EP1142｜怕砍在阿呆谷，又怕回吐更多，減壓怎麼做？主動ETF也跌，有比個股好嗎？被動元件陷入斷頭危機，止跌訊號？ft.型男股神 陳威良

重點摘要

• 台股盤中最低觸及41,967點，收42,449跌221點，量能不足1兆；櫃買（OTC）開盤一度急挫4-5%
• 被動元件（國巨、華星科、凱美等）融資維持率偏低，斷頭壓力持續，華星科已被列為20分鐘分盤處置；建議等融資追繳令出現後再考慮抄底
• 台韓槓桿結構根本不同：台灣無個股槓桿ETF，0050正2主力買在約19元、現仍在32元以上，不會複製韓國死亡螺旋
• 矽晶圓三雄今日籌碼大分歧：台勝科（大股東持股69%、籌碼集中）漲停，合晶（股本最大、散戶籌碼分散）跌停，環球晶小漲
• 高檔整理期建議：確認個股上半年EPS成長且有法人上修再持有，分段停利靈活進出；無基本面支撐的題材股果斷停損

詳細內容

今日盤勢：跌破42,000大關後收復

台股2026年（今年）7月20日盤中最低觸及41,967點，短暫跌破42,000點整數關卡，但尾盤略壓，收盤42,449點，下跌221點。量能偏低，上市量不足1兆元。櫃買開盤15-30分鐘間急跌4-5%，投資人歷經一段明顯驚嚇。

被動元件族群：融資斷頭危機持續加速

被動元件族群（國巨、華星科、凱美等）本波修幅多數已超過腰斬，融資維持率偏低。其中華星科已被列為20分鐘分盤處置，若國巨明後天繼續下跌也可能觸發同樣機制，逃生出口將進一步縮窄。

主持人兆華今日清出持有的凱美，手上被動元件部位幾乎歸零，說明原因：「有點覆巢之下，先避難。」兆華對有意抄底的投資人建議：等到融資追繳令出現、籌碼充分清洗後再考慮介入；現股持有者目前只能忍耐，但帳面壓力大的可適度減量換回部分現金。

台韓槓桿比較：台灣不會複製死亡螺旋

2026年（今年）5月27日，韓國單日發行16檔集中於海力士（SK Hynix）與三星的2倍槓桿ETF；相關股票自高點已跌逾四成、跌破發行價，加融資者幾乎悉數斷頭。

台灣狀況有根本差異：

• 台灣目前無任何個股槓桿型ETF
• 0050正2（006208等）主力進場成本約在19元，現仍在32元以上，距斷頭極遠
• 質押（不限用途借款）多在大盤3萬點以下進場，即便指數從48,000回落到42,000，大多數質押戶帳面仍有獲利

陳威良指出，去年（2025年）封關到今年（2026年）高點指數漲幅最多達66%，近期回落12%在指數層面仍屬正常回檔；但個股的體感遠比這個數字慘烈，因為台積電抗跌（從歷史高點只回落約9.6%）掩蓋了大量中小型股的深度修正。

個股操作：高檔整理期的策略切換

陳威良提出高檔期操作切換的三個判斷原則：

1. 基本面篩選：優先保留上半年EPS成長、且有法人至少兩至三次上修目標價的個股；同族群中若某檔既無法人報告又業績差強人意，應果斷停損
2. 波動度切換：若認為這是長多中的中期修正，應趁低換入基本面強但波動度更高的個股（如CCL銅箔基板龍頭、封裝次產業龍頭），反彈幅度將明顯優於台積電（低波動、法說利多未漲）或鴻海（抗跌但反彈有限）等標的
3. 分段停利：勿被外資目標價綁住；長線看好的標的可每段20-30%分批停利，先賣回成本讓剩餘部位「沒有本金」，心理壓力自然降低

兆華補充個人今日操作：清出部分個股（含獲利回吐的與追高小虧的）換回現金後，另小幅加碼ETF；設備股與封測股全部按兵不動。

矽晶圓三雄：同日漲跌停的籌碼邏輯

今日矽晶圓三雄走勢大相徑庭，主因是籌碼面而非基本面差異：

• 台勝科：股本最小，大股東台素集團加一家日本商社合計持股高達69%，市場流通籌碼極少；加上台素集團近期勢頭較猛，今日率先漲停
• 環球晶（GlobalWafers）：母公司中美晶持股約48%，籌碼相對集中，今日小漲作收
• 合晶：股價最親民、股本最大，散戶籌碼最分散，今日承受最大賣壓，跌停作收

陳威良指出，長期漲價邏輯不變——現貨比重越高（長約比重越低）的廠商受惠越大。以載板（IC基板）族群為例：高盛最新報告對南電（南亞電路板，8046）2027至2028年EPS預估值明顯跳升，目標價高於其他載板廠，關鍵正是南電現貨比重最高、長約最少，一旦漲價，毛利率提升動能最強勁。

國巨大股東解質押：靜待公開申報轉讓

國巨（Yageo，2327）大股東「城市傳承公司」已於2026年（今年）5月28日至6月4日完成解除質押。解質押是出售股票前的必要步驟，但並不等於賣出——大股東正式出售前須依規定公開申報轉讓。截至今日尚無申報紀錄。

兆華分析，此舊事在本次市場恐慌中被放大炒作；已解質押的大股東若在股價重挫時刻貿然出售，將承受全市場輿論壓力，「現在反而讓大家盯著你了，你敢不敢賣？」實際賣壓尚待後續申報動態確認。

Kimi K3 中國AI模型：衝擊有限

中國推出新AI模型Kimi K3，宣稱效能可與頂尖美國模型相提並論，情境類似2026年（今年）初Deep Seek事件，但市場反應趨於平淡，AI股整體影響有限。兆華認為，中國因缺乏最先進GPU晶片，稱霸全球AI模型市場存疑；但AI模型走向普及化、多元競爭，長期對台灣AI代工供應鏈屬正面——「不管是背盤還是鏟子，越多人用AI就越有利。」

世界盃結束，資金可望回流

2026年（今年）世界盃決賽西班牙1-0擊敗阿根廷（梅西）。歷史上世界盃期間地下賭盤與賽事吸走部分市場資金，賽事結束後資金回流通常是股市短期小利多因素。

精選語錄

「不要怕，大家都靜靜地躺在地上睡著了……睡著睡著，地層還下陷了。」——陳威良形容上週台股史上最大單日跌點（逾2,700點）的始末

「不要浪費一場好危機。」——引述英國前首相邱吉爾名言，兆華勉勵首次歷經大跌的新手投資人藉此積累經驗

「如果你心裡面這個答案是自己沒有辦法做出來，必須旁邊的人來告訴你的時候，我都會建議你稍微整理一下。」——兆華對猶豫是否減倉的投資人：心態不穩時先換部分現金

時間軸

逐字稿無明確時間戳記，主要段落依序為：

• 今日盤勢與櫃買急跌
• 被動元件斷頭危機與操作建議
• 台韓槓桿ETF結構比較
• 個股操作策略：資產配置、波動度切換、分段停利
• 矽晶圓三雄籌碼大分歧（台勝科漲停/合晶跌停）
• 群創散戶重傷與交易心態討論
• 國巨大股東解質押事件
• Kimi K3 中國AI模型影響評估
• 世界盃結束與資金回流預期