504.【台股美股提款機】晶圓代工追蹤：先進製程 2026 年供不應求加劇，成熟製程 8 吋優於 12 吋

重點摘要

• 台積電將2024-2029年AI晶片複合成長率預估從45%大幅上調至55-60%，公司整體營收複合成長率也從20%上調至25%，2026年資本支出更跳升至520-560億美元，遠超市場預期的450億美元
• 晶圓代工產業明顯分化為三個層次：先進製程（3奈米、2奈米）超級供不應求且只有台積電能做；8吋成熟製程因供給同步收斂而改善好於預期；12吋成熟製程則因消費性需求疲軟而前景較為悲觀
• 台積電為集中資源於先進製程，將6吋產線停止、8吋產能（約5萬片/月）轉移至關聯公司世界先進（Vanguard），同步三星也關閉約5萬片/月的8吋產能，合計造成全球8吋晶圓代工供給短縮近3%
• 8吋成熟製程受益於AI伺服器所需的電源管理IC（PMIC）需求增加，加上供給收縮，報價已明確上升，但仍不可與先進製程的熱度相提並論
• 消費性電子（PC、手機）受到記憶體漲價影響，下游通路商提前拉貨造成短暫假象，但預期第二季後需求將快速下滑，全年出貨量展望持續被下調

詳細內容

台積電：先進製程唯一選手，展望大幅上調

台積電在法說會中給出超乎市場預期的展望。台積電預估2024至2029年AI晶片的複合年均成長率（CAGR）從原本的45%直接拉高至55-60%；公司整體營收的CAGR也從20%上調至25%，意味台積電正式進入高成長股的行列。

資本支出方面，2026年從市場原預期的450億美元跳升至520-560億美元，較2025年的約410億美元成長約三至四成。台積電強調，這仍維持其一貫的「資本支出占營收一定比重」原則，代表2026年營收規模同樣會十分驚人。

在先進製程技術上，3奈米目前是AI GPU與ASIC加速器的主流選擇，2奈米則是下一代。台積電表示，所有重要AI運算晶片客戶已與其展開2奈米合作規劃，且2奈米今年（2026年）就將開始量產爬坡。目前3奈米與2奈米都只有台積電具備量產能力，屬於高度供不應求狀態。

8吋成熟製程：供需雙向收斂，好轉超乎預期

8吋成熟製程的改善來自需求與供給兩端的同時收斂。

需求面：AI伺服器需要大量電源管理IC（PMIC），而PMIC因為追求穩定性而非極致運算性能，使用的是成熟製程。目前AI伺服器約佔整體PMIC市場的5-10%，雖然占比不高，但屬於高速成長的子市場，帶動8吋成熟製程的需求上升。

供給面：台積電為了優先供應先進製程，將6吋產線停止，並計畫將8吋產能約5萬片/月轉移給世界先進；三星晶圓代工的8吋稼動率原本僅約七成，也主動宣布關閉約5萬片/月的8吋產能。兩家合計，今年下半年全球8吋月產能將減少約10萬片，相當於全球供給縮減約3%。

值得注意的是，台積電設備轉移給世界先進後，使用該產能的客戶必須重新認證製程，預計最快需要到今年底甚至明年初才能恢復生產，意味著這段期間等同於實質減產。主持人小正指出，世界先進的PMIC訂單目前非常緊俏，報價已明確上漲，整體而言8吋成熟製程的展望比去年下半年的預期更為樂觀。

12吋成熟製程：短期假象，前景悲觀

12吋成熟製程（20奈米以上，偏向消費性電子）受AI帶動的實質幫助有限，目前看到的需求回溫更多是「提前拉貨效應」所造成的假象。

成因：記憶體（DRAM、NAND）因AI伺服器需求爆發而大幅漲價。PC品牌大廠（如戴爾、惠普）的低價記憶體庫存預計第一季用完，宣告第二季起將漲價。下游通路商與經銷商預期漲價後整機售價提升、需求下滑，因此搶在第一季提前備貨——這帶動了CPU、網通IC、MCU、音訊解碼器等非記憶體消費性IC的短期拉貨潮。

風險：這波提前拉貨只是把需求提前透支，第二季後拉貨動能預計快速下滑。記憶體持續漲價將推高整機零售價，對消費性電子的銷量形成壓制。目前PC和手機業者全年銷量展望已在一個月內被連續下調兩次，且記憶體越強勁，下游消費性設備展望就越悲觀。

整體晶圓代工產業展望總結

類別	代表節點	代表公司	展望
先進製程	3奈米、2奈米	台積電（唯一）	超級供不應求，持續上調
8吋成熟製程	8吋廠	世界先進、聯電等	好轉超乎預期，正向
12吋成熟製程	20奈米以上	聯電、力積電等	短期假象，中期悲觀

財報狗的產業報告也依此脈絡，進一步探討消費性邏輯IC、半導體設備及半導體廠務工程等相關族群的展望。

精選語錄

「沒有錯，就是目前就是這個AI真的就非常強勁啊，帶動就是台積電的展望——我記得我們原本在上半年稍微保守一點，因為那時候我擔心就是說下半年的消費性可能會稍微抵消掉部分AI的成長，看起來後來下半年沒有，下半年後來就是說AI就是更加加速的上調，消費性被你黏過去。」

「記憶體越好，你的下游就越慘。所以我現在看到的是，這個PC跟手機的年度銷量就是非常快，就一個月內已經看到就是可能兩次的下調的展望。」

「8吋再怎麼好，也不應該把它拿來跟受惠的先進製程相提並論。就是最供不應求的，依然是3奈米跟2奈米。」

時間軸

本集逐字稿未包含時間戳記資訊，無法提供具體時間軸。以下為內容結構順序：

• 開頭：廣告（富邦旅平險、HP EliteBook AI PC）
• 正文開始：台積電法說會回顧，AI需求爆發確認
• 中段：先進製程供需分析，台積電資本支出大幅上調
• 後段一：成熟製程分析——8吋供需同步收斂，世界先進與三星產能調整
• 後段二：12吋成熟製程的提前拉貨假象與消費性電子展望悲觀
• 結尾：三層次晶圓代工族群總結，財報狗產業報告預告