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重點摘要

• 7月台股中小型股（櫃買）最深跌幅逼近三成，謝孟恭指出這等於把2022年整年約30%的跌幅壓縮進一個月，主因是大型槓桿部位集中爆倉、而非基本面惡化，因此反彈後他並不特別期待「第二隻腳」再殺一次。
• HBM（高頻寬記憶體）降規消息屬實：部分廠商從12層堆疊退回8層，謝孟恭認為這只是成本考量（層數越高良率越低造價越貴），不影響長線AI基礎建設需求的大方向，應視為跌後盤整區的短線雜訊。
• 美國可能禁止中國製造的光通（光纖通訊）元件出口，謝孟恭認為實質衝擊小於預期：供應美國資料中心的光通元件大多從中國海外工廠出貨可以繞開；真正需要關注的風險是中國可能以控制「零化銀基板」（光通核心上游材料）進行反制。
• Palantir（帕蘭提爾）財報亮眼且市場給出兩三成漲幅，謝孟恭視此為關鍵「表態」信號：高估值軟體股能被市場撐住、天花板還可以往上推，這與資安等過去被「AI將取代軟體」敘事打壓的族群陸續創新高的走勢一致。
• 謝孟恭認為AI對軟體業的真正衝擊是增加推論Token成本、壓縮毛利率，功能單薄的軟體確實會被淘汰；但有數據護城河的企業軟體因穩定性要求難被取代，目前看到的實際衝擊遠比市場此前的悲觀預期溫和。

詳細內容

市場盤勢回顧：7月大屠殺與閃電反彈

7月台股中小型股（櫃買）最深跌幅逼近三成，謝孟恭形容「真的跌成小狗」，並點出這等同2022年全年跌幅壓縮進一個月——令人「嚇到暈頭」。主因是大型槓桿部位集中爆倉、加上台灣融資同步大減，屬非基本面因素造成的技術性殺盤。

從2026年8月1日（週五）起約四個交易日出現強力反彈，大量標的迅速從超便宜區回到中性估值，「撿便宜的時間窗口」非常短暫。謝孟恭分享自己透過分批布局，平均成本落在5日線附近，個人最深虧損約16-17%，已收復相當部分失土。

W底還是V轉？「第二隻腳」不一定出現

謝孟恭指出，2020年以前W底型態（先殺、反彈、再殺確認底部）較為常見；但2020年後整體盤面明顯加速，V轉直接走人的案例更多。今年（2026年）關稅那波就是典型：二次回測訊號極小，很多在那兩三根試著做空的人被直接嘎成狗。

因此他不打算蹲著等第二隻腳，而是把當前位置視為策略選擇點：要押大型指數還是押便宜標的較多的中小型股？他個人本來傾向中小，但因接下來要帶孩子出遊、不想承受太大波動，決定先繼續趴在指數部位。

HBM 降規消息：成本考量而非趨勢反轉

市場傳出部分AI客戶要求HBM從12層堆疊（12-high）降回8層（8-high），謝孟恭確認消息屬實且不只單一客戶。

他的解讀是：層數越高代表KV Cache空間越大、AI推論效果越好，長線是更好的方向；降規純粹是製造良率與成本的取捨，不代表AI對HBM的長線需求消退。他以800V資料中心架構為例——現在中繼先用400V、生命週期比預期稍長，但最終還是會往800V走——說明這類「延緩」消息在下跌後的盤整區看看就好。

中國光通元件禁令：實質影響有限，反制風險需持續觀察

美國可能禁止中國製造的光通（光纖通訊）元件出口，謝孟恭分析影響比想像中小：

供應美國資料中心的光通元件，大多數廠商（包含中國廠商的海外產能）本來就從境外工廠出貨，並非直接從中國出口，可以繞過禁令。若禁令進一步升溫甚至封殺整個品牌，中國可能以「零化銀基板」（光通核心上游材料、中方掌握度高）進行反制，類似當初的稀土事件，這才是需要持續關注的真正風險。

對非中國光通廠商而言屬小型利多，但目前看雙方均不願自斷一腿，最可能結果是事件被「和諧掉」。

Palantir 財報：軟體股「表態」的關鍵信號

Palantir（帕蘭提爾）財報數字強勁，市場回應兩三成漲幅，謝孟恭視此為重要「表態」：高估值軟體股在市場被接受的估值天花板正在上移，其他族群也有機會跟著往上對標估值。

他進一步解釋：過去市場流行「AI將幹掉所有軟體」的敘事，但資安、Cloudflare等被看空的公司卻持續創新高。功能複雜、有數據護城河的企業軟體（如資料整合、法遵）因穩定性要求不可取代；AI真正淘汰的是功能單一、沒有數據整合的樣板式軟體。

市場後市展望

標普500指數已重回歷史新高，台股加權指數也離新高不遠，謝孟恭認為關鍵觀察點是：「貴的東西（高估值股）能不能撐住」——可以撐的話市場就沒有大問題。以微軟財報為分界，之後開財報的公司從「被懲罰」轉為「被獎勵」，是情緒改變的明確訊號。他的結論是：7月初前的樂觀展望在確認爆倉事件後重新獲得支撐，後市應都還OK。

Q&A 精選

反指標朋友的正確用法：謝孟恭建議善用身邊「賣飛必賣、買進必跌」的反指標朋友——這類人往往在市場最樂觀時進場、在谷底痛苦賣出，其行為本身就是情緒指標，可以反向參考，「吃飯時多買一個便當給他，但務必請他跟你分享接下來盤面狀況」。

同樣的反彈卻有不同解讀：謝孟恭解釋，技術面訊號相同，但背後掌握的資訊不同就會給出不同結論。7月底那次反彈當時不知道爆倉規模、也不確定事件是什麼；現在確認是大型槓桿清算後、加上財報季市場開始正面反應，判讀自然改變。「市場分析本來就是動態的，盤面資訊一直在更新。」

操作被洗出場後的建議：謝孟恭建議兩種應對方式：一是更嚴格尊重技術面均線，跌破就砍、不要靠心理關卡決定；二是落實配置觀念，單一部位佔比不要過高、並盡量降低槓桿使用，因為槓桿越大對波動的耐受度越低。被洗出場對早期投資者未必是壞事，因為下次一定能掌握得更好。

精選語錄

「幸福的人就是過得非常的無聊，當你今天開始發現說你過得非常的無聊，代表你是非常幸福的人，代表沒有人把Drama丟到你身上。」

「AI就是一個傳說廚具，一堆人聲稱有傳說料理，可是我們沒有看到多少傳說料理真的拿出來在市場上賣。」

「你要持續的待在場上，然後持續的去找尋機會，如果我知道今天樂透開幾號，那我昨天就買幾號，講這個就跟講廢話一樣。」

時間軸

• 無明確時間標記，以下為段落順序
• 開頭：NordVPN贊助廣告
• 早段：觀影前岳母路上衝突事件，以及對「追求平靜生活」的心得反思
• 中段：7月大跌市場回顧、反彈盤勢分析、第二隻腳判斷
• 中後段：HBM降規消息解析、中國光通禁令解析
• 後段：Palantir財報、軟體股與AI影響分析、標普新高與後市展望
• 末段：QA環節（反指標朋友用法、動態判讀差異、操作心態、《疑犯追蹤》AI世界觀討論等）