-T 具備 TSV 穿孔，本來就可以使用 HBM，Intel 也已拿到部分相關訂單。
PTFE 材料重新入列：約半年至一年前曾討論過 NVIDIA 可能採用 PTFE 材料作為背板，後來傳出不採用；近期又有消息指相關廠商可能重新考慮 PTFE 材料。這類材料選擇在驗證過程中改來改去屬常態。
嘉澤插座訂單：相關 Socket 訂單可能影響嘉澤（台股 3533），近期又有消息指特定客戶可能再度採用嘉澤產品，但佔嘉澤整體營收比例不高。
Google TPU 代際路線：
- V7 Ironwood：內部代號 V6P，Google 對外稱 V7
- V8：分為三部分——Broadcom 負責整顆晶片、Google Manchip 與 MTK 負責 Io
- V9：目前仍在推進中；EMIB 封裝預計落在 V9
- V10 以後：才是新進 IC 設計廠（如 Marvell）可能切入的時間點
Marvell 搶 Google TPU 傳聞：主持人認為此傳聞是配合 OpenAI 新模型（預計 5.2）發布、打壓 Google 供應鏈股情緒時放出的。Google TPU 訂單規模龐大、設計早已鎖定，不可能在進行中途讓新廠商插入；Marvell 若有合作，也不會是 TPU 這顆晶片。
軟體股投資心得：Confluent 被 IBM 收購
Confluent（資料串流平台）被 IBM 收購，主持人持股約賺 20-30%，相較 Palo Alto（最高 800-900%）和 Cloudflare（300-500%）表現遠遜。
心得反思：
- 當初買進理由——市值小、故事好、財務槓桿大——是正確方向，但最終「沒有在下爆發」；Palo Alto 反而因 AI 資安需求爆發強勁獲利，漲幅超出預期。
- 「組合持有法」的優點：把軟體股分散為多支小 ETF（Confluent、Palo Alto、Cloudflare，加上 HubSpot、Salesforce 小比例），即便其中一支表現差，整體組合仍能保住不砍；如果中途因「表現爛」而砍掉 Confluent，這筆 IBM 收購收益就會歸零。
- 終局論：Fidelity 研究顯示，旗下客戶中表現最好的帳戶是已過世的持有人——因為他們什麼都不做。頻繁追高殺低的報酬率不如就抱著。
- 核心指標：軟體股繼續關注「營業利益是否顯著改善」，驗證 AI 工具是否真正降本增效、把利潤炸出來。
投資操作近況
主持人最近傾向「猥瑣流」——不追最高點，等事件性回檔再介入。若 OpenAI 新模型發布帶動 Google 供應鏈股短期情緒下壓，將視為介入機會，因 Google 長期 AI 需求數字並未改變。
精選語錄
「你沒有走到最後，你根本不知道到底是怎麼樣——你根本不知道說它最後面是被收購的這種方式去做結束，這個是那時候連想都不敢想的一個劇本。」
「現代人的生活壓力不一定跟物質有關，比較才是主因——你投資報酬率 50%，覺得跟鬼一樣，可是有人一天搞了 100 倍，那個人跟你這輩子都不會遇到，他的變富跟你一點關係都沒有，可是你卻因為他的變富而感覺到你過得很難過。」
「股票最大的獲利都是爆出來的——Fidelity 統計旗下客戶，表現最好的那群人都死掉了，因為他死掉、東西放在那邊沒有動，所以表現最好。」
時間軸
- 開頭：降噪耳機推廣與現代生活壓力反思
- 中段前半：EMIB 封裝技術澄清、PTFE 材料動向、嘉澤插座訂單、Google TPU V7-V10 代際路線與 Marvell 傳聞解析
- 中段後半：Confluent 被 IBM 收購心得、軟體股組合回顧、投資操作近況與「猥瑣流」策略
- 後段：聽眾 QA（生日祝福、婚姻關係建議、親子關係、偷拍行為評論、投資麻木感等）