EP246 | 8月財報 / 光通訊

重點摘要

• Intel 2026 年第二季營收 161.28 億美元、EPS 0.42 美元，連續第七季優於公司自身指引，AI 相關業務年增逾 70%，資料中心部門年增約 60%，創歷年最快成長紀錄，代表 AI 伺服器需求端目前仍然強勁。
• Intel 管理層指出 AI 推論場景中 CPU 對 GPU 配置比例已接近 1:1，未來 CPU 數量甚至可能超越 GPU，意味著傳統 CPU 在 AI 基礎設施中仍有不可取代的角色，不能單用 GPU 出貨量來衡量 AI 建設進度。
• Intel 2026 年資本支出上修至 200 億美元以上、設備投資年增約 40%，但基板、玻璃基板與記憶體供給若持續成為瓶頸，將影響第四季出貨量，是本次財報中最大的不確定因素；財報公布後盤後一度反彈，最終因大盤不穩收跌約 8%。
• 台股目前被 7 月 17 日單日跌幅 6.47% 的超大黑 K 上下夾壓，加權指數橫盤在該 K 棒高低點形成的壓力區間，台達電若繼續破底將拖累 HVDC（高壓直流）相關族群（如 BBU 備用電源、機電器等）一起下行；之前最熱門的 AI 題材股從高點已修正約 43%。
• 光通訊上游聯亞光電 2026 年 5 月單月營收達 4.05 億元創歷史新高，CW（連續波）雷射出貨擴增速度大幅超越傳統 EML 雷射，兩吋轉三吋晶圓製程良率表現良好，帶動第一季毛利率跳升至 55%，在市場偏空氛圍中逆勢於盤中創新高。

詳細內容

Intel Q2 2026 財報解析

Intel 在 2026 年第二季公布財報，營收 161.28 億美元、EPS 0.42 美元，連續第七季優於公司自身指引，短線基本面並無重大意外。AI 相關業務年增超過 70%、已佔總營收七成的資料中心部門年增約 60%，為歷年最快成長紀錄。

管理層重點表態：

• CPU 與 GPU 比例：AI 推論場景的 CPU：GPU 配置比例已接近 1:1，未來 CPU 數量有可能超越 GPU，說明傳統 CPU 在 AI 基礎設施中仍扮演不可或缺的角色。
• 製程節點：18AP 已進入風險試產；14A 計畫在 2027 年下半年進入風險試產，2028 年正式量產，整體進度符合原定規劃。
• ASIC 與 IPU：已與多家夥伴合作開發新一代 ASIC；IPU（智慧型處理單元）也已開始出貨給多家超大型雲端服務商（HyperScaler），第四季起出貨量與營收預期明顯跳升，但前提是基板等材料供給如期到位。
• 資本支出：2026 年資本支出上修至 200 億美元以上，設備投資年增約 40%。
• 現金流：自由現金流約為 -84 億美元。主持人認為，這是大規模前期投入的必然階段，與 Google 等雲端大廠情況類似，不構成立即財務問題。

財報公布後盤後雖一度往上，但因整體大盤持續不穩，週五最終收跌約 8%，反映現在市場情緒下，好消息也容易被拿來繼續賣。

台股技術面與近期財報行事曆

台股加權指數目前被 7 月 17 日那根單日跌幅 6.47% 的超大黑 K 上下夾壓，指數橫盤在該 K 棒高低點之間。主持人建議以「是否在尾盤真正跌破下緣」作為判斷下一個左側佈局時機的觀察點；若維持橫盤格局，偏向以右側短線操作（低接彈高、高殺回落）為主。

費城半導體指數（費半）週五再跌 4.25%，台股夜盤同步下跌約 1%。台達電（代表 800V 高壓直流 HVDC 電源架構整個族群）走勢若持續破底，BBU（備用電源）、機電器等相關個股也難以逆勢上漲；部分前期最熱門的 AI 題材股從高點至今已修正約 43%。

近期重要法說 / 財報時程：

日期	公司	相關題材
7 月 28 日	旺宏電子	NOR Flash
7 月 29 日	順達科技	BBU
7 月 30 日	宏鏡（7169）	—
7 月 31 日	春田製作所	被動元件
7 月 31 日	凱霞	—

這幾家公司的法說結果與市場解讀方式，將影響各自族群的短期漲跌方向。

光通訊上游：聯亞光電製程升級驅動毛利率跳升

光通訊族群在整體偏空環境中出現逆勢走強跡象，上游化合物半導體廠聯亞光電、波若威、花星光等個股相對抗跌，聯亞於週五盤中一度創階段新高。

聯亞光電值得關注的主要理由：

1. 營收持續創高：2026 年 5 月單月營收達 4.05 億元，創歷史新高。
2. CW 雷射需求加速：CW（Continuous Wave，連續波）雷射的市場需求擴張速度遠超傳統 EML（電吸收調製）雷射，使聯亞在下一代光收發模組供應鏈中佔據有利位置，且市場客戶數量仍持續增加中。
3. 兩吋轉三吋製程順暢：晶圓尺寸從兩吋升級至三吋，製程轉換過程良率表現良好。聯亞向德國廠商採購的新一代磊晶設備，採用升級版加熱技術與氣流設計，能確保三吋晶圓從中心到邊緣各處材料厚度與成分高度均勻，從根本上提升良率、降低缺陷密度、提高結晶純度。
4. 毛利率跳升：受良率改善與 CW 出貨佔比提升驅動，2026 年第一季毛利率達 55%，顯示獲利結構明顯優化。

此外，聯亞與住友（Sumitomo）有合作，住友近期也經歷了一波修正，雙方連動值得後續觀察。

韓國 AI 投資動態

週末消息面上，韓國 SK 集團、三星電子與 NVIDIA、博通（Broadcom）達成合作，總投資規模超過 9,500 億韓元，目標是在韓國建構 AI 雲端資料中心與 AI 工廠。主持人認為 AI 生態持續擴張是正向訊號，但擔心若韓國供應商藉此壟斷相關訂單，可能對台灣供應鏈造成排擠。

ODM 伺服器白牌廠：緯創、緯穎相對抗跌

週五相對抗跌的另一個族群是 ODM 伺服器白牌廠，緯創（Wistron）與緯穎（Wiwynn，業界稱其為第二大伺服器白牌製造商）表現相對穩健。緯穎主要客戶涵蓋微軟（Microsoft）、亞馬遜（Amazon AWS）與 Meta（Facebook）；其對應 AWS 的伺服器專案（代號 Channion）已於 2026 年 6 月量產，AMD 相關出貨量預估也從過去約 2,000 台大幅上調至約 5,000 台。主持人認為，隨著各大雲端服務商資本支出持續上修，緯穎仍有上揚機會，但最終估值取決於市場給予的本益比。

精選語錄

「現在是利空的東西，有一兩個人講，然後有機構出來講，那個利空就會瞬間讓大家嚇得要命。」

「你把那根大黑 K 上下畫一條線，你就會發現很神奇的一件事，它現在其實就卡在那個區間。股市並沒有什麼盛景，大家只是現在卡在一個區間。」

「你說有什麼太大幅度的變化？倒是還好。像環球晶的火災也算是單一事件，頂多就是影響個一兩天，但股價確實還是會有受到一些影響。」

時間軸

• 00:00 開場：週五費半跌 4.25%、台股夜盤跌約 1%，主持人週末心得
• ~05:00 個人分享：鬼片《暗調》（Netflix）心得、貓咪最新飼養進度
• ~12:00 台股近況：開高走低常態化、身邊朋友現金水位普遍提高、融資操作趨保守
• ~15:00 Intel Q2 財報解析：營收、EPS、AI 業務成長、製程節點、ASIC/IPU 進度、資本支出上修
• ~22:00 台股技術面：台達電走勢影響 HVDC 族群、7/17 大黑 K 壓力區間分析
• ~25:00 近期重要財報行事曆：旺宏（7/28）、順達（7/29）、宏鏡（7/30）、春田/凱霞（7/31）
• ~28:00 光通訊族群：聯亞逆勢創新高、CW 雷射需求、兩吋轉三吋製程升級、毛利率跳升至 55%
• ~35:00 韓國 AI 投資動態：SK+三星+NVIDIA/博通 9,500 億韓元合作案
• ~38:00 ODM 族群：緯創、緯穎相對抗跌、緯穎客戶結構與出貨前景
• ~42:00 市場總結：橫盤區間操作建議、部位過大提醒
• ~44:00 尾聲：鬼片推薦（忐忑、宿願、心計效應）